Re: Bonos Senior Codere XS0222158767
la cosa esta malita no cobramos cupon hasta dentro de un mes...
CODERE INFRAPONDERAR Precio Objetivo: 3,3 €/acc
Acuerdo de refinanciación
Codere comunicó ayer haber alcanzado un acuerdo de refinanciación de su deuda senior. Los acreedores
existentes han cedido su posición a favor de Canyon Capital y diversos fondos gestionados por GSO, lo cuales
han alcanzado un acuerdo para extender el plazo. Los principales términos del acuerdo son:
- Plazo de 6 meses.
- Importe máximo disponible de 100 Mns €, de los cuales 60 Mns € serán en efectivo y el resto en
instrumentos de garantía.
- Comisión de apertura del 5% del importe finalmente puesto a disposición de la compañía.
- Tipo de interés de LIBOR + 7,5% anual.
- Amortización anticipada obligatoria en el caso de que los intereses debidos el 15 de agosto de 2013
en virtud de las emisiones de bonos en euros o en dólares sean satisfechos el 15 de septiembre o
con anterioridad.
En el contexto de las negociaciones sobre la novación del contrato de financiación senior, Codere no va a
satisfacer los intereses debidos con fecha 15 de junio de 2013 en virtud de la emisión de bonos en euros, y
hará uso del periodo de gracia de treinta días expresamente previsto en los términos y condiciones de dicho
instrumento.
Nuestro comentario
Aunque la noticia da un respiro en el corto plazo, el hecho de no satisfacer los intereses de la emisión de
bonos en euros y hacer uso del periodo de gracia de un mes vuelve a reflejar la situación crítica de la situación
financiera de la compañía. Además, no hay que olvidar que el gran problema llegaría en 2015 cuando le
vencen 760 Mns € en bonos y la situación del accionariado (la familia Martinez Sampedro tiene que devolver
en 2015 un préstamo personal de 520 Mns € cuya garantía es el 51% de CDR). Pensamos que la venta de
activos es necesaria para la solución de la situación.
Borja Pagoaga. Analista de Renta Variable