Threadneedle: ¿Por qué una estrategia de elevados dividendos encaja bien con el entorno actual?

Threadneedle Global Equity Income ha sufrido un 2014 muy complicado, las rentabilidades no han sido las esperadas. Su enfoque largoplacista de conseguir unas rentabilidades de calidad, no se ha comportado muy bien a lo largo del año. Los principales factores que han intervenido han sido:

• Una renta variable carente o escasa de dividendos: durante el transcurso del 2014, el interés por las acciones que brindan elevados dividendos disminuyó debido al crecimiento de los inversores y su entusiasmo por el riesgo. lo que hizo aumentar la rentabilidad de una renta variable sin dividendos. En contrapartida, las acciones con elevados dividendos en Europa, Asia y Latinoamerica disminuyó, debido inseguridad de los inversores sobre la sostenibilidad de los dividendos.

• Desfavorable asignación sectorial y regional: durante el 2014 la renta variable sufrió un gran aumento en Estados Unidos. Por otra parte, la europea y la asiática sufrieron ciertos despuntes. Global Equity Income Tiene una posición sobreonderada en Asia y Europa, lo que soscabó su rentabilidad a lo largo del año.

• Exposición al abaratamiento del petróleo: la cartera se vió perjudicada por la exposición a las acciones con una sensibilidad alta al petróleo incluso encontrandose infraponderada en el sector energético.

• Exposición al juego: debido al freno del consumo ostentoso por parte del gobierno chino, empresas en cartera como Las Vegas Sands o SJM Holdings que gestionan un casino en Camboya se vieron resentidas.

• Exposición a la beta dentro de Europa: Global Equity Income cuenta con una posición sobreponderada en Europa lo que hizo que el deterioro de la confianza, causado principalmente por los acontecimientos en Ucrania, influenciaron negativamnete a la rentabilidad durante el 2014. Las posiciones de los medios de comunicación, financiero, de la construcción, industrial y de telecomunicaciones, son las que presentaron peores resultados. 

Sin embargo, el equipo de Global Equity Income tiene grandes perspectivas para este año. Creen que una estrategia de elevados dividendos encaja bien con el entorno actual. Esto se debe principalmente:

• Reducción de la intensidad de una subida de los tipos de interés causada por las expectativas de inflación y la caida de los precios de las materias primas. En este entorno, los inversores se sentirán atraidos por la alta y creciente rentabilidad por dividendo.

• Las acciones con elevados dividendos se están negociando en torno al descuento histórico medio. Esto esconde una divergencia en el mercado, con acciones de dividendo defensivas cotizando a una prima en aumento, mientras que los valores cíclicos y financieros parecen ofrecer buenas cifras.

• El abanico de oportunidades de acciones con elevados dividendos mantiene su robustez, mientras siguen apareciendo oportunidades atractivas en distitos sectores internacionales.