España
Púes lo dicho, cómo puede ser que en un menor espacio de tiempo se ofrezca mayor rentabilidad que para un mayor espacio de tiempo? Porqué funciona al revés de todos los bonos europeos? A que se debe?
Saludos
Se suele llamar curva de rentabilidad invertida, o "inverted yield curve". Ocurre cuando hay incertidumbre, inestabilidad o miedo a corto/medio plazo, ya sea por motivos políticos, económicos, sociales, o todos juntos, que es justo lo que está pasando en Grecia.
http://www.investopedia.com/terms/i/invertedyieldcurve.asp
Un saludo.
La curva de tipos está descontando el riesgo de impago de los bonos en según qué vencimiento. Cuando hay incertidumbre a corto plazo, los vencimientos de corto plazo suelen tener mayores tipos de interés descontando un mayor riesgo. (Es más probable que imague hoy, que que impague en el vencimiento de 30 años). Hay que ver cuándo vencen esos bonos, aunque sea a 2 años, hay que ver cuándo es el vencimiento y cuándo hay nuevas emisiones (si es que las hay).
Si yo quisiera invertir en Grecia, lo haría con bonos de vencimiento a largo plazo te dan un plus de rentabilidad y de aquí al vencimiento de esos bonos puede que la situación mejore y los cobres.
Si los bonos son a 2 años ya sabemos que el vencimiento será antes (no sé cuándo) y si el vencimiento es próximo, mal asunto tal y como están ahora, pero en cambio si compro bonos a 10 o 30 años, el vencimiento puede estar en 8 años o en 20 años y probablemente las cosas estén mejor. Por tanto, viendo la rentabilidad de los bonos, los que tienen mayor vencimiento tienen más demanda y en consecuencia menor tipo de interés, al revés que a corto plazo.
Bien explicado Ismael.
Ismael, pero lo que tambien pasa a veces, almenos en la renta corporativa, es que, aunque lo que precipite el impago es un vencimiento en concreto, la restructuracion se haga sobre todo el pasivo. Y los canjes/quitas/DebtxEquity o como quieran llamarlo, a igual categoria de la emision, la que tiene vencimiento mas lejano suele tener peores condiciones en la restructuracion.
Saludos
edito: la curva invertida tambien se da cuando se anticipa recesion, futura bajada de tipos a largo pero poca liquidez actual, etc..
Quiza en el caso de grecia es mas miedo a la incertidumbre que miedo al impago real.
Efectivamente, aunque me consta que las quitas que ha hecho Grecia han sido sobre emisiones puntuales hasta la fecha. De toda formas si se ponen serios podría haber una reestructuración de toda la deuda en vez de como yo comentaba de alguna emisión puntual.
Y también efectivamente tienes toda la razón, la curva invertida descuenta un escenario recesivo de la economía, pero claro, al ser tan exagerada también es importante tener en cuenta que se está descontando una posible quita.
Los bonos están cotizando con un descuento de casi el 50% aprox. con vencimientos en 2023