DEUTSCHE TELEKOM ¿Qué os parece?

 

El banco público KfW, equivalente alemán del ICO, ha confirmado la venta este lunes de 110 millones de acciones Deutsche Telekom, equivalentes a un 2,2% del capital social de la operadora, a un precio unitario de 22,13 euros, lo resultó en unos ingresos de 2.434 millones.

El precio de venta en la operación, realizada mediante una colocación acelerada entre inversores institucionales, representó un descuento del 2,2% respecto de los 22,64 euros marcados al cierre de la sesión de ayer y reduce al 27,8% la participación en Deutsche Telekom del KfW y la República Federal de Alemania, que seguirán siendo los mayores accionistas.

"De acuerdo con el Ministerio Federal de Finanzas alemán, el KfW aprovechó de nuevo las condiciones estables de los mercados de valores durante el primer semestre del año para sus esfuerzos de privatización", comentó Tim Armbruster, tesorero del KfW.

La entidad germana contó con el asesoramiento de Rothschild & Co. Deutschland y Sullivan & Cromwell, mientras que Deutsche Bank Aktiengesellschaft, JP Morgan SE y Morgan Stanley Europe SE actuaron como colocadores conjuntos.

El ministro alemán de Finanzas, Christian Lindner, ha defendido que, como "administrador de activos" de los ciudadanos, se venden acciones estatales innecesarias a empresas privadas. "Sin embargo, con esto no llenamos huecos, sino que utilizamos los ingresos para modernizar el ferrocarril (sin nuevas deudas ni intereses)", ha asegurado 

T-Mobile Deutsche Telekom anunció planes para comenzar a extraer Bitcoin.

T-Mobile Deutsche Telekom ha estado operando un nodo de Bitcoin Lightning Network desde 2023 y actualmente ejecuta un nodo de Bitcoin Lightning Network.

También son validadores de Polygon y Fetch. 

T-Mobile es el mayor proveedor de servicios de telecomunicaciones de Estados Unidos

Deutsche Telekom ha presentado resultados financieros para el primer semestre de 2024, mostrando un beneficio neto atribuido de 4.070 millones de euros, una reducción significativa del 75,91% respecto al mismo periodo del año anterior. Esta caída se debe principalmente a la ausencia de los impactos extraordinarios que se reflejaron en las cuentas del primer semestre de 2023 debido a la venta del 51% de su filial de torres en Alemania y Austria.

A pesar de la disminución en el beneficio neto, la compañía ha registrado un beneficio neto ajustado de 4.716 millones de euros, lo que representa un crecimiento del 22,62% en comparación con el primer semestre de 2023. Este aumento se debe a la mejora del desempeño operativo de la empresa y a la consolidación de su estrategia de negocio.

Análisis del Desempeño Financiero de Deutsche Telekom

Los ingresos netos de Deutsche Telekom en el primer semestre alcanzaron los 56.337 millones de euros, un aumento del 2,3% respecto al mismo periodo del año anterior. Este crecimiento en los ingresos se debe principalmente a la expansión de los servicios de banda ancha y la mayor demanda de soluciones digitales.

El Ebitda (beneficio bruto de explotación) de la empresa se ubicó en 23.736 millones de euros, una reducción del 32,4% en comparación con el primer semestre de 2023. Esta disminución se debe principalmente a la menor contribución de la filial de torres, que fue vendida el año anterior. A pesar de esta caída, el Ebitda ajustado de la empresa mostró un crecimiento del 5,8%, alcanzando los 24.469 millones de euros, lo que demuestra la solidez de su negocio principal.

El Ebit (beneficio neto de explotación) terminó el primer semestre en 11.666 millones de euros, lo que representa una caída interanual de casi el 50% en comparación con los 23.222 millones de euros registrados al cierre de junio de 2023. Esta disminución se debe principalmente a la venta de la filial de torres.

Implicaciones y Perspectivas para Deutsche Telekom

Los resultados financieros del primer semestre de 2024 muestran una evolución mixta para Deutsche Telekom. Si bien la venta de la filial de torres ha impactado negativamente el beneficio neto, la empresa ha logrado aumentar sus ingresos y su Ebitda ajustado, lo que demuestra un sólido desempeño operativo.

