Si comparamos la evolución del valor desde el cierre el Lunes pasado día 9 de Mayo, ahora tanto TEF como IBEX están a la par, con la diferencia de que TEF ha repartido 0.40€/título de dividendo, así que mientras en el pasado TEF evolucionaba peor que el mercado (bajaba más en las caídas y subía menos en las subidas), parece que desde la confirmación de la no venta de O2 la tendencia se ha invertido.
Aún con las muchas incertidumbres futuras, podría ser un punto de inflexión en el valor, que más allá de los fundamentales de la empresa, estaba posiblemente sobrevendida. Podría haber luces en el horizonte, como por ejemplo:
- Con la "podemita" Rousseff fuera de Brazil y el nuevo presidente promoviendo la seguridad jurídica, el libre mercado y la lucha contra la corrupción, si la cosa no acaba en disturbios y guerra civil como pretende el mal llamado Partido de los Trabajadores, quizás Brasil deje de caer y eventualmente se recupere. El reciente alza en el precio del crudo podría ayudar
- No es que las olimpiadas vayan a ayudar (la maldición de las Olimpiadas hace que el país anfitrión siempre se la pega económicamente al acabar), pero veremos si el real recupera algo frente al euro, que desde 2012, se ha despeñado un 50% (lo que significa que aún TEF sacando el mismo beneficio en Brasil, en las cuentas en Euros cuenta como la mitad)
- Superado el asunto O2, mucha de la incertidumbre se ha disipado, ahora con nuevo presidente puede haber la expectativa de que se gestione la empresa de manera diferente, esperemos que a mejor
- Las posibles desinversiones (TELXIUS, O2) están por ver, así como el dividendo a futuro, me gustaría pensar que los nuevos gestores preferirán enmendar la plana al antiguo capo para beneficio de la empresa antes que "mantenerla y no enmendarla" a cuenta del beneficio en cash futuro
- Si los resultados del 26J acabaran dando un gobierno en coalición de tinte no extremista (es decir, sin Unidos Podemos ni los separatistas con capacidad de veto) aún a sabiendas de que España se va a llevar un palo de Europa a cuenta del déficit, al menos el factor miedo (pánico) inversor podría quedar disipado. Aunque me temo que el 26J saldrá parecido al 20D, y no habrá formación de Gobierno, como mínimo, hasta Septiembre, si no hay que repetir las elecciones por segunda vez
- A pesar de los datos objetivos en contra, "la calle" de verdad se está creyendo que hemos salido de la crisis, los bancos vuelven a dar pasta a carretadas para pisos, y el personal se está fundiendo lo suyo y lo del resto. Aunque esto sea un espejismo y la realidad nos de, otra vez, en los morros, la ilusión durará al menos unos meses
Lo que está claro es que los que andamos pillados en este valor tendremos que armarnos de paciencia si queremos ver revalorizaciones, y confiar en que el "nuevo" equipo directivo (entre comillas lo de nuevo, porque no son precisamente recién llegados) sea más profesional, que San Draghi saque el helicóptero y que en general la situación en sudamérica se aclare a mejor. Con 50B de capitalización no es un "chicharro" que nos pueda dar sorpresas por dejar de mirar el valor un par de semanas.