Hola cachopo,
Primera restructuración contemplaba posibilidad dividendos en 2023 si se cumplía plan viabilidad existente.
Obviamente no se iba a cumplir y se hizo la segunda... Aquí ya no se contempla. En el nuevo plan viabilidad a 10 años lo único que hay es la promesa del pago interés 1.5 del nominal bonos convertibles en acciones si se puede pagar... Sino va a deuda.
El hecho es que si hay cash flow que permite tesorería por encima 200 m ese exceso de lo deben quedar bonistas salvo dispensa o waiver en contrario.
Se supone que a los cinco años la mitad de la deuda junior ... Al nominal de 600 m se convierten en acciones newco obligatoriamente.. ya no devengan intereses. El resto .. tanto senior como junior pueden ser convertido o no en función si el plan viabilidad prospera o no. El objetivo es que el valor razonable de los mismos crezca. Con ello tal vez les interese vender en el mercado.. mientras tanto van devengando intereses .. que se cobran o no en función del éxito del plan.
En todo caso a los 10 años lo que quedase de bonos se convertiría en acciones obligatoriamente. Es a partir de aquí.. si el plan ha sido un éxito y no han sido trileros , puede que se pueda pensar en dividendos si el valor de lo que quede de la empresa descontado un tanto elevado de newco es a favor de las acciones ordinarias.
Vamos que el objetivo para final 2028 es que todo la zurralla de filiales en concurso, ventas concesiones, lo newco etc.. se evapore del balance y quede una cartera epc importante que haya permitido que el supuesto beneficio neto de los años 2024 a 2028 sea tal que haya generado reservas importantes y poder no realizar una ak.. que posiblemente se haya hecho mucho antes como sabemos que quieren realizar ya a través de una de hasta 30% en acciones newco. Y , probablemente, no sería descartable alguna más... Pero aquí entraría junta extraordinaria de accionistas.
En resumen, y aunque todo lo dicho pueda llevar a confusión, sin beneficio neto continuado en el tiempo no posibilidad de dividendo al accionista tenedor de acciones a y b... Todo hasta 2028 que se pueda generar se lo va a llevar el señor bonista.
Saludos