Caída del petróleo: Europa tendrá una financiación extra de 82.000 millones

El mercado del petróleo se dirige hacia un exceso masivo de la oferta en la primera mitad de año. En términos netos, todo apunta a que no hay nada que pueda frenar un aumento importante de los inventarios de petróleo en la primera mitad de 2015, ya que el suministro se dirige a inundar una demanda todavía moderada.
Según las cifras de la Agencia Internacional de la Energía (AIE), los inventarios comerciales de la OCDE crecieron hasta 2.700 millones de barriles a finales de octubre, por encima de la media quinquenal por primera vez en 18 meses. Suponiendo que se mantenga la producción de la OPEP en 30,3 millones de barriles diarios (mbd) y teniendo en cuenta los pronósticos de la AIE de la demanda y el aumento del suministro no-OPEP, los inventarios crecerán en 1,7 mbd en el primer trimestre y 2,2 mbd en el segundo (o unos 350 mb combinados). Suponiendo que la mitad de este aumento termine en los inventarios de la OCDE, las existencias podrían subir a casi 2.900 millones de barriles, muy por encima de los últimos márgenes. Las existencias de EEUU son especialmente altas.
Las restricciones de la producción
En la segunda mitad se harán patentes ciertas restricciones del suministro, sobre todo en gas de esquisto estadounidense, pero seguirá habiendo un importante excedente de inventario, cercano a 1 mbd según las trayectorias actuales de la producción. Dado el alcance del descenso del precio, esperamos que las consecuencias en la producción del gas de esquisto de EEUU empiecen a aparecer hacia mediados de 2015 a medida que las perforaciones nuevas para mantener la producción de los yacimientos pierdan rentabilidad y las empresas dispongan de menos fondos disponibles o, en casos más extremos, se enfrenten a la quiebra. Rystad Energy calcula que casi todos los yacimientos de esquisto requieren unos precios por encima de 50 dólares/barril (equivalente de Barril West Texas).
Para cerrar la brecha de los pronósticos actuales de la AIE para la segunda mitad del año haría falta una reducción de 1 mbd del crecimiento de la producción no OPEP, situándola en aproximadamente 0,3 mbd. El gas de esquisto de EEUU ha aumentado 1 mbd en solo nueve meses. Los productores independientes podrían anunciar más reducciones de las previsiones de gastos de capital y el uso propuesto de las plataformas a raíz de la caída adicional de los precios del último mes, unos flujos de caja limitados y la falta de crédito. La cobertura ha supuesto un colchón que ya ha sido monetizado en ciertos casos pero esa protección empezará a deshacerse. En diciembre, Continental Resources, uno de los productores independientes líderes de gas de esquisto, redujo su presupuesto de gasto de capital para 2015 un 48 por ciento hasta 2.700 millones de dólares y recortó el uso previsto de plataformas de 50 a 31 en 2014. Seguía esperando que la producción aumente un 16-20 por ciento, lo que denota el impulso de la producción e indica que los precios tienen que bajar más que el índice predominante (unos 60 dólares en aquel entonces) para que afecten considerablemente a la producción. Sin embargo, las empresas podrían anunciar más ajustes a la producción y los planes de gasto tras la caída adicional de los precios.
Los precios podrían tocar suelo firme en cuanto que haya señales de que la producción empieza a desacelerar en EEUU y los índices de uso de las plataformas serían un indicador precoz, aunque las ganancias en la eficiencia han distorsionado la relación entre el número de plataformas y la producción.

La caída del precio del crudo ahorrará hasta 15.000 millones en la factura energética

