Pregunta sobre futuro del VIX

Creo que estoy valorando erróneamente el futuro del VIX, por lo que agradecería consejo sobre el asunto:

Ahora mismo el futuro del VIX con vencimiento de 19/05/2010 cotiza a 20.95$ mientras que el subyacente, o contado cotiza a 17.59$. Lo que implica que el Futuro cotiza a un 16% por encima del contado.

En un futuro sobre activos que no pagan dividendo,
La fórmula de cálculo sería la siguiente:

Precio futuro = PC*[1 + r)^(t/360)

PC = Precio de contado.
r = tipo de interés de mercado para t días.
t = número de días desde hoy hasta el vencimiento.

Por lo que si tomamos la fórmula con un tipo de interés 1'5%, y teniendo el vencimiento a 49 días.

Precio futuro del VIX(mayo)= 17.59*(1+0.015)^(49/360) = 17.63$

Por lo que existe una oportunidad de venta de VIX, con un bfo estadístico a vencimiento del 15%.
Esta operación se basaría en la idea de que el futuro del VIX está valorado por encima de su precio lógico.

Lo que me parece un Bfo excesivo, por lo que creo que mi forma de valorar no es la correcta.

¿Donde está el error de cálculo? ¿Qué fórmula recomendáis utilizar?

Gracias por la respuesta.