La compañía ha confirmado su compromiso con la expansión de sus servicios de banda ancha y la innovación en soluciones digitales. Con un enfoque estratégico en estos sectores, Deutsche Telekom busca mantener su posición de liderazgo en el mercado europeo de telecomunicaciones. Se espera que la compañía continúe invirtiendo en tecnologías de vanguardia y buscando nuevas oportunidades de crecimiento en los próximos años.

Tim Höttges, consejero delegado de Deutsche Telekom, ha destacado que «todas nuestras operaciones están funcionando bien. Trimestre tras trimestre, estamos viendo cómo nuestra estrategia da sus frutos». Esta declaración refleja la confianza de la compañía en su capacidad para enfrentar los desafíos del mercado y lograr sus objetivos de crecimiento a largo plazo. 

 

Deutsche Telekom registró un beneficio neto atribuido de 4.070 millones de euros en el primer semestre del año, una reducción del 75,91% en comparación con los 16.899 millones de euros del mismo periodo del curso anterior que se debe a la ausencia de los impactos extraordinarios que se reflejaron en las cuentas de la compañía en la primera mitad del ejercicio pasado debido a la venta del 51% de su filial de torres en Alemania y Austria.

De este modo, el beneficio neto ajustado de la compañía entre enero y junio de 2024 se situó en 4.716 millones de euros, un 22,62% más que los 3.846 millones de euros del primer semestre de 2023, según las cuentas presentadas por la teleco germana este jueves.

Asimismo, los ingresos netos de Deutsche Telekom en la primera mitad del curso alcanzaron los 56.337 millones de euros, es decir, un 2,3% más que los 55.060 millones de euros del mismo periodo del año anterior.

En tanto, el beneficio bruto de explotación (Ebitda) de Deutsche Telekom se situó en 23.736 millones de euros, un 32,4% menos que los 35.122 millones de euros registrados entre enero y junio del ejercicio precedente.

Sin embargo, el Ebitda ajustado fue de 24.469 millones de euros, un 5,8% más que los 23.318 millones de euros del primer semestre de 2023.

Por su parte, el beneficio neto de explotación (Ebit) terminó la primera mitad del año en 11.666 millones de euros, lo que representa una caída interanual de casi el 50% en comparación con los 23.222 millones de euros registrados al cierre de junio de 2023.

De este modo, el margen Ebitda de Deutsche Telekom terminó el primer semestre en el 41,49%, frente al 63,78% del mismo periodo del curso previo, mientras que el margen Ebitda ajustado fue del 43,43%, en comparación con el 42,02% registrado al cierre de junio del año pasado.

Asimismo, el margen Ebit fue del 20,7%, cuando en el mismo periodo del ejercicio precedente fue del 42,17%.

"Todas nuestras operaciones están funcionando bien. Trimestre tras trimestre, estamos viendo cómo nuestra estrategia da sus frutos", ha destacado el consejero delegado de Deutsche Telekom, Tim Höttges 

Morgan Stanley | Telecoms ha sido el mejor sector en los últimos 3 meses, subiendo un 12% y batiendo al mercado en un 9%. Esto le ha permitido cerrar el gap con el mercado europeo YTD. El movimiento ha sido generalizado, aunque el rebote de DTE ha tenido mucho impacto. Top down, telecoms es uno de los sectores preferidos por la estratega europea. Y los top picks del sector son DT, Swisscom y BT. En la nota incluimos los gráficos más representativos del sector en estos momentos, incluyendo cifras de EBITDA (mejorando), capex (cayendo), y las fechas clave de cara al nombramiento del nuevo comisario de competencia europeo. Creen que antes de diciembre tendremos claridad sobre este último punto, lo que podría ser un catalizador clave para el M&A en el sector.  

