Pulso de Mercado: Intradía

LAR ESPAÑA COMPRAR (Cierre 9,65 R P.O. 11,75 R)
Adquisición de centro comercial en León Fuente: Compañía
Ha anunciado la adquisición del 100% de El Rosal Retail, propietaria del centro comercial El Rosal en Ponferrada por 87 M
euros (20% capitalización y 100% DFN). El Rosal tiene una superficie bruta alquilable de 51.142 m2, una tasa de ocupación
del 92% y es el único centro comercial en un radio de 100 km.
LAR no ha informado de la yield. El precio/ m2 de la operación se sitúa en 1.700 euros y compara con 2.020 euros (-16%)
pagados por un centro comercial adquirido este mismo año en Lugo.
VALORACIÓN
Noticia positiva porque parece un activo de calidad. Se trata de una adquisición relevante que supone el 15% GAV y que
está en línea con tener el 100% del capital invertido a 3T’15.A falta de conocer más detalles sobre la operación, y en
especial la capacidad de LRE para mejorar las rentas de este centro (duración contratos, precio frente a mercado), el
precio parece bueno.

ACCIONA COMPRAR (Cierre 64,37 R P.O. 78,00 R)
Contrato para el suministro de 99 Mw en Brazil Fuente: Compañia
Anunció ayer que su filial Acciona Windpower ha suscrito con el promotor eólico Voltalia un contrato para el suministro
(transporte, instalación y puesta en servicio) de aerogeneradores por un total de 99 Mw que irán destinados al parque
eólico de Vila Pará, en Brazil. El contrato incluye el servicio de mantenimiento de los mismos a largo plazo.
VALORACIÓN
Noticia sin impacto dado el reducido tamaño del contrato en relación con el conjunto de ANA (<1% EBITDA BS(e)). En
cualquier caso, lo valoramos positivamente porque supone darle continuidad al buen comportamiento de esta filial
(reportó instalaciones por 187 Mw en 1T’15 vs 83 Mw en 1T’14).

OHL VENDER
Nuevas grabaciones en caso de presunto fraude en OHL
Mexico (56,1% OHL)
Fuente: El Economista
Ayer se publicaron unas nuevas grabaciones en las que se escucha a directivos de OHL México (56% de OHL; 74% del
EBITDA del Grupo y 50% de nuestra valoración EV) apuntando a que habrían recibido información privilegiada de parte de
funcionarios de la administración sobre futuros procesos de licitación de autopistas, otras grabaciones apuntan a que
desde la compañía se habría tratado de pagar estancias en hoteles de OHL al Secretario de Comunicación y Transporte
(homólogo al Ministro de Fomento en España).
El Secretario de Transporte ha desmentido que la empresa le haya pagado ningún gasto personal y que la información
facilitada a OHL fue la misma que al resto de grupos contratistas. Por otra parte OHL México remitió un comunicado al
regulador de los mercados mejicano afirmando que las grabaciones son ilegales y manipuladas.
VALORACIÓN
Noticia negativa sin impacto en cotización, la acción de OHL Mexico recortó ayer un -1,37% y seguimos pensando que la
clave serán las conclusiones de las investigaciones de las administraciones mexicanas.
En nuestras estimaciones y tras la aportación de garantías adicionales el nivel del margin call de la deuda de OHL
garantizada con su participación de OHL Mexico se sitúa en 16,3 pesos/acc, un -19,03% por debajo de su cierre de ayer
y estimamos que OHL mantiene un 1,75% adicional de acciones de OHL México “libres”, que podría poner como garantía
adicional en caso de necesidad.
Si hiciéramos el mark to market en nuestra valoración por SOTP de OHL a la participación de OHL Mexico (valoramos por
DCF un 31% por encima de cotización), nuestro P.O. OHL se reduciría hasta 15,9 euros/acc. (-15%).

Yo me pierdo con techos, suelos, dobles techos...
Lo que está claro que si hay acuerdo un 10% para arriba, y si Grecia sale del euro un 10% para abajo.

IAG COMPRAR (Cierre 6,84 R P.O. 8,80 R)
Compra de Aer Lingus Fuente: Reuters
Según prensa, Ryanair tomará una decisión sobre si vende o no a IAG su participación en Aer Lingus (29%) la próxima
semana. Se especula a que esperará a que la operación sea aprobada por las autoridades de la UE antes de anunciar su
decisión. La UE deberá dar su veredicto antes del 15 de julio.
VALORACIÓN
Noticia esperada. La oferta de IAG por AL está condicionada a una aceptación >90% y que Ryanair se deshaga de toda su
participación (vs 29% actual), por lo que su postura es relevante. Nuestra opinión es que dado que las autoridades
europeas han reiterado recientemente que Ryanair debe reducir su participación en AL por debajo del 5%
(independientemente de la oferta de IAG), lo más lógico es que decida finalmente aceptar esta oferta, puesto que si no lo
hace IAG se retirará de la puja (ya ha dejado claro que no va a incrementar la oferta) y Ryanair se verá obligada a vender
igualmente pero a un precio más bajo (previsiblemente la acción de AL caerá con fuerza si IAG retira su oferta). Por parte
de los reguladores esperamos condiciones, pero la UE ya dejó entrever que no se opondría a la operación.
En definitiva, como hemos reiterado desde el comienzo de la operación, creemos que la operación saldrá adelante y
valoraríamos la adquisición como muy positiva. Creemos que al precio de la oferta actual (2,55 euros/acc. de AL) la
operación genera valor y podría justificar hasta 0,6 euros/acc. adicional en nuestro P.O. de IAG (+7%).

Parece que hay buenas noticias, volvemos a subir !! Me quede alfinal sin pegar pellizco en algunas acciones !!

Por otra parte, veo que a Día le está costando recuperar lo perdido, y se mantiene en los €6 medios. Y Aena sigue con su comportamiento errático, a punto de entrar hoy en rojo para acompañar a OHL.

buen fin de semana, liquidez menos en gco que seguimos cortos