Duro Felguera

Analizar la economía de un país suele ser bastante difícil porque influyen muchos factores, desgraciadamente no es el caso de Venezuela. Si el petróleo baja lo suficiente durante un tiempo largo Venezuela caerá.

De hecho ya hay aerolíneas que han dejado de volar o han reducido mucho su presencia en el país porque el gobierno venezolano no ha pagado las deudas que tienen con ellas desde hace tiempo.

Si se combina un bajo precio del petróleo con unos niveles de reservas de los más bajos en los últimos años (no han ahorrado para las vacas flacas) y que debido a las elecciones legislativas de 2015 Maduro está obligado a mantener unas prestaciones sociales que no puede pagar se crea un cocktail muy peligroso.

Creo que para esos datos es mejor acudir a la página del Fondo de Pensiones Noruego; según ellos su posición actual en MDF es del 3,12%
http://www.nbim.no/en/the-fund/holdings-/holdings-and-voting/

Según la persona que está negociando con Venezuela los pagos pendientes. Venezuela es difícil que caifga en default. Tiene importantes reservas en oro sin monetizar. Está cambiando la politica dadivosa de petróleo a terceros como Cuba Salvador y algunos otros paises afines. Esta recllamando deudas a otros como Sto Domingo del que han cobrado 2.000mn yahora sólo sirven petróleo previo pago. Por otra parte han vuelto a renegociar con China los créditos para no entregar el petróleo comprometido ahora en el pago de deuda. Mantiene activos importantes, por ejemplo, la mayor cadenade estaciones de servicio de USA es de Venezuela, y esta valorada en más de 30.000Mn $. O sea que tiene capacidad de resistecia, y necesita la luz como el comer, pues en Caracas los cortes son constantes y eso perjudica más que nada su imagen en la zona de mayor concenración humand de Venezuela y donde mayores clases marginadas existían. No soy adivino, pero la realidad que llevan bastantes meses que pese a las dificultades han ido pagando lo comprometido, y el último cronograma de pagos es más exigente todvía, alrededor de 36mn mensules, a ello se debe principalmenteel crecimiento de nuestra tesorería del último trimestre, que ahora mejorará mas. Inclusive esta persona cre anticipar algo más el pago para acelerar la terminación de Termocentro ques se haya en stand-bye,practicamente. ÇEn cuanto a Ferrominera de Orininoco están paradas las obras por los precios de materias primas, pero todavía tienen un anticpo pequeño no realizado. porque esas obras se realizan en función a lo que adelantan.

En el diario El Economista, en su versión online, viene nuestro presidente en los protagonistas del día, debido a la adquisición de parte del capital de la empresa por parte del fondo de pensiones Noruego.

DURO FELGUERA VENDER (Cierre 3,52 R P.O. 4,12 R)
Presentación en BdM Fuente: Compañía
Nada realmente relevante en la presentación de la compañía en Bolsa de Madrid. Puntos destacados:
Esperan que 2015 sea mejor que 2014 en contratación. Algo que no será difícil dados lo niveles tan bajos que hemos
visto desde principios de año (287 M euros a Sep’14, que compara con 890 M euros a Sep’13 y 1.000 M euros en media
en los últimos 10 años). La compañía insiste en que esperan mejorar la cifra de contratación en los próximos meses
aunque el entorno competitivo es complicado, y en este sentido son candidatos a licitaciones por valor de 7.500 M
euros.
Venezuela. Ya están cobrando (tras unos meses de problemas de pagos tras el cambio de gobierno) y esperan cobrar la
totalidad de lo adeudado en 1T’15 (quedarían 100 M dólares, equivalente a 16% de la capitalización bursátil). Creemos
que estas son buenas noticias aunque ya conocidas (los primeros pagos se vieron ya en los resultados 3T).
Overhang. Ventas de acciones por parte de accionistas significativos (Vegasol, que llego a tener cerca del 20%), y que
explican parte del mal comportamiento de la acción, podrían haber terminado.
VALORACIÓN
Creemos que la acción no está cara a estos precios, después de caer más de un -27,8% en lo que llevamos de año
aunque quizá sea necesario ver mayores niveles de contratación y mayor visibilidad en márgenes antes de entrar en la
acción. De momento, reiteramos nuestra recomendación de Vender.

Una cosa es que sigan teniendo reservas y otra que estas no paran de caer y están en su nivel más bajo desde hace 10 años.

Además de eso el hecho de que sus reservas las tengan en su mayor parte en oro es una muy mala noticia porque el oro está en una fase de caída de precios desde hace bastante tiempo y eso significa que sin haber vendido un sólo gramo sus reservas tienen cada vez menos valor.

Los analistas internacionales estiman que Venezuela necesita un precio de 100$ por barril para cubrir su presupuesto, el gobierno de Venezuela proclama que les vale con un precio de 60$. Pues bien, ahora mismo el precio del barril de petróleo de Venezuela ya está cerca de esos 60$, así que según los analistas independientes ya están 40$ por debajo de lo que necesitan y según el gobierno de Venezuela están casi en el límite de lo que pueden soportar.

Si los precios actuales se mantienen 2015 y 2016 (es lo que predicen los expertos, incluso que seguirá bajando) Venezuela dejará de ingresar entre 18.000-21.000 millones de $ cada año y sus reservas totales (incluyendo el oro al precio actual) son de unos 20.000 millones de dólares. Yo muy bien no lo veo.

No digo que sea cosa de hoy para mañana, pero no creo que Venezuela pueda soportar esta situación más de 2-3 años como máximo.

elEconomista

28/11/2014 - 10:36

http://www.eleconomista.es/opinion-blogs/noticias/6283414/11/14/Nuevo-inversor.html#.Kku8F7JLVgsw8XF

El Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega ha adquirido una participación del 2,57% del capital de DF (antes Duro Felguera). Esta operación demuestra la gran fortaleza de la empresa asturiana.

Leer más: Nuevo inversor - elEconomista.es http://www.eleconomista.es/opinion-blogs/noticias/6283414/11/14/Nuevo-inversor.html#Kku8rP7sRfPkNQvw

El hacer eso, no arregla nada sólo perjudica, y puede ser mucho, la mala imagen frente a importantes clientes. Una empresa no puede estar contando lo que se cuece en un consejo de admon. Lee el economista. El tema de panama es un tema que nosotros hemos estado escarbando los grandes inversores institucionales no tienen n.p.i. Ninguno de los presentes pregunto por eso. Piensa que el nivel de conocimiento de la empresa es muy superior al que te dan cualquier broker.