La banca usará el dinero del BCE para arreglar sus deudas y no para dar crédito
Lo que a priori parecía un asunto técnico de altos vuelos ha terminado por generar cierto desencanto social. El Banco Central Europeo (BCE) prestó a la banca medio billón de euros al 1% a devolver en tres años. Esta subasta, celebrada a fines de diciembre, se completa con otra el 28 de este mes. Los expertos prevén que se ponga en circulación 1,2 billones, cifra superior al PIB de España, pero muy poco llegará a familias y empresas.
Los problemas de liquidez entre los bancos de algunos países europeos son acuciantes, entre ellos los españoles, que tienen –o tenían hasta la medida extraordinaria del BCE- graves dificultades para financiarse en los mercados a precios razonables. El sistema financiero español tiene que refinanciar 120.000 millones de euros de deuda en 2012, asunto capital que hubiese comprometido seriamente la viabilidad de algunos jugadores.
De ahí que gran parte de las peticiones al banco central –se dice que los españoles han recibido 100.000 millones - se destine a la recompra de deuda. El 57% de los participantes en una encuesta de Goldman Sachs a 343 inversores y 15 bancos corrobora esta hipótesis. De hecho, el total del dinero que el BCE pondrá en liza entre diciembre y febrero cubre el 140% de los vencimientos en Europa de este año y el 78% de este y el siguiente.
En España ya se observan casos. El nacionalizado Catalunya Banc lanzó a principio de mes una invitación para cédulas hipotecarias y bonos de titulización por hasta 900 millones de euros. Las primeras las recomprará a un precio del 93 y 94% sobre el valor inicial, mientras que para los bonos éste va del 10% al 98% según la emisión. Así, si la operación se cierra con éxito, mejorará su estructura de financiación y ganará capital al obtener plusvalías.
El 15 de febrero se conocerá qué porcentaje de aceptación ha tenido la propuesta de Banco Popular a inversores con bonos de titulización y deuda subordinada. La oferta se dirige a un nominal de 1.644 millones de euros y contempla unos descuentos que van del 20 al 25% en la subordinada (542 millones) y del 9 al 54% en los bonos de titulización (1.100 millones). Como es obvio, Popular paga esta deuda a unos tipos muy superiores al 1% del BCE.
Ayer concluyó el plazo en la oferta que IberCaja lanzó a inversores con 150 millones de euros en participaciones preferentes. La idea de la entidad aragonesa es amortizar estos activos a un precio del 68%, por lo que además de ahorrarse un porcentaje en intereses mejorará su estructura de capital gracias a las plusvalías. Las preferentes ya no computan como capital de máxima calidad bajo las nuevas normas de Basilea III.
Según los datos publicados, Bankinter (161%), Sabadell (153%), Popular (145%) y BBVA (101%) han cubierto todos los vencimientos de 2012, mientras que Banesto (20%) y Santander (13%) se han quedado muy lejos de ello. Por tanto, es muy probable que estas dos entidades aumenten su demanda de financiación al BCE en la subasta de final de mes.
DEUDA SOBERANA, SÍ; CRÉDITO A LAS FAMILIAS, MUY POCO
Ángel Ron, presidente de Banco Popular, dijo en la última presentación de resultados que esta entidad no iba a usar el dinero del BCE para comprar deuda soberana. De hecho, la que parecía que iba a ser la primera alternativa de la banca europea puede pasar a un segundo plano si se atiende a los resultados de la encuesta realizada por Goldman Sachs. El 26% de los inversores y el 36% de los bancos consultados creen que se usará para este fin.
Esta operativa es rentable para la banca, ya que piden prestado al 1% y compran activos que rentan al 5%, como es el caso del bono español a 10 años. Así, mejoran los márgenes (también sucede con la recompra de sus deudas) y pueden compensar el incremento de las provisiones derivado de los préstamos morosos. Además, el estigma de solicitar dinero al BCE es cosa del pasado, y ya todo el mundo se apunta a estas subastas.
Goldman Sachs cree que en función de la reducción de costes de financiación, la facilidad del BCE podría incrementar en 12.000 millones de euros los ingresos antes de provisiones de la banca europea, lo que representa un incremento superior al 14% en comparación con su estimación tras los resultados de los últimos test de estrés de EBA (Autoridad Bancaria Europea), llevados a cabo en julio de 2011.
Otro 10% de inversores, y nadie entre los bancos inquiridos, cree que las entidades serán muy conservadoras y aparcarán el dinero en la facilidad de depósito del BCE (remunerado al 0,25%, por debajo del 1% al que pidieron prestado). Y solo un 4% entre inversores y el 7% entre los bancos opinan que ese dinero acabará llegando en forma de créditos a clientes.
En este punto, apenas el 3% de los encuestados considera que el dinero del BCE generará más crédito. Reducción en los costes de financiación, ralentización del desapalancamiento, demanda por deuda soberana y mejora de beneficios de los bancos serán las principales consecuencias. La banca se escuda en que la petición de crédito ha caído en picado y no es solvente, y que aprueba tanto ahora como hace años en torno al 70% de las solicitudes.
DE GUINDOS: LA REFORMA BANCARIA IMPULSARÁ EL CRÉDITO
Si el dinero del BCE no ayuda al crédito (a la encuesta respondieron sobre todo bancos españoles e italianos), quizá la reforma financiera sea el impulso que necesite. Luis de Guindos, ministro de Economía y Competitividad, cree que el real decreto conducirá a un proceso de concentración del que resultarán una docena de entidades en disposición de dar crédito a la ciudadanía. Claro que los plazos son toda una incógnita.
“El proceso de saneamiento de los bancos es ineludible y espero que haya una nueva ronda de fusiones para que haya entidades más sanas, más fuertes y competitivas”, defendió el titular de Economía en Onda Cero, para enfatizar en su denuncia de que las entidades financieras no están cumpliendo con lo que es su misión fundamental: dar crédito.