¿NH Hoteles (NHH), oportunidad?

Cerramos semana, y el viernes nos deja leve rotura de resistencia, muy bien el valor

Los resultados de NH Hoteles han sido los siguientes:

La empresa ha registrado 665,3 millones de euros en ingresos, lo que supone un aumento del 8,3%. El EBITDA ha sido de 62,5 millones de euros. Esto es, ha aumentado un 36,8%. Por otra parte, el beneficio neto ajustado ha sido de 11,8 millones de euros, muy lejos de los -4,2 millones de euros del mismo periodo en el pasado ejercicio. Son cifras muy coincidentes con las estimaciones previstas; para los ingresos se esperaba un aumento del 8,5% y para el beneficio EBITDA se esperaba un aumento del 38%, aunque en este caso el neto haya sido ligeramente inferior debido a mayores gastos financieros, impuestos y DDA (amortización, agotamiento y depreciación).

Todo esto supone unos buenos resultados con un sustancial incremento del 9% en el Ingreso por Habitación Disponible (RevPar). Por otra parte, también se ha podido constatar una mejora en los márgenes operativos y se ha podido llevar a cabo una refinanciación de deuda en términos más competitivos.

Hay que advertir que la comunicación de la empresa de estos resultados ha venido acompañada por el anuncio de relevo en la presidencia, que se concretará los próximos meses.

PyG NH Hoteles

Muy interesante los apuntes de BEKA finance sobre NH Hoteles. En el siguiente resumen se extraen los principales puntos del informe.

Este año 2015 se esperan resultados positivos tras unos años en los que no han sido nada buenos. Mucho ha tenido que ver la restructuración que ha llevado a cabo la empresa en diversos ámbitos:

• Reestructuración financiera: alargamiento del perfil de vencimientos de deuda y mantener estable el coste financiero

• Reestructuración operativa: reposicionamiento de los hoteles en España y Benelux.

• Reestructuración en costes: disminuir los costes totales apoyados en la disminución de los costes fijos y aumentando los variables. La reestructuración en costes se dirige principalmente al coste de personal y al coste de distribución.

• Reestructuración accionarial: Las entidades financieras han reducido considerablemente su peso. Este peso ha sido sustituido por HNA, holding chino que controla el 29,5%.

• Rotación de activos: desinversiones en activos no estratégicos e inversiones poco intensivas en capital y de bajo riesgo operativo. Siendo Europa y Latam los mercados de referencia.

• Principales riesgos: dilución de los accionistas por bono convertible, recuperación del turismo doméstico.

Por países, NH se mantiene una alta exposición a España, America, Europa Central, Italia y Benelux:

• España: Es la división con mayor número de habitaciones (31% total) e ingresos (23% total). Por otro lado, El EBITDA es bajo, un 12% al ser la zona que más ha sufrido los últimos años. Las inversiones de reposicionamiento se han dirigido principalmente aquí con el objetivo de recuperar márgenes.

• Italia: En Italia la recesión ha tenido un menor impacto económico, tal es así que es el país con mayores precios por habitación y con un crecimiento en márgenes en cada uno de los últimos años. Por estas razones, las inversiones en reposicionamiento han sido mínimas.

• Benelux: Esta zona consigue la mayor rentabilidad del grupo, sin embargo la crisis ha hecho bajar los precios. Un 23% de la inversión en reposicionamiento se ha dirigido a esta zona con el objetivo de recuperar altos márgenes. No obstante, en malos momentos para NH tuvo que vender activos muy rentables.

• Europa Central: zona en la que los márgenes y precios son menores debido al alto componente del régimen de alquiler (85%)

NH tiene en régimen de alquiler un 54% de las habitaciones, muchas de ellas a horizontes largos de tiempo. Por ello se han roto los contratos en hoteles que no se consideran estratégicos lo que ha supuesto una penalización. Por otro lado, muchos de los contratos vigentes se han renegociado desde el régimen de alquiler fijo a arrendamiento variable de manera que el coste vaya ligado a  los ingresos.

En cuanto a las desinversiones y planes de expansión. Las inversiones son elevadas durante el periodo 2014-2017 (más de 100mill euros por año) lo que penaliza la ocupación durante el tiempo que son llevadas a cabo. Por ello, la generación de caja operativa ha sido negativa y no será hasta 2017 cuando vuelva a números positivos.

De igual forma , la unidad de Negocio de España de NH Hotel ha presentado en Fitur los principales logros alcanzados por la compañía en 2015; así como las novedades de cara al 2016 de la manos de Hugo Rovira para España, Andorra y Portugal.
De acuerdo con lo previsto en el Plan Estratégico a cinco años de la Compañía, Nhhoteles ha anunciado que continuara con nuevas aperturas y renovaciones de los hoteles de su cartera durante 2016, tanto en España como en el resto de los países donde NH opera.
Así, junto a los 18 hoteles de la marca NH Colllection en España y Portugal, Hugo Rovira ha destacado la importante incorporación del hotel Suecia en Madrid que, tras su reforma en verano de este año, pasara a formar parte de la marca Premium de la Compañía bajo el nombre de NH Collection Cibeles, el cual se convertirá en uno de los cinco estrellas mas importantes de la Capital.
Actualmente, la compañía un total de 50 hoteles bajo la marca NH Collection en un total de doce países.
Saludos