Gracias por vuestras respuestas, vamos a ver si puedo concretar un poco más, vereis con simulador he realizado operaciones llegando a vencimiento, inicialmente lo inicie comprando conos, en el que el riesgo que asumía era claro el valor de las primas, en un mercado lateral como el actual, solo en los vencimientos de marzo y abril 2009, daban resultado positivo, ganancia en ambas patas, cuando vi que la estrategia de compra de cono, daba perdidas, es cuando empeze a simular con venta tres conos sobre el dax, con diferentes strikes, la operativa hasta la fecha da una media de 2000 a 3000 euros de beneficio, y cuando ha estado en perdidas (entre fecha de compra y fecha de vencimiento) la mayor perdida era de 8000 Euros. Lo que quisiera saber es si hay una manera de calcular cual podría ser la perdida si un dia se hunden las bolsas, ejemplo caiga en una sola sesion un 10%, ¿sería el 10% de lo que vale el indice en cuestion, multiplicado por la beta?,¿ o bien seria superior al 10 % por efecto de la volatilidad?.También puede darse una subida grande, pero estas suelen ser mas paulatinas, y supongo que se puede corregir vendiendo calls, y cuando corrija la subida se compensara la perdida, no va a subir eternamente. Esta es mi vision del tema, pero escribo para que me corrijais si estoy equivocado en mi planteamiento, o me indiqueis, donde podria obtener informacióm. Gracias a todos por vuestras respuestas.