Www.elconfidencial.comMERCADOS GESINTER Y BANKPYME, PRINCIPALES GESTORAS ESPAÑOLAS AFECTADAS POR PARMALAT; LAS GRANDES FIRMAS SALEN ‘DE ROSITAS’ 14/01/2004 Blas Calzada advertía en julio del pasado año sobre la errónea valoración de ciertos bonos en las carteras de fondos de renta fija. Unos meses después estallaba el caso Parmalat, que ha provocado menos minusvalías de lo esperado a los fondos de inversión europeos que invertían en deuda corporativa. En esta ocasión, las grandes entidades se han ido de rositas, ya que apenas tenían bonos de la italiana. Todo ello reaviva la polémica sobre el posible uso de información privilegiada de algunos grandes grupos internacionales, que supieron eludir a tiempo la crisis o, al menos, cubrir sus riesgos. Sin embargo, Bankpyme sufrió en diciembre una fuerte caída en las rentabilidades de sus fondos por sus posiciones en la empresa láctea, aunque éstos terminaron el ejercicio entre los mejores. Peor le ha ido a Gesinter, cuyas posiciones en Parmalat, cercanas al 7% en su fondo Intervalor Renta, han evitado que en 2003 repita los buenos resultados de los años anteriores. Conforme datos de Standard & Poor´s (S&P), los mejores fondos de renta fija que invierten en la Zona Euro han sido Aviva European Corporate Bond y Leopard Global Portfolio 25, con una ganancia de un 12% y un 10% respectivamente en 2003. Entre los 12 primeros de la categoría (cuenta con 204 fondos, según S&P), aparecen productos de entidades como Deutsche Bank, Morgan Stanley, la española Gestifonsa, la alemana WestAM, pero también Bankpyme Multivalor, un fondo en el que los bonos de Parmalat pesaban más del 1% en cartera. Aun así, pudo terminar 2003 con un 7% en positivo. Eso sí, antes de la crisis era el mejor de su categoría, con un 9% anual al alza. Por su lado, Intervalor Renta, de Gesinter (entidad financiera catalana perteneciente al Grupo Torrella), terminó el ejercicio con casi un 1% en negativo. Antes de la crisis de Parmalat subía un 3,5%. Algo parecido ha ocurrido a su fondo mixto Intervalor Bolsa, que pasó de ganar un 12% a un 2,9% tras el fraude de Parmalat. Sin embargo, resulta llamativo que, en el mes de diciembre, sólo los fondos de renta fija Bankpyme Multivalor, Intervalor Renta y Madrid Rent Fija sufrieron pérdidas elevadas, conforme datos de Morningstar. No obstante, este último producto no posee bonos de Parmalat en cartera, según el último informe remitido a la CNMV, a pesar de que perdió más del 8% anual en 2003. Y eso que el rating medio de la cartera era de AA-, es decir, más alto que el grado de inversión de Parmalat. Ningún otro instrumento de ninguna gestora se vio claramente penalizado en diciembre. Entre los fondos colocados en las primeras posiciones por rentabilidad, ninguno tenía bonos de Parmalat entre los activos con más presencia en cartera, pese a que la empresa láctea tenía unos 6.000 millones de euros de deuda en circulación, con cupones anuales del 6% y disponía además de una sólida calificación crediticia. Desde al menos dos de las gestoras mencionadas entre las mejores del año, reconocen haber tenido activos de Parmalat hasta principios del mes de noviembre. Sin embargo, en Gesinter afirman que en 2003 la operativa sobre Parmalat ha sido febril. Fuentes del mercado señalan que los bancos de inversión (matrices de algunas de las gestoras mejor colocadas) han sido los más activos en ventas a clientes de bonos de Parmalat. Algo que no es extraño en principio ya que, como destacan desde Gesinter, “Parmalat es la mayor empresa del mundo de venta de leche y la mayor compañía de alimentación italiana”. Entre 2001 y noviembre de 2003, “los bonos se mantuvieron cotizando con un precio por encima del valor nominal, excepto en marzo del año pasado, debido a la crisis de Ahold”. De momento, tanto desde Bankpyme como Gesinter afirman que mantendrán en cartera los bonos de Parmalat, de los que esperan recuperar alrededor de un 50% del valor de la inversión actual. Intervalo
