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Actualizado: Jueves, 20 de octubre de 2011. 11:10
El Tesoro coloca 3.900 millones a menor coste pese a las rebajas de ráting
20.10.2011Expansión.com1
La última oleada de rebajas de ráting no ha evitado que el Tesoro haya podido colocar bonos a diez años a menor coste. La demanda se mantuvo en línea con las subastas anteriores, y el importe final adjudicado fue de 3.900 millones, frente al máximo esperado de 4.250 millones.
La segunda reválida de la semana ha deparado otro resultado tranquilizador, sobre todo teniendo en cuenta que durante las últimas semanas las agencias de ráting han puesto en su punto de mira a España.
La última oleada de rebajas de ráting se produjo a última hora de ayer. Moody's, un día después de recortar la calificación de España, ha bajado la nota a diez comunidades autónomas, dos provincias vascas, a las grandes entidades financieras (Santander, BBVA, La Caixa, Caixabank y CECA) y a tres empresas públicas. En el caso de Castilla-La Mancha ha situado su ráting al nivel de 'bono basura'.
La emisión del Tesoro se producía además en un contexto menos optimista que el reinante en el día de ayer, cuando los inverosres dieron la espalda a la emisión de bonos de Alemania. Las peticiones se quedaron por debajo de los 5.000 millones de euros que esperaba colocar.
El Tesoro ha podido adjudicar en la parte alta de su rango. Su objetivo era colocar entre 3.250 y 4.250 millones de euros en bonos a seis, ocho y diez años. El importe final ascendió a 3.906 millones.
La mayor parte, 1.788 millones de euros, se adjudicó en los bonos a diez años. La demanda se mantuvo en línea con subastas anteriores. La ratio de cobertura apenas bajó de 1,9 a 1,8 veces.
El coste presentó una mejora más significativa respecto a la subasta previa de bonos a diez años, la celebrada el pasado 21 de julio. La rentabilidad media bajó desde el 5,896% hasta el 5,433%. En los bonos a ocho años, el interés medio fue del 5,11%, y del 4,782% en los títulos a seis años.
El resultado de la subasta ha sido recibido sin grandes cambios en el mercado secundario de deuda. La prima de riesgo de España se mantenía por encima de los 340 puntos básicos que superó esta mañana, en medio de las renovadas dudas sobre la cumbre europea de este fin de semana.
Visto bueno de los analistas
La primera reacción de los analistas al resultado de la subasta es moderadamente positiva. Desde ING destacan que apenas se han dejado sentir los efectos de las últimas rebajas de ráting emitidas por Moody's.
Los analistas de la firma británica Monument Securities destacan a Reuters que, teniendo en cuenta las circunstancias,"ha ido bastante bien. Las ratios de cobertura han promediado 1,8-1,9 veces en los bonos emitidos, y las rentabilidades se han situado por debajo de las subastas anteriores".