ACERINOX (Comprar; Pº Objetivo 16,2€; Cierre: 13,47€): Buenos resultados 1T’17.- Principales cifras comparadas con el consenso de mercado (Reuters): Ventas 1.252M€ (+31%) vs 1.256M€ estimado, EBITDA 191M€ (+367%) vs 155,5M€ e., EBIT 146M€ vs 0,55M€ en 1T’16, BNA 98M€ vs 8M€ en el 1T’16. La deuda financiera neta se reduce -19M€ hasta 601M€. La producción de acería se incrementa +16,1% a 667.523 Tm OPINIÓN: Las cuentas superan las expectativas y confirman el giro a mejor de la compañía desde mediados del año pasado. De hecho, son el mejor resultado trimestral de los últimos diez años. Además de la mejora de volúmenes y precios, también se incrementa el margen EBITDA que sube de 10,1% en el 4T’16 a 15,3% (6,8% en 2015 y 8,3% en 2016). Como aspecto menos positivo, se produce un incremento en las necesidades de capital circulante (+109M€). De cara al 2T, Acerinox se muestra positivo aunque probablemente no sea un trimestre tan fuerte como el 1T dado que no contará con la contribución al margen que deriva de la revalorización de existencias. A las 12:00h de hoy tendrá lugar un conference call de resultados donde explicarán estas cuentas y sus previsiones. En base a toda la información actualizaremos nuestro modelo de valoración y publicaremos una nota más detallada.(BKT)