Indice VIX - Volatilidad Implicita

Zona de tráfico en la que nos encontramos.

Atentos al posible cruce de medias

Atentos al nivel 25

Y Especialmente a los bonos en US,

Si pierde el 2,20% el 10 años , mucho miedo

Es de esperar que apartir de medio dia la volatilidad se dispare de momento calma chicha , con el DOW apoyando en los 10200 tras confirmarse ayer un Doji en graficos de 30 minutos su significado la indefinicion se implanta por lo tanto gran incognita de la direccion final de hoy en las bolsa en el Ibex proximo soporte en los 10140 y sobretodo el soporte clave en los 9800 , a los niveles de precio que esta el bono a 10 años aleman y USA muestra miedo en los mercados pero partiendo que los precios de estos bonos estan muy sobrecomprados cualquier relajacion en los precios provocaria rebotes en las bolsas

un saludo

Discrepo enormemente con que

1. los bonos están sobrecomprados (pues están bajando su rentabilidad en todos sus tramos de la curva, no sólo en el largo plazo. De hecho los munibonds están por debajo de 2,33% record peor que en marzo de 2009. Se llama deflación y por mucho QE que quiera la FED esto no tiene pinta de arreglarse en dos telediarios.

2. que una relajación en los bonos apoyaría en las bolsas.

De igual manera que los bonos han subido y las bolsas también, especialment los últimos 2 meses.

Las bolsas han sido engañadas por unos stresstest laxos = Falsedad de la fotografía

Ahora te subo los casos en que ha sucedido eso

Del Equipo de Citigroup España:
(creo que es de lo mejorcito que hay en España con Campuzano )

En la última década ha habido 10 momentos de divergencia, en los que la correlación entre los yields de la deuda pública global a 10 años y los índices de renta variable se ha roto.
En 8 de esas 10 veces, la ruptura de la correlación es similar a la actual, es decir, el yield a la baja mientras que la renta variable sube.

De esas 8 veces, en 5 OCASIONES EL COMPRADOR DE RENTA VARIABLE FUE EL QUE TENIA RAZON!!!, 2 veces fueron los inversores de deuda y otra vez, no está claro.

Lo malo, desde nuestra parcela de renta variable es que, las 2 veces en los que el comprador de deuda tuvo razón, fueron el presagio de un "desplome" de la renta variable…me refiero a 2H01 y 2H07.

Nuestro escenario base es que esta vez volverán a ser los mercados de renta variable los que tengan razón ya que, como recordarás en una nota que publicamos hace un par de meses, no pensamos que nos vayamos a meter en una situación como de Japón (deflación).
Lo que sí conviene recordar es que, normalmente, en las 5 ocasiones en las que el mercado de renta variable tenía razón (es decir, la divergencia se arregló con las rentabilidades de los bonos al alza), los índices globales subieron de manera más moderada durante el período en el que los yields volvían a niveles normales.

Respecto a por qué pensamos que se ha producido la actual divergencia, apuntamos a 2 posibles causas:

1) Los indicadores macro están desacelerándose (momentum a la baja), mientras que los beneficios empresariales, debido al apalancamiento operativo, no paran de sorprender positivamente.
2) Al igual que ocurrió en 2004-2005 (con los Bancos Centrales Asiáticos), hay un nuevo comprador en el mercado de deuda, Fed, BCE, BE???…en la forma de Quantitative Easing.

Cómo actuar si compras nuestro escenario??? (que la divergencia se corregirá con los yields al alza)
Comprar Equities Japonesas (cubriendo la moneda)
Sobreponderar cíclicas globales, como por ejemplo Servicios Financieros
Vender defensivos, como por ejemplo Telecoms
*** Esto no lo verás en la nota pero, si crees que las rentabilidades a largo van a subir en USA, compra el etf TBT ***

Espero que te sirva de apoyo . Felipe

Buenos días.

Sin duda que la opinion de profesionles como Campuzano son muy de agradecer , yo tengo mi propia opinion como aficionado comparto que los Stres Test en el sistema financiero ha sido como lo he comentado en otro post un tomadura de pelo

Si nos fijamos en el bono aleman a 10 años porque mantiene estos ultimos dias el diferencial con el bono español alto porque ha subido la prima en el bono español en absoluto , el hecho es que el precio del bono aleman ha subido con fuerta como valor refugio y por la tanto la rentabilidad a la baja si este movimiento del bono aleman tuviera una interpretacion acertada significaria un entorno de recesion en las economias desarrolladas y a la vez con tintes deflacionistas esto para las bolsas seria letal con fuertes desplomes

Pero tambien cabe la posibilidad que con unos precios del bono aleman tan alto y en general en la mayoria de bonos referenciados a la enorme deuda publica que mantienen muchos estados estariamos en la antesala de una nueva burbuja de deuda publica , no olvidemos que ultimamente China se ha incorporado a la compra de deuda publica española por lo tanto se suma al BCE , si este escenario se cumple pues tenemos una nueva burbuja que en los proximos estallaria y que provocaria un aumento de la inflacion lo que conllevaria a subidas de tipos de interes por parte de los bancos centrales esto conllevaria a fuertes desplomes de los precios de los bonos y la gran pregunta en este supuesto escenario como se comportaria la bolsa le afectaria negativamente la subidas de tipos de interes pero por contra se podria generar un transvase de liquidez desde el mercado de bonos hacia la bolsa

Una tercera posibilidad es que se confirmara una recuperacion de la economia alemana de tal manera que arrastrara al resto de economias desarrolladas incluida la de USA , la primera consecuencia subidas de tipos por parte de los bancos centrales y me temo que esto afectaria muy negativamente a los bonos con caidas en sus precios me imagino que si la subidas de tipos no fuera muy agresiva podrian beneficiarse las bolsas , porque cuando las subidas son moderadas y en el tiempo las bolsas suelen reaccionar bien , cabe recordar que en el mundo de la bolsa y de la economia se suele cambiar muy amenudo de criterios sencillamente en una economia globalizada y con multiples de indicadores economicos que estan en constante movimientos y que en la actualidad son muy cambiantes provoca que se tenga que retocar constantemente el discurso

un saludo

Gracias Felipe, se agradece una contestación tan argumentada.

En el siguiente enlace hay mas informacion interesante sobre el comportamiento posterior del SP500 cuando se produce una descorrelacion entre los bonos y la bolsa como en la actualidad creo que puede ser una buena pista para la tendencia de las bolsas para el medio plazo

http://www.analisistecnicoakrabolsa.com/2010/08/bonos-caros-o-bolsas-baratas/

un saludo

Loading Equities when GER 10 -yield hits 2.17%,

Y presión el 2 años Norteamericano, algo inusual -Posible spike al 0,40%

Opciones Barrera en nasdaq 1800

Peligro en el bono 2 años