 

La operadora alemana de telecomunicaciones Deutsche Telekom ha expresado su confianza en una aceleración de su crecimiento en los próximos años gracias al uso sistemático de la inteligencia artificial (IA), además de anunciar su intención de elevar un 17% el dividendo de 2024, hasta 0,90 euros por acción, y adelantar que en 2025 llevará a cabo una recompra de acciones propias por importe de hasta 2.000 millones de euros.

En el marco de la celebración del Capital Markets Day, la compañía alemana ha afirmado que "quiere crecer aún más rápido en los próximos años", para lo que confía en el impulso de las economías de escala globales y el uso sistemático de la IA, así como en un modelo de negocio basado en datos.

En concreto, sobre la base de las cifras financieras de 2023, Deutsche Telekom espera un crecimiento anual medio de alrededor del 4% tanto en los ingresos netos como en los ingresos por servicios hasta 2027 y anticipa que el resultado bruto de explotación (Ebitda) ajustado después de alquileres crezca una media de entre el 4% y el 6% anual.

Al mismo tiempo, confía en que el beneficio ajustado por acción aumente una media de más del 11% anual, alcanzando alrededor de 2,50 euros en 2027 y que el flujo de caja libre después de alquileres aumente hasta unos 21.000 millones de euros para entonces.

"Estamos iniciando la siguiente etapa", ha afirmado Tim Höttges, consejero delegado de Deutsche Telekom. "En los últimos años, nuestra estrategia nos ha convertido en el número uno indiscutible en Europa. Hemos alcanzado o incluso superado casi todos nuestros objetivos y ahora valemos más que todos nuestros competidores en nuestro continente juntos", ha presumido.

De aquí a 2027, Deutsche Telekom ha indicado que prevé generar un total de más de 15.000 millones de euros, además de las inversiones en el negocio y los pagos de dividendos, lo que dará a la empresa margen de maniobra para aumentar su participación en T-Mobile US o recomprar acciones adicionales, además de facilitar la flexibilidad estratégica general, mientras que espera que el ratio de apalancamiento (deuda neta incluyendo arrendamientos sobre Ebitda ajustado) se mantenga estable a partir de 2024, en 2,75 o menos.

SUBIDA DEL DIVIDENDO.

Asimismo, el consejo de administración de la operadora ha anunciado su intención de proponer a la junta general de accionistas una subida del 17% del dividendo correspondiente a 2024, hasta 0,90 euros por acción, frente a los 0,77 euros del ejercicio 2023, así como el plan para llevar a cabo en 2025 una recompra de acciones de hasta 2.000 millones.

En este sentido, ha precisado que los planes para esta remuneración a los accionistas "se basan en el desempeño del negocio hasta ahora en 2024, así como en las perspectivas para el resto del ejercicio".

La política de dividendos de Deutsche Telekom, publicada en el Capital Markets Day 2021, prevé la distribución de entre el 40% y el 60% del beneficio recurrente ajustado por acción, con el pago de un dividendo mínimo de 0,60 euros por acción.

El pasado mes de agosto, Deutsche Telekom fijó una guía para un beneficio por acción ajustado recurrente de más de 1,75 euros por acción para el ejercicio 2024 sobre el supuesto de que los tipos de cambio se mantendrán en el mismo nivel que en 2023, por lo que un dividendo de 0,90 euros por acción se sitúa, por tanto, en el medio del rango de pago previsto 

Banco Sabadell | En relación con el CMD’24 que está celebrando la compañía estos días, acaba de anunciar los principales objetivos de cara a 2027, de los que, en una primera lectura, destacamos lo siguiente:

▪ Objetivos financieros. Esperan que: i) El EBITDA AL (después de leases) crezca una media del +4%/6% (+3%/+4% ex US) que compra con +3,6% BS(e) de media’24/27 y +5% consenso; ii) FCF del Grupo situado c. 21.000 M euros en 2027 (vs 21.587 BS(e) y 21.464 consenso); iii) BPA ajustado creciendo >11%, hasta 2,50 euros en 2027; iv) DFN/EBITDA ajustado igual o por debajo de 2,75x (vs 2,3x BS(e)).

