Arbitraje en OPA de exclusión de CLH
CLH (Compañía Logística de Hidrocarburos) ha hecho una OPA de exclusión a €39.46. Ahora mismo CLH cotiza a €38.76.
Parece que el fondo Munda Valor Investments (que tiene el 5% del capital objeto de OPA) ha presentado una queja formal a la CNMV argumentando que el precio es injusto: http://www.elconfidencial.com/mercados/2015-09-06/los-minoritarios-de-clh-ponen-en-solfa-la-valoracion-de-kpmg-para-su-exclusion_999585/
Además, parece que Repsol está tratando de vender su paquete del 10% a precios notablemente superiores, lo cuál apoyaría la tesis de que el precio ofertado a los minoritarios es demasiado bajo.
Según la valoración de Munda el precio de las acciones es cercano a los €60, por lo que si les dieran la razón sería un potencial alcista del 60% comprando a precios actuales. Como explican en el artículo de El Confidencial, puesto que la OPA sólo va dirigida a un pequeño porcentaje del capital total, en realidad el coste extra para CLH sería solo de 9 millones, que es el cash flow que genera CLH en dos semanas aproximadamente. Es decir, que les costaría poco olvidarse de pleitos y posibles retrasos en sacar la compañia de bolsa.
Pero incluso si no le dan la razón al fondo, es probable que tengan que ofrecer a los minoritarios al menos el precio al que venda Repsol.
Tal y como está el mercado parece que merece la pena comprar a estos precios... el peor escenario es que no pase nada y se saque una rentabilidad del 0-1% (lo que dan la mayoría de los depósitos a corto plazo), pero parece bastante posible que haya potencial alcista si se revisa el precio de OPA o a lo que pide el fondo o al valor que venda Repsol.
Alguna idea al respecto?