España
Hola a todos.
Acabo de abrir un hilo porque no había visto este (Gracias Manolok) por el aviso.
La web/ área de clientes, NO funciona bien: a mi me dice que no tengo ningua cartera cuando eso no es así.
Trist
A mi me pasa igual, de todas formas no me preocuparía. Si han tenido incidencias días anteriores y están tocando algo es normal que salga eso. Aún así está bien dejar constancia en el hilo del problema para que lo sepan. No eres solo tú al que le pasa, así que a esperar que se arregle.
Saludos
Hola,
Primero disculpas estamos moviendo por GDPR servidores durante el fin de semana para no molestar el Lunes. Nos está llevando un tiempo. Todas las posiciones existen esperamos a la mayor brevedad resolver la incidencia. Os avisamos en cuanto esté solucionado y gracias por se participes y vuestra paciencia!
Gracias!
Buenas tardes, Ya se ha restablecido el servcio.
Gracias!
Correcto.... yo ya puedo ver mi posicion/cartera con toda normalidad.
Gracias a Buy & Hold por la rápida respuesta.
En renta variable, el movimiento más destacado de la gestora ‘value’ española es la entrada en Prosegur Cash
Buy&Hold SGIIC ha aprovechado la incertidumbre y la volatilidad que vive el mercado bursátil italiano para reforzar sus posiciones en bonos corporativos italianos, tanto en su fondo de inversión B&H Renta Fija como en el mixto B&H Flexible. En concreto, las empresas en las que la gestora española ha adquirido deuda son el operador de ferrys Moby y Telecom Italia.
Moby se creó por la fusión de tres compañías y ostenta una gran cuota de mercado en el transporte marítimo italiano de pasajeros. Además, un cuarto de su financiación proviene del Gobierno Italiano, ya que conecta a diferentes islas italianas con la península. “En caso de quiebra, el bono cuenta con la garantía de sus 50 ferrys, que tienen un valor de 830 millones de euros”, sostiene Rafael Valera, consejero delegado de Buy&Hold. Como principal incertidumbre sobre los títulos de la compañía pesa la investigación de la Comisión Europea por ayudas concedidas por el Estado Italiano a la compañía.
En el caso de Telecom Italia, el mayor operador telefónico de Italia y el segundo de Brasil, Buy&Hold ha adquirido bonos de una emisión con vencimiento en marzo de 2055. Se trata de una empresa con un fuerte accionariado, con Vivendi como accionista de control, con el 24% de la compañía. “Otra de las causas por las que hemos decidido comprar bonos ha sido la posible venta de TIM Brasil, que podría reportarle a la compañía 10.000 millones de euros, y reducir sustancialmente su deuda”, apunta Antonio Aspas, socio de Buy&Hold.
La última compañía en la que Buy&Hold ha tomado posiciones en deuda corporativa es Aryzta, fabricante de panadería y pastelería industrial para grandes empresas como McDonalds, Tim Horton, Starbucks, Subway, etc. Debido al escaso poder de fijación de precios en el sector y la subida de materias primas la compañía se ha resentido en bolsa. De hecho, Arytza ha alcanzado un nivel elevado de deuda (4 veces deuda/ebitda, sin incluir la deuda perpetua). Sin embargo, desde Buy&Hold esperan que la empresa anuncie una ampliación de capital, a la que acudirán distintos fondos que ya están invertidos en el capital lo que contribuirá a reforzar su balance. “Esta situación sería beneficiosa para nosotros, como bonistas”, asegura Valera.
Prosegur cash, en renta variable
En cuanto a renta variable, el movimiento más destacado de Buy&Hold es la entrada en Prosegur Cash, la filial de Prosegur, que debutó en bolsa el año pasado. J ulián Pascual, presidente de Buy&Hold, considera que “la empresa de transporte de dinero efectivo cuenta con una cuota de mercado importante, poder de fijación de precios y un balance saneado”. Buy&Hold ha incorporado los títulos de la compañía en sus vehículos B&H Flexible y B&H Acciones Europa, fondos de inversión mixto y 100% de renta variable, respectivamente.