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José María Triper (Madrid)10:05 - 10/01/2015
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El coste de las compras de petróleo bajó un 3%, hasta 37.665 millones entre enero y octubre de 2014.
La fuerte caída del precio del petróleo está teniendo un impacto de estímulo en la economía española, que para el año 2015 se traducirá en un ahorro de entre 12.000 y 15.000 millones de euros en el coste de la factura energética, es decir en los pagos por importación de crudo, como consecuencia del efecto conjunto del descenso de los precios y de la depreciación del euro con respecto al dólar.
Éstas son la estimaciones que están barajando actualmente los técnicos del Ministerio de Economía que, con el precio del barril de crudo a 80 dólares cifraban este ahorro en 5.000 millones de euros para elevarlo a 10.000 millones a primeros de diciembre, y volver a revisar al alza esta cifra tras los últimos descensos, que han situado el precio del barril de crudo Brent, el de referencia en Europa, en el entorno de los 50 dólares.
La confirmación de esta cifra de ahorro permitirá aumentar en unas ocho décimas el crecimiento de la economía española previsto en los Presupuestos del Estado, hasta situarlo en tasas próximas al 3 por ciento. Al mismo tiempo, supondrá una importante ayuda para cumplir el compromiso de reducción del déficit público.
En concreto, España debe reducir su déficit hasta el 4,2 por ciento del PIB durante el ejercicio que acaba de iniciarse, 1.3 puntos menos que en 2014, cifra similar a la que supondría el ahorro que Economía prevé en el coste de la factura del petróleo.
Recordar que el proyecto de ley de Presupuestos para 2015 había estimado el coste medio del barril de crudo en 104,1 dólares por barril, más del doble que el precio actual, lo que supondría en un cálculo primario un ahorro próximo a 23.000 millones de euros.
Sin embargo, esta cifra debe corregirse por el efecto de la depreciación del 15 por ciento del euro con respecto al dólar norteamericano -el barril se sigue pagando en dólares- por lo que el Departamento que dirige Luis de Guindos rebaja ese impacto positivo en nuestras cuentas al entorno de los 15.000 millones de euros.
Importaciones e inflación
Entre enero y octubre de 2014, últimos datos oficiales, las importaciones españolas de petróleo acumulaban un valor de 37.665, 2 millones de euros, cifra que supone ya un descenso del 3 por ciento con respecto a los 38.820,4 millones del mismo periodo del año anterior, y eso que en octubre el precio del barril de Brent todavía se mantenía por encima de los 80 dólares
España es un país con una enorme dependencia energética del exterior, por lo que la factura de petróleo asciende cada año a 40.000 millones de euros. Un importe que supera el gasto anual de todos los Ministerios juntos y absorbe más de cuatro mensualidades de las nóminas de las pensiones.
Pero el impacto de la variación a la baja en el precio del petróleo no se limita sólo al PIB o la balanza comercial. También está presionando a la baja la inflación en Europa, donde el IPC adelantado de diciembre se ha situado en el -0,2 por ciento, mientras que en España este indicador alcanzaba una tasa del -1.1 por ciento.
Precisamente estos mínimos de inflación en la eurozona, junto con la nueva crisis política y social en Grecia, se han convertido en los argumentos de fuerza para que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga en mínimos los tipos de interés e, incluso, se espere que el próximo día 22 de enero anuncie el inicio de un programa de expansión cuantitativa que puede incluir la compra de bonos soberanos.
Otro sector que se verá sensiblemente beneficiado es el turismo. El coste del combustible supone en torno al 30 por ciento de los costes fijos de las compañías aéreas, que estiman que el mantenimiento del precio del crudo en torno a los 50 dólares el barril podría suponerles un ahorro conjunto de entre 10.000 millones y 12.000 millones que, en parte, repercutirán en sus clientes rebajando los precios del billete.
En la misma línea incidirá también en un crecimiento de la entrada de los turistas por carretera, especialmente los procedentes de Francia, por la rebaja del precio de las gasolinas.
En el terreno más doméstico este descenso en los precios de las gasolinas incrementa también la capacidad de gasto de las familias y un descenso en los costes energéticos de las empresas que debería traducir en un aumento del consumo y un descenso de los precios.
Las compañías petroleras destacan que el precio de la gasolina se ha reducido en 27 céntimos por litro desde el mes de junio y en 22 céntimos por litro el de gasóleo.
Sin embargo, este descenso es sensiblemente inferior al del precio del barril debido a que en torno al 60 por ciento del precio al consumo del litro de gasolina y del gasoil son impuestos.
A este respecto, la patronal del sector, AOP, explica que el precio medio del un litro de gasolina y gasóleo se ha incrementado en España en 13 céntimos desde el año 2009 como consecuencia de los incrementos producidos en el Impuesto Especial de Hidrocarburos (IHE) y del IVA del 16 al 21 por ciento.
A ello hay que añadir los impuestos aprobados por algunas comunidades autónomas tras la desaparición del llamado céntimo sanitario que han tenido un impacto de 4 céntimos por litro como media.

