Ahora mismo en mi opinión lo normal sería una pequeña corrección, pero es muy difícil aventurar algo ya que el mercado se está comportando de forma muy irracional.
De repente el dinero se está moviendo sin ninguna razón real y no es normal que SAN por ejemplo valga más que en los años de la burbuja, que esté en su máxima capitalización histórica. Por eso digo que los inversores no se están comportando de manera racional. Por tanto, cuando venga la corrección de verdad probablemente sea fuerte y repentina.
Mayo va a ser un mes interesante por las elecciones autonómicas y municipales, que pueden afectar al Ibex. Grecia también va a afectar pero otras variables que han afectado a los índices se están ignorando, como el precio del petróleo, el conflicto en Ucrania, la entrada de Irán en el mercado energético global, la subida de tipos en USA. El Dow está prácticamente en máximos históricos, hoy subiendo, en un entorno que se va a poner más difícil cuando la Fed suba tipos.
Por otra parte, las bolsas siempre han ignorado la realidad económica, pero ya hemos llegado a unos niveles en los que no es que ignoren la realidad, sino que no tienen nada que ver con ella. Por ejemplo mañana habrá huelga en el servicio técnico de Telefónica, a nivel nacional, y pienso que muchas empresas harán huelga antes de las elecciones. Nadie entiende en las empresas grandes que esas empresas valgan más que nunca (léase Santander por ejemmplo) y los sueldos lleven años a la baja y no dejen de bajar, y las condiciones laborales empeoren. Estamos en un momento pre-electoral pero creo que el español medio no entiende cómo la economía real va tan mal y la economía financiera va tan bien. Hay un fallo básico en el lado de la demanda, y eso no se puede arreglar a base de derivados financieros; se puede parchear a corto plazo, pero acaba estallando siempre.