IAG COMPRAR (Cierre 7,84 H P.O. 8,80 H)
Compra de Aer Lingus Fuente: Reuters, Sunday Times
Según prensa, el Comité de expertos designado por el Gobierno irlandés para evaluar la compra de IAG por Aer Lingus (AL),
recomendará la venta de la participación del Estado (25% de AL) a IAG. Sin embargo, según esas mismas fuentes, el
posible documento que aconsejaría la venta no saldrá a la luz hasta que Ryanair (29% de AL) diga si tiene intención de
vender, siendo esta una de las condiciones fijadas en la oferta de IAG. Ryanair por su parte, ha dicho que valorará la oferta
cuando se conozcan todos los detalles.
VALORACIÓN
Valoramos favorablemente que el Comité de expertos pueda dar el sí a la operación, lo que allanaría el camino para que
finalmente el Gobierno irlandés venda. En cuanto al resto de accionistas, cabe destacar que Etihad, con una participación
del 4,9% en AL, comentó en marzo que aceptará la oferta presentada por IAG si alcanzan un acuerdo con el Gobierno
irlandés. En cuanto a Ryanair, han dado pocas pistas sobre sus intenciones y aunque pudiera ser un problema,
recordamos que las autoridades de competencia han ratificado recientemente la sentencia que obliga a Ryanair a reducir
su participación en AL hasta el 5%, por lo que creemos que la presión para que esta venda es alta. Seguimos pensando
que la operación saldrá adelante y a falta de conocer las condiciones finales, creemos que el valor que AL puede llegar a
tener para IAG es superior al precio ofrecido y lo valoraríamos como muy positivo. Creemos que al precio de la oferta
actual (2,55 euros/acc. de AL) la operación genera valor y podría justificar hasta 0,7 euros/acc. adicional en el P.O. de
IAG (+8%). Esto también dejaría margen para un posible incremento de la oferta, aunque por el momento creemos que
esto es poco probable que ocurra.