Tradicionalmente el mundo ha vivido más preocupado por su carestía, pero el último capítulo de esta crisis ha demostrado una vez más que ya nada volverá a ser como antes. El petróleo se vende ahora por la mitad que hace un año y esta semana ha llegado a situarse por debajo de los 50 dólares el barril. Los analistas no se ponen de acuerdo en cuál será su evolución y, mientras algunos países respiran aliviados al ver disminuir los ceros de su factura energética, otros hacen cábalas para estabilizar sus finanzas mientras su principal fuente de ingresos cotiza a precio de saldo. En medio de la incertidumbre, solo parece haber una premisa clara: de mantenerse los actuales niveles del precio del oro negro, la dinámica de la economía mundial deberá encontrar un nuevo equilibrio.

La balanza de sectores beneficiados y perjudicados por este escenario parece inclinarse por ahora hacia el lado más positivo. El transporte, la distribución, la agricultura y el turismo son algunas de las actividades que más inmediatamente van a notar el abaratamiento del petróleo en sus costes. Pero también las empresas químicas y farmacéuticas, que utilizan derivados del crudo en su producción, deberían ver aumentar sus beneficios, en función de qué parte de esa reducción del coste de la materia prima trasladan al precio final de sus productos.

Con unos combustibles más baratos, las aerolíneas y el resto de medios de transporte abaratan uno de sus principales costes fijos. Esto les permite, además de elevar márgenes, trasladar una parte de esa reducción al precio de sus servicios. Los operadores pueden así lanzar más ofertas, lo que se cruza con consumidores con más renta disponible. Esto supone un impulso por tanto para el turismo, uno de los motores de economías como la española.

Ahora bien, el que puede resentirse es el turismo de compras de lujo. Y es que parte de los visitantes a los que se dirige ese sector proceden de países productores, como Rusia y Arabía Saudí, y en los que la caída del precio del crudo provoca una reducción de la renta disponible. Eso, además, puede provocar una caída de la inversión de esos ciudadanos en vivienda. Del mismo modo, las grandes constructoras, que habían encontrado su alternativa a la crisis inmobiliaria española en algunos de los países exportadores como Arabia Saudí o los Emiratos Árabes Unidos, podrían verse afectadas si estos se vieran obligados a modificar su hoja de ruta de inversiones.

«Un crudo en niveles medios más bajos trae consigo una interesante redistribución de la riqueza: desde los productores a los consumidores», señalan los analistas de Andbank. De hecho, en el lado de los perjudicados por esta tendencia están en primer lugar las petroleras, que ven lastrados sus beneficios, pero también las ingenierías energéticas, que necesitan fuertes inversiones para las actividades de exploración que podrían no ser rentables con un precio del petróleo bajo.

En el plano financiero, la fuerte inestabilidad ha llevado a terreno negativo a buena parte de las categorías de los fondos de inversión. Además de los relacionados con materias primas, los fondos de renta variable emergente de Iberoamérica han perdido en torno a un 15% en diciembre, mientras que la de Europa del este ha cedido un 10%.

Cuantificar con exactitud el impacto del nuevo nivel de precios no es sencillo, pues existen multitud de efectos indirectos ligados a la evolución del coste energético. En su último boletín económico, el Banco Central Europeo (BCE) ya adelantaba una reducción de los costes de producción de algunos bienes y servicios ante la caída de los precios. «El caso más representativo es el del sector del transporte, pero también afecta a la elaboración de productos industriales como algunos artículos farmacéuticos o los materiales que se utilizan para el mantenimiento de la vivienda», apunta Matías Lamas, analista de Afi.

El coste de producción
El coste de producción, sin embargo, es solo uno de los factores que condicionan el precio final del producto y su influencia puede ser limitado. Por ejemplo, la incertidumbre de los mercados financieros puede llegar a paralizar las decisiones de compra de los ciudadanos, al igual que las expectativas de nuevas bajadas de precios.

Este es precisamente uno de los escenarios más temidos. El dato preliminar de inflación de España en diciembre ha mostrado el peor registro desde 2009, un -1,1% y, según el INE, el principal motivo es la cesión de los componentes energéticos. Así, aunque España ha gastado 1.098 millones menos en comprar en el extranjero petróleo y gas entre enero y octubre de 2014, según datos del Ministerio de Economía, el fantasma de la deflación ha comenzado a oscurecer las perspectivas.