▪ Remuneración al accionista. Propondrán un DPA’24 de 0,9 euros/acc. (3,4% yield, +17% vs 2023) y que compara con 0,85 euros/acc BS(e) y consenso. De cara a 2025 anuncian también recompras de acciones por 2.000 M euros (1,5% yield).

Valoración: En una primera lectura de los mensajes publicados destacamos que la remuneración al accionista de cara a 2024 está por encima de lo esperado por nosotros y el consenso, por lo que esperaríamos hoy una reacción positiva para el valor que en 2024 sube un +14% vs Euro STOXX50.

 

La operadora de telecomunicaciones alemana Deutsche Telekom registró un beneficio neto de 7.027 millones de euros hasta septiembre, lo que supone un 62,7% menos que los 18.823 millones de euros obtenidos en el mismo periodo del año anterior debido a la ausencia de extraordinarios, según las cuentas presentadas por la compañía este jueves.

En términos ajustados, es decir, sin tener en cuenta los extraordinarios, el beneficio neto de la firma germana se situó en 7.051 millones de euros, lo que supone un 15,3% más que los 6.114 millones de euros de hace un año.

En ese sentido, los 18.823 millones de euros que facturó la compañía en los nueve primeros meses de 2023 se debieron en buena medida a la venta del 51% de su filial de torres en Alemania y Austria, una operación en la que la empresa estaba valorada en 17.500 millones de euros.

Por otro lado, los ingresos netos de Deutsche Telekom en el acumulado de los tres primeros trimestres de 2024 alcanzaron los 84.838 millones de euros, un 2,7% más en comparación con los 82.616 millones de euros del mismo periodo del año anterior.

En tanto, el resultado bruto de explotación (Ebitda) de la compañía en el acumulado del año alcanzó los 35.703 millones de euros, un 23,1% menos que los 46.455 millones de euros registrados al término del tercer trimestre el ejercicio precedente.

Sin embargo, el Ebitda ajustado (en ausencia de extraordinarios) se situó en 37.158 millones de euros, un 5,5% más en términos interanuales.

De este modo, el margen Ebitda de la teleco alemana se situó al cierre de los tres primeros trimestres en el 42,08%, frente al 56,23% de hace un año. En términos ajustados, el margen ebitda fue del 44,22%, mientras que en septiembre de 2023 cerró en el 42,62%.

Además, la deuda neta de la compañía al término del noveno mes del curso se ubicó en 128.723 millones de euros, lo que supone un 6,1% menos que los 137.128 millones de euros del mismo periodo del año precedente 

Morgan Stanley | Emmet Kelly trata de dar respuesta a los cinco principales debates en Deutsche Telekom (DTE): 1) ¿será capaz de repetir el fuerte comportamiento de 2024 (+38% de retorno total)?; 2) ¿tendrá impacto la desaceleración esperada en el crecimiento de EBITDA de 2025 antes de rebotar en 2026?; 3) ¿qué temáticas serán clave este año tras el CMD de 2024?; 4) ¿qué podría pasar por el lado de M&A?; 5) ¿dónde están actualmente las valoraciones? Este lunes sube Precio Objetivo en 11% (44% de upside) debido a T-Mobile y reitera Overweight y Top Pick.

 

Deutsche Telekom registró un beneficio neto atribuido de 11.209 millones de euros en 2024, lo que supone un retroceso del 37% respecto del resultado anotado un año antes por la mayor operadora europea de telecomunicaciones como consecuencia del impacto favorable de elementos extraordinarios en 2023.

En concreto, la compañía germana ha precisado que la caída del beneficio neto este año se debe principalmente a que la cifra no ajustada de 2023 incluyó una plusvalía por la venta de su participación mayoritaria en el negocio de torres de telefonía móvil de GD Towers.

De este modo, en términos ajustados, es decir, sin tener en cuenta los extraordinarios, el beneficio neto de Deutsche Telekom se situó en 9.397 millones de euros, lo que supone un avance del 18,3%.

