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La economía despierta por sorpresa en Europa y da motivos al BCE para retar a la Fed: gallina el que recorte primero

• Holzmann asegura que el BCE recortará los tipos de interés después de la Fed
• La reanimación de la economía evidenciada en los PMI da margan al BCE
• Ahora, ni BCE ni Fed quieren ser el primer gran banco central en recortar tipos

• Puesss ... se puede mirar desde muchos ángulos. El primero suele ser el secundario, pero no sabemos cómo va a quedar el día anterior a la subasta y tampoco rl tipo medio de la subasta supera siempre el mínimo valor de Investing del día anterior. En febrero, afortunadamente, sí lo superó, por primera vez desde septiembre de 2023.

• En octubre quedamos muy cerca (para el tipo medio)  de la subasta francesa a 12 meses más próxima, el marginal me parece que quedo igual que el francés. Ojo, mañana tenemos otra. 
• Aquí debajo tienes el tipo medio, el euríbor a 12 meses y el cociente tipo_medio / euríbor a 12 meses. Las columnas van por ese orden.
  • Puedes ver que en las dos últimas subastas estamos al 91% del euríbor a 12 meses del mismo día de la subasta, no del día anterior. En noviembre y en diciembre quedamos por debajo del 90% con fortísimas caídas de rentabilidad el último mes del año. En octubre, la mejor subasta de 2023, quedamos casi al 92%.
  • En la próxima subasta, si el euríbor a 12 meses aguanta en torno al 3,7%, una rentabilidad del 3,40% supondría alcanzar el 91,89% de un euríbor a 12 meses al 3,70% aprox. En porcentaje del euríbor a 12m supondría volver al nivel de octubre 2023. Es una apuesta optimista, no es imposible.

• Subastas de deuda francesa. Mañana hay otra (resultados en el calendario de Investing sobre las 14:55.)
  • Aunque no lleguemos a ese 3,477 de nuestros vecinos, pues tampoco parece lógico suponer que vayamos a quedar muy por debajo y, de hecho, así suele ser.. Mañana hay que estar atentos, aunque sólo sea para ver la tendencia.

• Hasta el momento actual, el euríbor no parece dispuesto a abandonar el peldaño del 3,6%, pero, francamente, anda bastante "desquiciado", como puede vcerse en cualquiera de los cromos que he pasado estos días. Un 91% de 3,7% arrojaría un tipo medio de casi 3,37% y yo espero que, por lo menos, quedemos en 3,35%-3,40%.
• La subasta de marzo de 2023 también tuvo un elevado volumen de no competitivas, pero menor que en febrero. ¿Cuántos reinvertirán? El mes pasado tuvimos menos no competitivas que en febrero de 2023, no más. Esperemos que se mantenga. 
  • La subasta a 12 meses de marzo de 2023 supuso un considerable incremento del tipo medio respecto al mes anterior. Fue una buena subasta, desde el punto de vista del suscriptor. 

• Para un euríbor a 12 meses de 3,7-3,8 tenemos la subasta de diciembre de 2023, que fue un desastre, en medio de un ataque de tipobajismo con ideas absurdas sobre recortes inminentes. De momento no es la situación, por fortuna.

• Para un euríbor a 12 meses entre 3,6-3,7 tenemos las dos últimas subastas como referencia. La segunda claramente mejor, lo que apuntaría a esa horquilla 3,5-3,4.

Yo amortizaré dos letras y tengo ya solicitada una reinversión para marzo de otro resguardo. He visto en más de una ocasión bajar los rendimientos en el secundario justo antes de la subasta después de una buena racha. No obstante, si miras el boletín del Banco de España, que suele tirar por lo bajo, verás que estos últimos días se repiten los valores 3,38-3,41% y, hasta donde recuerdo, no es nada raro que el tipo medio de las subastas a 12 meses se encuentre entre el rango de valores durante la semana(s) anteriores a la subasta oferecido por ese boletín.

• Los mínimos de Investing, en el supuesto de que aterrizásemos por allí, andan desde el día 14 entre 3,387-3,44.

lo que apuntaría a esa horquilla 3,5-3,4.