La caída de los precios también ha llegado a la zona euro, que cerró 2014 con una tasa de inflación negativa del 0,2%. La pelota está ahora sobre el tejado del BCE y su reunión del día 22. La institución ya anunció que reforzará su compromiso con la estabilidad de precios para desactivar una espiral deflacionista, y por eso se especula el anuncio de un programa de compra de deuda soberana. Más aún cuanto el abaratamiento del crudo arrastra al IPC. «Si el crudo sigue a estos niveles, llevaría al IPC general europeo al -0,5% a primeros de año. Si así fuera, habría una presión evidente para nuevas y potentes medidas», señalan desde Andbank.

Las grandes cifras, por el momento, son más positivas. El Fondo Monetario Internacional (FMI) estima un impacto positivo de entre 0,3 y 0,7 puntos en el crecimiento global este mismo año por la caída de del crudo. «Pero hay que tener en cuenta que los estudios se elaboran bajo la hipótesis de que el precio del petróleo se mantiene en estos niveles durante al menos dos años. Esto quizá sea mucho suponer», apunta José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citigroup en España.

Otra cuestión es si la liberación de renta disponible fruto del abaratamiento de la materia prima generará un mayor consumo. «En EE.UU., donde su barril de referencia, el Texas, lleva más tiempo a la baja, no ha sido así. Las familias han optado por ahorrar este excedente, no por gastarlo», apunta Martínez. Determinar si los efectos son positivos o negativos no parece tarea sencilla a corto plazo, pues el impacto de sus consecuencias es muy amplio.

El barril de Brent, de referencia en Europa, alcanzó máximos anuales el 23 de junio, cuando superó los 115 dólares. Desde esa fecha inició una caída libre que le ha llevado a cotizar por debajo de los 50 dólares en la primera semana de enero, lo que representa un retroceso del 57% en esos seis meses y medio. En las primeras semanas, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ya alertó sobre la posibilidad de que se estuviera produciendo un fenómeno que se ha repetido en España cuando ha habido variaciones significativas de precio al alza o a la baja: las subidas se transmiten con mucha rapidez al surtidor y las bajadas lo hacen con mayor lentitud. Fue la CNMC la que puso nombre a esos movimientos:subidas como cohetes y bajadas como plumas.
Francia y Portugal, donde más han bajado los precios antes de impuestos
Los últimos datos del Boletín Petrolero de la UE, correspondientes a la primera semana de enero y hechos públicos ayer, echan por tierra esa teoría, ya que España registra el mayor descenso de precios de toda la zona euro. A finales de junio, el litro de gasolina de 95 octanos costaba 1,448 euros; seis meses y medio después, el precio ha caído hasta los 1,150 euros. Un descenso del 20,5%, lo que representa el más alto dentro de la zona euro. Este desplome se sitúa cuatro puntos por debajo de la caída media experimentada en la zona euro y en la UE y todavía más lejos de los retrocesos en Reino Unido (-12,9%) o Italia (-14,1%). Un efecto similar se ha producido en el caso del gasóleo. El precio de venta al público ha retrocedido un 17,8% entre junio y enero, el mayor también entre las naciones que comparten el euro. Ese porcentaje también se queda tres puntos por debajo de la media europea y de la zona euro. De este modo, las bajadas de la cotización internacional del petróleo se habrían transmitido de forma casi íntegra al surtidor. El 54% del precio de venta al público de la gasolina son impuestos, mientras que en el caso del gasóleo el porcentaje baja hasta el 48%, por lo que las bajadas o subidas solo se tienen que aplicar sobre la otra parte. Un primer cálculo apunta a que el recorrido a la baja del precio habría tocado fondo, a menos que siga desplomándose el barril de crudo. De hecho, la Asociación Española de Operadores de Productos Petrolíferos (AOP), que reúne a las principales petroleras, ya emitió un comunicado el pasado 15 de diciembre anunciando que el descenso de la cotización internacional ya se había traslado de forma íntegra al surtidor.
La clasificación por países muestra algunas diferencias si lo que se compara es la evolución de los precios antes de impuestos. En el caso de la gasolina de 95 octanos, la mayor caída se ha producido en Portugal (-35,02%), seguida por Francia, Alemania y Holanda, mientras que en el del gasóleo, el mayor retroceso se produce en Francia, con un 30,82% menos. Un ahorro para los conductores. En cualquier caso, el efecto más importante de esa bajada del precio es la ganancia de renta disponible para el Estado, las empresas y las familias, que tienen que pagar menos dinero por cada litro de gasolina.
Llenar un depósito de gasolina o gasóleo en enero cuesta 15 y 13 euros menos que a finales de junio
Especialmente llamativo es el caso de los usuarios particulares y profesionales de vehículos, en el que el desplome del precio ha supuesto una inyección muy importante. Llenar un vehículo con un depósito de carburante medio de 50 litros costaba a finales de junio 72 y 67 euros en el caso de la gasolina de 95 octanos y del gasóleo. En la primera semana de enero, esos precios han bajado hasta 57 y 55 euros, lo que representa un ahorro de 15 y 13 euros por cada depósito.
Los precios de venta al público que difunde semanalmente el Ministerio de Industria representan una media de las más de 9.000 estaciones de servicio que envían datos. Un análisis más detallado muestra como ya hay un gran número de gasolineras en el que el litro de carburante se comercializa por debajo de un euro. En la primera semana de enero, 335 vendían el gasóleo a menos de un euro y una estación de la Rioja vendía la gasolina a un euro.