De su lado, los ingresos totales en el conjunto del ejercicio sumaron 115.769 millones de euros, un 3,4% más, incluyendo un avance del 3,9% de los ingresos por servicios, hasta 96.537 millones.

En concreto, los ingresos de la operadora en Alemania crecieron un 2,1%, hasta 25.711 millones de euros y un 3,6% en Estados Unidos, hasta 75.046 millones, mientras que en Europa aumentaron un 12.347 millones. De su lado, el negocio de sistemas facturó un 10,8% más, hasta 4.020 millones.

Por su parte, el resultado ajustado antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización después de arrendamientos (EbitdaAL) creció en el ejercicio un 6,2%, hasta 43.021 millones.

Entre octubre y diciembre, Deutsche Telekom obtuvo un beneficio neto atribuido de 2.346 millones de euros, un 28,5% más, mientras que el EbitdaAL aumentó un 6,2% interanual, hasta 10.632 millones.

De su lado, los ingresos trimestrales de la operadora sumaron 30.932 millones de euros, un 5,3% más, incluyendo un aumento del 3,9% de la facturación por servicios, hasta 24.837 millones.

"Otro año récord para Deutsche Telekom", ha afirmado el consejero delegado de la compañía, Tim Höttges, destacando el crecimiento registrado en todas las áreas de negocio.

La compañía germana tiene previsto distribuir un dividendo de 0,90 euros por acción con cargo al ejercicio que acaba de finalizar, lo que será el pago de dividendos más alto en la historia de Deutsche Telekom, que también planea recomprar acciones por hasta 2.000 millones de euros en 2025.

Asimismo, Deutsche Telekom espera un EbitdaAL para el ejercicio 2025 de aproximadamente 44.900 millones de euros, un aumento de alrededor del 4,5% con respecto a 2024, mientras que espera que el flujo de caja libre ajustado AL aumente alrededor del 4%, hasta alrededor de 19.900 millones, mientras que confía en que el beneficio ajustado por acción aumente en torno al 9%, hasta situarse en unos 2 euros 

Bankinter | Los resultados 2024 cumplen las expectativas. Fuerte generación de caja mantiene creciente remuneración al accionista (dividendo +17% y recompra de acciones). Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 115.769 M€ (+2,9% orgánico) vs 115.197 M€ (+2,9%) esperado; EBITDA 43.021 M€ (+6,5%) vs 43.132 M€ (+6,5%) esperados; BNA 9.397 M€ (+18,4%) vs 9.276 M€ (+16,8%) esperados; Cash Flow Libre 19.156 M€ (+18,7%) vs 19.214 M€. Dividendo de 0,90€ (+16,9%). Deuda Neta 137.327 M€ vs 127.809 M€ esperado. En el 4T24: Ingresos 30.932 M€ (+5,3%) vs 30.520 M€ (+3,9%) esperado; EBITDA 10.632 M€ (+6,2%) vs 10.775 M€ (+7,7%); BNA 2.346 M€ (+11,8%) vs 2.041 M€ (+11,8%). Guías para 2025: EBITDA de 44.900 M€ (+4,4%); Cash Flow Libre 19.900 M€ (+4%); BPA 2,0€ (+5,3%).

Opinión del equipo de análisis: Deutsche Telekom ofrece otro trimestre robusto. El grupo cumple o excede las guías que revisó al alza en septiembre. En términos orgánicos los Ingresos crecen +3,3% y el EBITDA +6%. El Margen EBITDA mejora +100 pb hasta 37,2% (vs 30,8% Telefónica). Una fuerte generación de Cash Flow Libre (+19%) permite un aumento del dividendo de +17% hasta 0,90€/acción (rentabilidad del 2,5%) y un programa de recompra de acciones de hasta 2.000 M€ en 2025 (1,1% de la capitalización bursátil). Todos los segmentos obtienen crecimientos positivos y mejoras en márgenes. Destaca EE.UU. (~65% de los Ingresos y EBITDA del
grupo) con aumentos de +3,6% en Ingresos y +8,1% en EBITDA; Europa +4,7% y +7,7% respectivamente y Alemania +2,1% y +2,7%. En Alemania el grupo está desplegando una política comercial agresiva con descuentos de -20% en todas sus ofertas desde comienzos de enero, mostrando la determinación de seguir liderando el crecimiento en este mercado y alcanzar su objetivo de +2,5%/+3% en crecimiento anual de ingresos. El desempeño sólido en todas las geografías apoya el objetivo de un crecimiento anual compuesto de EBITDA de +4%/+6% en 2023/2027. Deutsche Telekom es nuestro valor favorito en el sector en Europa por su fuerte exposición en el mercado americano, con mayor crecimiento y menos trabas regulatorias, su fuerte posicionamiento en los mercados en los que opera con entornos competitivos más sosegados (Alemania, Bélgica, Austria).

