Es que en los productos cotizados no hay regla fija para lo que va a pasar en el futuro.
Quienes operamos en este mundo de preferentes/convertibles/acciones, ya nos gustaría conocer con antelación cuál iba a ser la cotización de la preferente, del convertible y de la acción. No lo sabemos.
Sin embargo si tenemos unos ciertos conocimientos que pueden ser orientadores.
En el mundo de las preferentes y convertibles no suele haber instituciones (fondos de inversión por ejemplo) que compren en mercado secundario. Si lo hicieran no suele ser en aquellos mercados en que han entrado los "minoristas" y estos son precisamente las emisiones que se han colocado a través de la red de las entidades financieras.
Quienes invertimos en estos mercados intentamos cubrirnos las posibles pérdidas y para ello:
1º) compramos siempre muy cerca de los eventos de canje (y no nos preocupa excesivamente el pago trimestral de cupón).
2º) lo hacemos a unos precios en los que nos cubran los costes de los instrumentos que utilizamos para darnos cobertura (fundamentalmente compras de put, warrant put y CFD).
Por lo tanto, que los tenedores de los convertibles (en en foro hay un número muy pequeño de ellos, son muchos más los que no lo leen), deben esperar que la cotización baje bastante, y no ha sido culpa de quienes han aconsejado en el foro, que han indicado reiteradas veces que en su opinión lo mejor era haber vendido el primer día aunque fuera con una pérdida de aproximadamente un 6% al 8% (dependía de la serie).
Además, en esta emisión, los preferentistas han tenido suerte en comparación con otras, y la siguen teniendo, porque la Caixa, como entidad de liquidez, está cotizando buenos precios de compra aunque vayan cayendo poco a poco todos los días. Sin embargo, la Caixa no tiene obligación de comprar durante toda la vida de la emisión. El máximo que va a comprar es del 10% de la emisión. Eso es bastante dinero, aproximadamente 30 millones por serie, pero de alguna de ellas ya tiene comprados varios millones. Si se agota no comprará más.
Quien crea que el "suelo" de 1,92 en la cotización de la acción de la Caixa está lejos, que tenga en cuenta que el 30 de junio de 2011 cotizaba a 4,3 euros la acción y hoy a 2,4 euros. No quiere decir que vaya a bajar lo mismo, pero si que puede bajar y que puede subir.
Finalmente, el bono convertible nunca cotizará por encima del 100%, porque como se va a convertir en acción, quien piense que la acción subirá comprará mejor acciones que no bonos, y quien piense que la acción bajará ni comprará acciones ni comprará bonos.
Después de todo este rollo, el consejo práctico:
Quien considere que la Caixa es una buena entidad, que el dividendo que darán las acciones una vez convertidos sus bonos en acciones es suficiente retribución, y además que la acción a medio/largo plazo puede subir (realmente ha bajado bastante desde que salió a Bolsa), que no se preocupe más, mantenga sus bonos, cobre el cupón trimestralmente y elija la ventana de conversión (2013 o 2014) que mejor le convenga para pasarse a acciones.
Quien considere que no le gusta el riesgo, y todavía esté pensando en "recuperar" el máximo, que no vuelva a desaprovechar el tiempo y que venda lo más rápido posible, ahora que la entidad de liquidez sigue cotizando relativamente buenos precios y que no se ha roto el suelo del precio de conversión.
Si por no reconocer que ha tenido una pérdida (que en este mundo de la inversión no es una pérdida muy relevante) aguanta en un producto que no le satisface y va a estar inquieto va a tener mayores pérdidas en sufrimiento. El dinero muy importante en la vida pero no lo es todo. Por eso le di la enhorabuena a Navanco hace unos días. Creo que hizo realmente lo que debía hacer, a pesar de no haber vendido el primer día.
No aconsejaría nunca ir a un abogado y entablar un pleito. Es mucho tiempo, y bastantes gastos, no me parece que compense, ni siquiera ganando al final.
En fin, todo esto son reflexiones por si pueden ayudar a quienes tienen incertidumbre. El resto de los más experimentados posiblemente estén de acuerdo, pero ellos ya lo saben.