Carmignac Emergents A

 

El fondo Carmignac Emergents busca identificar buenas oportunidades de inversión en los mercados emergentes globales a través de una combinación de análisis “top-down” con un disciplinado análisis “bottom-up”.

El objetivo es obtener una rentabilidad superior a la del índice MSCI Emerging Markets Net Return con dividendos reinvertidos, además de cumplir con los objetivos de sostenibilidad establecidos.

A pesar de estar orientado a la renta variable emergente, el fondo podrá invertir hasta el 40% de su patrimonio en productos de renta fija con el objetivo de proteger la cartera ante una caída de los mercados de renta variable.

El uso de derivados está permitido para la cobertura, arbitraje y exposición de la cartera a riesgos como el de divisa, tipos de interés, renta variable y otros.

El enfoque de gestión propio de Carmignac, pretende ofrecer una exposición a los mercados emergentes globales a través de una gestión activa que permite adaptar la cartera a las cambiantes condiciones de los mercados, haciendo énfasis en el control de los riesgos.

En este sentido, en el proceso de inversión están totalmente integrados los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG), dando prioridad a aquellos países y compañías que, ofreciendo un potencial de crecimiento a largo plazo, aportan también sus propias soluciones a los desafíos medioambientales y sociales, generando la mayoría de sus ingresos a partir de actividades alineadas con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas (ODS).

El fondo está gestionado por un equipo de larga y contrastada experiencia, liderado por Xavier Hovasse, responsable de renta variable emergente con más de 23 años de experiencia y en Carmignac desde 2008 y por Haiyan Li-Labbé especialista en los mercados de la Gran China, con más de 21 años de experiencia y en Carmignac desde el año 2011.

Como indicaba anteriormente, el proceso de inversión del fondo integra un análisis completo ESG de los países y compañías en los que invierte el fondo.

Esto supone que el fondo debe cumplir de forma vinculante con los objetivos de inversión sostenible publicados como la inversión mínima del 80% del patrimonio neto del fondo en inversiones sostenibles que se centren en uno de los 9 (de un total de 17) ODS u ofrecer un 50% menos de emisiones de carbono que el índice de referencia medido por la intensidad de carbono, entre otros. 

En la ficha mensual podemos encontrar muchos y muy completos datos ESG.

Por una parte, el compromiso de Carmignac representado por las etiquetas de “Inversión Socialmente Responsable” otorgada por la República Francesa en enero de 2019 y la etiqueta “Towards Sustainability” obtenida en enero de 2020 otorgada por la entidad sin ánimo de lucro belga Central Labelling Agency (CLA).

Por otra parte, los datos ESG periódicos, como la cobertura ESG de la cartera, la puntuación agregada de la cartera según el criterio de evaluación del proveedor MSCI ESG, la alineación con los diferentes ODS (Gráfico 1), la puntuación de la cartera según MSCI ESG respecto a su índice de referencia, las cinco posiciones mejor y peor valoradas en términos ESG y la intensidad de las emisiones de carbono del fondo según el proveedor S&P Trucost.

Gráfico 1: Fuente: Ficha Carmignac Emergents 28 de febrero de 2023

Por último, destacar la evaluación que realiza Sustainalytics a través de Morningstar donde el fondo, calificado como Inversión Sostenible, obtiene una calificación de 4 Globos.

A 28 de febrero la cartera está concentrada en 36 emisores de los que . los 10 primeros suponen el 52,4% del patrimonio.

Como se puede ver en la Tabla 1 la principal posición es la tecnológica coreana Samsung Electronics que representa el 8,5% del patrimonio, seguida por uno de los mayores fabricantes a nivel mundial de semiconductores Taiwan Semiconductor con un 7,3% y Grupo Banorte, el segundo grupo financiero más grande de México, con el 5,8% del patrimonio.

Tablo 1: Fuente: Ficha Carmignac Emergents 28 de febrero de 2023

En cuanto a la distribución por sectores, Consumo no Básico es el más representado en la cartera con un 31,4% de la cartera, seguido por Tecnologías de la Información con un 20,7% y Finanzas con un 14,3% de la cartera. China es el país con más peso en la cartera, con un 39,6% del patrimonio, con una clara diferencia respecto al segundo país, Corea del Sur con un 16,9% y Brasil con un 11,8%

Gráfico 2: Fuente: Ficha Carmignac Emergents 28 de febrero de 2023

2022 fue un año complicado para la renta variable y los mercados de renta variable emergente no fueron una excepción, cayendo en torno al -15% tanto el fondo Carmignac Emergents como su índice de referencia.

El final de año y el inicio de 2023 parecía traer tranquilidad a los mercados, pero la inflación, que se mantiene elevada, el nuevo escenario de tipos de interés en los países desarrollados y las recientes noticias sobre el sector bancario en Estados Unidos y Europa, han vuelto a traer volatilidad a los mercados.

A pesar de la caída del fondo en febrero, todavía mantiene números positivos en el año y a finales de marzo el fondo sube un +1,1% frente al +0,6% de su índice de referencia (MSCI EM), lo que le mantiene en las primeras posiciones de su categoría tanto a 1 como a 3 años. Hasta finales de marzo YTD: 4,9% frente a 2,1%.

Gráfico 3: Fuente: Morningstar 28 de febrero de 2023

Gráfico 4: Fuente: Ficha Carmignac Emergents del 28 de febrero de 2023

Tabla 2: Fuente: Informe de marzo

A finales de marzo de 2023, el fondo ofrece un ratio de Sharpe ligeramente positivo a 3 años, con una volatilidad que se sitúa en el 19,8, que corresponde al rango bajo respecto a fondos comparables