Cálculo en cobertura de divisa

Tengo una duda en relación a la cobertura de divisas en la compra de acciones extranjeras

Si invierto 10000 € en una acción cotizada en $, y el cambio es 1 € = 1.25 $, estoy comprando 12500 $ (estoy comprado en $).

Para cubrir la posición tengo que vender $, que es lo mismo que comprar el cambio €/$ en el merccado Forex. Tengo que comprar un paquete de 10000 €, o sea vender 12500 $.

La cotización inicial de la acción X es de 100 $ por acción. O sea que compro 12500/100 = 125 acciones.

Si X sube a 120 (revalorizacion del 20 %)y decido vender, me dan 120 * 125 = 15000 $. Pero el $ se ha depreciado y el cambio es ahora de 1 € = 1.5 $, sólo recibiré 10000 €. Sin cobertura no estaría ganando nada porque aunque la acción se ha revalorizado, el $ ha bajado.

Al haber hecho la cobertura, deshago la posición en forex y me dan 15000 $ en lugar de los 12500 $ que puse. Ese exceso de 2500 $, equivale, con el nuevo cambio, a 1666 €. O sea que, en realidad he ganado 10000 + 1666 = 11666 €, lo cual supone una revalorización del 16.66 %. No una revalorización del 20% que es lo que, en realidad, ha subido la acción. O sea, que la cobertura no es total. O bien, yo me he equivocado al hacer loa cálculos.

Si alguien pudiera ayudarme, se lo agradecería enormemente.

Gracias