Recientemente hemos construido nuestra posición en Prosegur Cash, filial del gigante de seguridad encargada del transporte de efectivo. Es una compañía que llevábamos años siguiendo pero que nos parecía que estaba a un precio elevado. No obstante, la reciente caída por su exposición a Argentina –dónde su matriz ha ganado y perdido mucho dinero a lo largo de su historia– nos ha llevado a entrar en la compañía.
Prosegur Cash es una compañía que opera en un mercado duopolístico o –a lo sumo– oligopolístico en los países donde opera. Cuenta con elevadas barreras de entrada y la saturación de red que le caracteriza le permiten incrementar significativamente los márgenes del negocio. Es decir, le da poder de negociación de precios con los clientes, algo bastante inusual.
Es, además, una empresa con un accionista de control familiar en medio de un entorno macroeconómico, como el actual, favorable. La deuda la vemos controlada, y asumible con unos contratos a medio plazo con clientes de primer nivel. En suma, un modelo de negocio resistente, como nos gusta.
Otro factor que nos ayudó a tomar la decisión de comprar acciones de Prosegur Cash para nuestros fondos de inversión B&H Flexible y B&H Acciones Europa, así como para el plan de pensiones B&H Jubilación, es el aumento generalizado del cash en el mundo.
La realidad nos dice que ni las tarjetas de plástico ni PayPal ni el auge del comercio electrónico amenazan por ahora al auge del efectivo. El valor y la cantidad de los billetes en circulación en el mundo lleva más de cinco años subiendo, y sólo el año pasado se incrementó de media el 4%. Si a eso sumamos una valoración por PER (veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción) estimada para 2018 de 15,5 veces, le vemos un recorrido más que razonable a los títulos del grupo.
Hola a todos!
Os comparto una entrevista que le hicieron a Rafael Valera CEO de Buy & Hold, en el periódico El Economista:
Buy & Hold: "El inversor conservador ahora busca el activo con el que menos vaya a perder"
Mientras el BCE se prepara para recortar los estímulos, parece paradójico que en 2018 el inversor de deuda soberana europea todavía gana dinero en las principales referencias del Viejo Continente. Desde Buy & Hold, gestora con acercamiento value a los mercados, su CEO, Rafael Valera, ofrece su visión sobre los mercados y explica cómo se está posicionado actualmente en el mercado de deuda europea, donde, según él, con el contexto que hay, el inversor conservador no puede permitirse el lujo de buscar ganar dinero.
¿Cómo habéis gestionado la crisis política en Italia y el impacto en la renta fija?
Aprovechamos para comprar algunos nombres de corporativo italiano: un bono de Generali, también de Telecom Italia y vendimos deuda española y algo de italiana contra estos bonos. Ambos corporativos pagan más que la deuda italiana y cubrimos parte con España y parte con Italia. Nos habría ido mejor sin la cobertura, pero como no tenemos una bola de cristal, nos parece lo más prudente hacer así las cosas. No sabíamos que Draghi iba a enfriar las expectativas de subidas de tipos y de retirada de estímulos.
El mercado no ha reaccionado con ventas al anuncio del BCE de la pasada semana. ¿Han comprado un mensaje pesimista?
Es un manejo de expectativas. El mercado esperaba un discurso menos "dovish". Al final, el movimiento claro lo ves en el bono alemán. El 5 años está al -0,27%. Con la crisis italiana llegó a -0,40%, porque hubo una huída hacia los activos de menos riesgo, pero este año ha llegado a estar en el +0,11%, cuando había expectativa de subida de tipos en Europa. Lo que yo tengo claro es que si algún día tengo nietos, les tendré que explicar, que vuestro abuelo tuvo la oportunidad de vender unos bonos con rentabilidad negativa. Por venderlos me pagaban intereses. Es como decirle a un señor que por ser el inquilino de una casa, te pagan. ¿Cómo le explicaríamos a nuestro nieto que se dio esa circunstancia y uno no alquiló ningún piso? Ahora estamos cortos de 5 años alemán. Y eso nos hace sufrir cuando hay huída hacia activos de menos riesgo, o cuando la expectativa de subida de tipos se enfría. Como el alemán hay muchos casos. Se emiten pagarés de empresa con rentabilidades negativas. Y cuando se emiten es porque alguien los compra. Los que los compran lo hacen para tratar de perder menos posible. El inversor conservador, ahora mismo mira el activo con el que menos vaya a perder. El problema de no invertir es que los bancos depositarios te cobran también por la liquidez.
