Re: Seguimiento de Dia (DIA)
Como ves la apuesta de BESTINVER por PORTUGAL TELECOM?
Les cito textualmente
Como ejemplo de valoración expusieron un interesante análisis sobre Portugal Telecom de la mano de Fernando Bernad (quien también el año pasado se encargó de presentar a Exor). Uno de los momentos más “value” de toda la conferencia donde quedaron reflejados la calidad de un buen análisis y la aplicación criterios de inversión prudentes:
Comentaron que países como Portugal, donde nadie quiere invertir, son un buen caldo de cultivo para encontrar oportunidades de inversión, y que si no lo hacen en Grecia es porque encuentran cosas con atractivo similar en Portugal pero con menos complicaciones –Paramés ya había sugerido en alguna ocasión que la calidad del análisis disminuye con la distancia.
Compararon la empresa con sus homólogas europeas (incluyendo Telefónica), y defendieron que, al contrario que ellas, ya ha realizado ajuste en tarifas agresivamente (lo que se ha llevado por delante a los competidores marginales), y ya ha realizado gran parte de las inversiones en fibra óptica y 4G necesarias para competir de cara al futuro. Por esta razón, los flujos de caja de PT actuales son mucho más sostenibles que los de las demás grandes telecos europeas (es decir, cuentan con mucha mayor protección a la baja).
Está cotizando a 5 veces beneficios (el múltiplo más bajo de todas sus comparables), cuando debería cotizar entre el doble y el triple. El margen de seguridad es el mayor de todos. Es decir, existe mucho mayor “upside” o potencial de revalorización.
Es precisamente por este margen de seguridad, por lo que incluso en un escenario pesimista de salida de Portugal del Euro, es difícil que perdiesen dinero con esta inversión, o incluso podrían ganar algo. Si eso no ocurre, estiman ganar bastante (entre el doble y el triple).