El hundimiento de las comodities precede a las crisis, no les pone fin. Lo más probable es que Europa no ahorre absolutamente nada sino que sea preludio a otra importante destrucción de riqueza que nos deje peor de lo que estamos.

Un saludo.

Como no se donde meter este artículo, lo introduzco aquí, el eje central del artículo es el petróleo pero toca toda la actualidad internacional y del país, desde luego el autor, a parte de bien preparado, goza de buena información.

http://blogs.elconfidencial.com/economia/el-disparate-economico/2015-01-12/destruir-al-ei-arabia-y-eeuu-quieren-el-crudo-a-40-dolares_619936/

Un saludo.

ECONOMÍA
El Brent vuelve a caer y marca mínimos desde mayo de 2009
ABC / MADRID
Día 12/01/2015 - 11.03h
El barril de crudo referencia en Europa cae más de un 3% y se sitúa en el entorno de los 48 dólares

La semana arranca con una nueva espiral bajista en el precio del petróleo. Los descensos superan por momentos el 3%, y desinflan la cotización del barril de Brent muy por debajo del nivel de los 50 dólares. En su bajada llega a hundirse hasta los 48 dólares, en mínimos desde 2009.
Las pérdidas son extensibles también a la cotización del barril tipo West Texas, de referencia en EEUU. Su precio baja otro 3%, por debajo incluso de los 47 dólares, en cotas más bajas desde el año 2009.
La minitregua de jornadas anteriores, en la que el Brent intentó estabilizarse alrededor de los 51 dólares, se desvanece con el resurgir de las presiones bajistas. Una de las firmas más influyentes en el mercado de commodities, Goldman Sachs, ha rebajado drásticamente sus previsiones sobre el precio del crudo.
La firma estadounidense considera que hasta que el petróleo se desinfle a niveles próximos a los 40 dólares, los países de la OPEP no llegarán a un acuerdo para recortar su producción. Además, añade que a estos mismos niveles comenzaría a frenarse el boom de nuevos proyectos de petróleo 'no convencional' en EEUU, al diluirse las perspectivas de rentabilidad.
Con este panorama, los analistas de Goldman Sachs consideran que el petróleo seguirá bajando a corto plazo, y estiman que en tres meses el barril de Brent podría desinflarse hasta los 42 dólares, y a 41 dólares en el caso del barril de referencia en EEUU, el West Texas.
El Brent baja de 50 dólares y Goldman prevé más caídas
La firma estadounidense sostiene que a partir de estos niveles se produciría un rebote en el precio del petróleo. El resultado sería un precio medio del Brent, para el conjunto de 2015, de 50,4 dólares, prácticamente en línea con la cotización con la que cerró el pasado viernes. En el caso del West Texas, el precio medio del actual ejercicio se situaría cerca de los 47,15 dólares.
Para el año 2016, Goldman Sachs augura un precio medio de 70 dólares en el barril de Brent y de 65 dólares en el West Texas.