En lo que va de año se gana dinero con los principales bonos europeos. ¿Sigue siendo buen momento para entrar?
Nosotros no hemos ganado nada, porque estamos cortos. El año pasado compramos Portugal, y Lo vendimos al 2%. No sabía que iba a seguir esto, del 2 al 1,5%. Hemos hecho alguna cosa den este tipo, pero no es nuestro negociado. No nos dedicamos a leer los movimientos macro. Nosotros cuando la prima de riesgo de España se fue a mínimos, nuestras coberturas, que las teníamos contra bono alemán, las cambiamos contra el bono español. Pero son cosas muy puntuales. Ahora que está a 0,85%, vuelvo otra vez al alemán, pero no es mi negociado. Estos movimientos son ajustes de cobertura. No queremos acertar qué van a hacer los bonos de gobierno, ni qué va a hacer el eurodólar. Vamos a lo sencillo: esta empresa, ¿va a ser capaz de pagar su deuda, de refinanciarse? ¿Va a hacer ampliación de capital?
De Aritza, por ejemplo, la empresa panadera, estamos comprando bonos. Una firma bastante apalancada, que pensamos que puede tener ampliación de capital. Pensamos que, o venderá activos y se desapalancará, o terminará ampliando el capital. O, una tercera opción, que aumenten sus ventas y se desapalanque por esta vía. Pensamos que al 10% que ofrece, la deuda de esta empresa nos compensa en riesgo. Aun así, cogemos un porcentaje pequeño. A eso le llamamos gestión de crédito. Nos dedicamos a buscar empresas como por ejemplo, en los bancos, los famosos cocos (bonos convertibles contingentes): hoy tienes algunos, que te pagan entre el 6 y el 8%. En cambio, esos mismos emisores, si fueses accionista del banco tienen ROEs entre el 2% y el 6%.
Empresas que tienen el foco en recapitalizarse. Además el ciclo en Europa y en España es bueno, en particular en España. Ahí es donde nosotros estamos invirtiendo. La rentabilidad media de nuestras carteras es superior al 5%, en un entorno en el que la rentabilidad libre de riesgo está en tipos negativos.
¿Hay alguna empresa o país para la que esperéis una mejora de calificación pronto?
Tenemos un peso importante en deuda de empresas Españolas, donde pensamos que el ciclo es muy bueno, y luego tenemos también Portugal. Firmas españolas, portuguesas... Península ibérica. Tenemos un peso relevante. No estamos en Estados Unidos: hemos desecho casi todas las posiciones porque la cobertura del dólar es cara y la de tipos también.
¿Mantienen sus posiciones en el bono catalán?
Sí, seguimos con él. Está por encima del 4%. Si compras el catalán y vendes el español, tienes un "carry" importante. Y créeme, si Cataluña deja de pagar, lo sufrirá España
Victor Blanco Moro
Un saludo,
¿Cuándo es un buen momento para invertir? Lo explicamos en este breve artículo
https://www.buyandhold.es/cuando-buen-momento-invertir/
Hola a todos,
Os comparto el último artículo de Buy & Hold SGIIC: Buy & Hold: Se cumplen 8 años de Pigmanort SICAV
Donde analizan cuál ha sido la evolución, y los principales éxitos y desilusiones en la cartera de Pigmanort, tras sus 8 años de gestión.
Un saludo,
Hola a todos,
Os comparto la carta semestral de Buy&Hold: Buy & Hold: Carta a Inversores I Semestre 2018
Un saludo,
Al ir a suscribir el B&H RF en Inversis, se aplica una comisión del 0,40% en concepto de custodia, al menos a los clientes autogestionados. Confirmado con ellos.
Salu2.
Que morro tiene Inversis, tan fácil de solucionar como abrirte cuenta con ellos directamente.
Saludos
Ya lo sentimos Joaquim. Es algo que a nosotros personalmente no nos gusta que apliquen.