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Evaluacion de Pallete en TEF
Quería empezar un nuevo tema en el foro para tratar de evaluar la dirección de Pallete en los más de 6 años que lleva al frente de Telefonica. Se trata de hacer una valoración los más objetiva posible, en lo que creeis que ha estado bien, en lo que ha fallado/falla, y en lo que debería cambiar para mejorar los resultados. Por favor abstenerse los de PALLETE DIMISIÓN!!!!!! sin más, los que ponen el precio de la acción cuando cogió la dirección y donde esta ahora, etc.Tratemos de dar argumentos y cual es la posible solución a los problemas que se enfrenta. Dejemos de lado problemas que no están en su mano como puede ser la regulación Europea.
Positivo
1 - Reducción de deuda: Recibió una herencia bastante complicada y ha conseguido reducir bastante la deuda del grupo, aunque gran parte ha sido gracias a la venta de activos.
2 - Reducción de plantilla: Igual que con la deuda, heredó una plantilla inflada con estatus de funcionarios públicos practicamente . Aunque las prejubilaciones han afectado a los resultados y gran parte del CF se va a pagarlas, creo que era algo que había que hacer.
3 - Sentido Común: No ha hecho ninguna adquisión estúpida tipo Lycos o se ha entrado en ningún pais sin sentido hipotecando el futuro de la compañia. En etapas anteriores se llevaba mucho el "crecer por crecer" y ha puesto fin a esto.
4 - Fusión Virgin Media-O2: Creo que ha sido una buena operación con muchas sinergias por realizar que fortalece la posición de la compañía en un mercado importante.
Negativo
1 - Sin dirección: Da la sensación de que va dando tumbos, sin ningún objetivo estratégico a la vista a medio o largo plazo. El último plan estratégico es una muestra de ello, sin ningún objetivo claro y sin fechas concretas. Muchos proyectos que empiezan y se dejan a medias o no se sabe muy bien que tipo de resultados están dando (Movistar Car? Movistar Salud? etc).
2 - Opacidad: se han hecho cantidad de compras en los últimos años para Telefonica Tech y no se sabe nada de ellas una vez adquiridas, se pierden dentro de los resultados. Creo que estaría bien saber como están creciendo, que margen tienen, que sinergias hay entre ellas, etc. Luego se queja de que el mercado no pone en valor la división cuando son ellos mismos los que no dan la información. Lo mismo con Movistar Prosegur Alarmas, pagaron 300 millones por el 50% de la compañia y no dicen cuantas alarmas venden, que márgenes tiene, cuanto aporta al resultado, etc
3 - Movistar+: Netflix y demás plataformas se lo han comido y no ha poidido reaccionar. Se ha intentado apostar por series de producción propia y por el futbol pero es dificil saber en que situación está y cual va a ser su futuro. En definitiva, sin dirección y totalmente opaco.
4 - Venta Telxius: Aunque la venta a American Tower fue en múltiplos muy buenos, antes se había vendido la mitada a precios irrisorios a KKR y Pontegadea
5 - Hispam: No se sabe muy bien tampoco en que situación está, se supone que está en venta desde hace años pero nadie lo quiere.
6 - Retribución al accionista: Debería haber eliminado el dividendo cuando llegó para ayudar a reducir la deuda pero no lo hizo por el temor a cuanto bajaría la acción. Luego tuvimos el script dividend y ahora parece que se va a estabilizar en 0.30€ al año en efectivo. Al final hemos acabado con la acción igualmente por los suelos y ahora que sería el momento de recomprar acciones no hay cash porque se ha ido en dividendos.
7 - Bonos Híbridos: No entiendo muy bien lo que está haciendo ahí y que necesidad hay de seguir emitiendolos, sobre todo ahora con un cupón por encima del 7%.
Conclusión
4/10. Creo que no ha hecho nada del otro mundo que alguien con sentido común no hubiera hecho. Creo que es el momento de cambiar la dirección porque después de 6 años ha demostrado que no tiene ni la visión ni la valentia que se requieren para llevar esta empresa en el futuro. Lo bueno es que no la ha hipotecado aún más para el futuro.
Positivo
1 - Reducción de deuda: Recibió una herencia bastante complicada y ha conseguido reducir bastante la deuda del grupo, aunque gran parte ha sido gracias a la venta de activos.
2 - Reducción de plantilla: Igual que con la deuda, heredó una plantilla inflada con estatus de funcionarios públicos practicamente . Aunque las prejubilaciones han afectado a los resultados y gran parte del CF se va a pagarlas, creo que era algo que había que hacer.
3 - Sentido Común: No ha hecho ninguna adquisión estúpida tipo Lycos o se ha entrado en ningún pais sin sentido hipotecando el futuro de la compañia. En etapas anteriores se llevaba mucho el "crecer por crecer" y ha puesto fin a esto.
4 - Fusión Virgin Media-O2: Creo que ha sido una buena operación con muchas sinergias por realizar que fortalece la posición de la compañía en un mercado importante.
Negativo
1 - Sin dirección: Da la sensación de que va dando tumbos, sin ningún objetivo estratégico a la vista a medio o largo plazo. El último plan estratégico es una muestra de ello, sin ningún objetivo claro y sin fechas concretas. Muchos proyectos que empiezan y se dejan a medias o no se sabe muy bien que tipo de resultados están dando (Movistar Car? Movistar Salud? etc).
2 - Opacidad: se han hecho cantidad de compras en los últimos años para Telefonica Tech y no se sabe nada de ellas una vez adquiridas, se pierden dentro de los resultados. Creo que estaría bien saber como están creciendo, que margen tienen, que sinergias hay entre ellas, etc. Luego se queja de que el mercado no pone en valor la división cuando son ellos mismos los que no dan la información. Lo mismo con Movistar Prosegur Alarmas, pagaron 300 millones por el 50% de la compañia y no dicen cuantas alarmas venden, que márgenes tiene, cuanto aporta al resultado, etc
3 - Movistar+: Netflix y demás plataformas se lo han comido y no ha poidido reaccionar. Se ha intentado apostar por series de producción propia y por el futbol pero es dificil saber en que situación está y cual va a ser su futuro. En definitiva, sin dirección y totalmente opaco.
4 - Venta Telxius: Aunque la venta a American Tower fue en múltiplos muy buenos, antes se había vendido la mitada a precios irrisorios a KKR y Pontegadea
5 - Hispam: No se sabe muy bien tampoco en que situación está, se supone que está en venta desde hace años pero nadie lo quiere.
6 - Retribución al accionista: Debería haber eliminado el dividendo cuando llegó para ayudar a reducir la deuda pero no lo hizo por el temor a cuanto bajaría la acción. Luego tuvimos el script dividend y ahora parece que se va a estabilizar en 0.30€ al año en efectivo. Al final hemos acabado con la acción igualmente por los suelos y ahora que sería el momento de recomprar acciones no hay cash porque se ha ido en dividendos.
7 - Bonos Híbridos: No entiendo muy bien lo que está haciendo ahí y que necesidad hay de seguir emitiendolos, sobre todo ahora con un cupón por encima del 7%.
Conclusión
4/10. Creo que no ha hecho nada del otro mundo que alguien con sentido común no hubiera hecho. Creo que es el momento de cambiar la dirección porque después de 6 años ha demostrado que no tiene ni la visión ni la valentia que se requieren para llevar esta empresa en el futuro. Lo bueno es que no la ha hipotecado aún más para el futuro.