Banc Sabadell | Resultados 4T24 de Deutsche Telekom por debajo de lo esperado en ventas por Alemania y en EBITDA AL ajustado (+2,7% vs +4,2% BS(e) y +3,8% consenso; ex T-Mobile). En el mercado doméstico (25% EBITDA) las ventas están claramente por debajo (-0,2% vs +1,9% BS(e)) pero el margen EBITDA es mejor (40,4% vs 39,6% BS(e)). Respecto al guidance 2025 de EBITDA (después de leasings) está por encima de nuestros números, pero por debajo del consenso y esperan c. 44.900 M euros (vs 44.254 M euros BS(e) y 46.043 M euros del consenso).

Valoración:

Esperamos acogida negativa, tras subir el valor un +9% vs Euro STOXX50 en 2025. Desde el nivel actual no vemos potencial en el valor y cambiamos nuestra recomendación a Infraponderar.

Morgan Stanley | Nuestro analista Emmet Kelly defiende que telecoms es un sector atractivo en el contexto de la preferencia hacia defensivas de Marina Zavolock (estratega Equity europea), especialmente si tenemos en cuenta la ausencia de exposición a EEUU y de impacto por represalias de aranceles. Reitera también que el escenario de ver consolidación intra-mercado es muy posible, a medida que la Comisión Europea moderniza la política de competencia. A ello añadimos que la caída de capex y una exposición a IA moderada actúan de tailwinds adicionales. Sigue prefiriendo a su Top Pick Deutsche Telekom por su liderazgo en crecimiento de EBITDA, a su Top Pick Swisscom por el hecho de estar en un mercado defensivo y la posibilidad de consolidación y a BT por la caída de capex y el punto de inflexión en FCF. Destaca también que la valoración es atractiva en el caso de Orange (EW).

 

La junta de accionistas de la teleco alemana Deutsche Telekom ha aprobado este miércoles el que será el dividendo más alto de la historia de la compañía, 0,9 euros por título, casi un 17% más que los 0,77 euros por acción que repartió con cargo a los resultados de 2023.

Al reparto del dividendo, anunciado ya durante la presentación de los resultados de 2024 el pasado febrero, se suma la intención de la compañía de recomprar acciones por hasta 2.000 millones de euros.

"Queremos que los récords de hoy sean el estándar del mañana", destacó el consejero delegado de Deutsche Telekom, Tim Höttges, en la junta de accionistas celebrada en Bonn (Alemania), en la que la empresa también conmemoró su trigésimo aniversario.

La compañía, que ha descrito sus resultados de 2024 como un "récord", registró un beneficio neto atribuido de 11.209 millones de euros, lo que supone un retroceso del 37% en comparación con los de 2023 debido a la ausencia de extraordinarios.

En ese sentido, la compañía germana precisó que la caída del beneficio neto se debe a que la cifra no ajustada de 2023 incluyó una plusvalía por la venta de su participación mayoritaria en el negocio de torres de telefonía móvil de GD Towers.

De este modo, en términos ajustados, es decir, sin tener en cuenta los extraordinarios, el beneficio neto de Deutsche Telekom se situó en 9.397 millones de euros, lo que supone un avance interanual del 18,3%.

En tanto, los ingresos totales en el conjunto del ejercicio de 2024 sumaron 115.769 millones de euros, un 3,4% más