Desde que en la tarde de ayer Bloomberg anunciará el interés de la concesionaria de autopistas italianas Atlantia de realizar una operación corporativa de compra sobre Abertis, los sucesos se han producido en cadena.
En primer lugar la CNMV suspendió la cotización de la compañía española una hora antes del cierre del mercado, cuando su cotización alcanzaba una revalorización del 6,61%, mientras que Atlantia caía un 3% en la Bolsa de Milán donde cotiza.
Acto seguido la compañía lanzó un hecho relevante donde afirmaba que la compañía italiana le había mostrado interés por "explorar una operación corporativa".
Cerca de la medianoche, la compañía lanza otro hecho relevante, donde explica brevemente el alcance de la noticia:
- Se afirmó la existencia de una reunión entre directivos y asesores de ambas compañías donde se expuso el alcance y la visión de Atlantia sobre la operación corporativa
- Se comenta que, en caso de llevarse a cabo, la operación sería una Oferta Pública de Adquisición (OPA), con posibilidad de realizarse la contraprestación (efectivo, canje de acciones o ambas).
- Plantea que no se ha establecido un rango de precios, aunque algunos medios de prensa la sitúan sobre los 16€/acción
- No ha habido reunión del Consejo de Administración de Abertis para tratar la propuesta.
A primera hora de hoy la CNMV levantaba la suspensión cautelar de cotización de Abertis y la reacción del mercado ha estado a la baja , cayendo un 2% la compañía española y un 1% la italiana
¿Que intereses hay detrás de esta OPA sobre Abertis?
Esta operación constituye una "revancha" de la compañía italiana ya que hace una década se intentó esta operación en sentido inverso por parte de Abertis. En aquel entonces Abertis intentó una operación corporativa sobre Autoestrade (actual Atlantia), que fue frenada por el Gobierno Italiano.
La compañía italiana intenta con esta operación reducir el riesgo país de la empresa, ya que la mayor cantidad de sus ingresos provienen de las concesiones que tiene en Italia. A su vez la unión de estas dos compañías crearía un volumen de negocios superior a los 10000 millones de euros, con lo que se superaría a la principal rival geográfica, la compañía francesa Vinci.
Los principales inversores de la compañía española tendrían el interés de transmitir el riesgo del fin de las concesiones sobre las autopistas de peaje que ocurrirá en los próximos años.
¿Quién controla Atlantia?
La compañía italiana tiene como principal accionista al Grupo Benneton que controla el 20% de la misma, a través del grupo Sintonia. Incluso se comenta que la operación se ha desencadenado por la preocupación que generó en los Bennetton la compra de A4Holding por 600 millones lo que suponía una clara intención de expansión de Abertis en Italia, fomentado además por la inclusión de Enrico Letta (ex primer ministro italiano) en el consejo de administración.
¿Tiene viabilidad la operación?
La opinión de los analistas es muy variada en este punto.
En primer lugar las compañías son complementarias al estar el grupo italiano presente también en Brasil, Chile, India y Polonia y tiene la concesión de 5.000 kilómetros de autopistas de peaje en Italia. Además, opera los aeropuertos romanos a través de su filial Aeroporti di Roma y otros tres en Francia. Abertis, por su parte, está enfocada en el país galo (su principal fuente de ingresos), España, Brasil y Chile, básicamente.
En segundo lugar muchos analistas plantean dudas acerca de la forma en que se llevará acabo la operación. Entre las opciones planteadas está un mix entre canje de acciones y entrega de efectivo proveniente de la desinversión por parte de Atlantia de aquellos negocios no relacionados directamente con la actividad principal de Abertis (Hispasat y Cellnex Telecom), ya que debido a la cuantiosa deuda que presenta la compañía italiana se descarta la asunción de otras posibilidades de financiación de la operación.
Tambíen hay que esperar a que decisión adopta Criteria Caixa que posee el 22% de Abertis sobre dicha oferta, ya que no aceptará la misma a cualquier precio.
Por último habría que estar a la intervención gubernamental a la operación, a su respecto Luis de Guindos ha afirmado que el Gobierno se limitaría en un hipótetico caso de concreción de la operación a la aplicación de la normativa sobre competencia.
Conclusión
Habrá que estar muy pendiente de la evolución de las noticias sobre esta operación corporativa, ya que toda la información que existe actualmente se basa en contactos muy iniciales como para confirmar la operación corporativa. La noticia desvelada por Bloomberg ha estropeado los planes que parece que tenían ambas empresas de mantener en secreto esta operación hasta que estuviese más avanzada.