España
"Es que si te dan el 3,5% de interés, el bono debe valer mas de 100"
No lo creo. Porque entonces yo vendería esos bonos de más del 100% y compraría los Telefónicas que cotizan al 100% y dan 4.18%.
Si hay quita no veo claro el canje. El canje mola porque del 89.5% te "dan" el 100% (o productos vendibles al 100%). Si no, no mola.
Y yo tampoco lo creía.
Pero a los precios que están colocando deuda Repsol o Telefónica no es raro que llegue a 100 por los arbitrajes entre emisiones.
Ir al canje es mandatory, porque el post-canje es peor
Llegar a 100% sí, pero pasarse no creo. No comprendo muy bien el comportamiento de las cotizaciones, pero parece que sean como sean los bonos de cupón fijo cotizan a 100%:
http://www.aiaf.es/esp/aspx/send/posiciones.aspx
Con la honrosa excepción de La Caixa, al 113%, claro que a vencimiento sólo te devuelven el 100% por lo que la cotización debe tender a bajar.
Las preferentes Telefónicas por contra siguen al 87.5%, no se han hundido.
Las preferentes de Telefonica estarían a noventa y mucho si el canje fuera ahora en vez del pasado diciembre. Todo ha subido.
Yo también pienso que si hacen quita no interesa ir al canje a los que lo hemos comprado al 100%. Hace unos días Repsol ha colocado bonos a 7 años creo que a un 2,65% de interés. Entonces parece que pagar euribor 3M + 3,5% les tendrá que empezar a resultar muy caro a poco que suba el euribor. Mi opinión es que, si no corre prisa recuperar el dinero (2 o 3 años) lo que quede sin canjear lo amortizarán mucho antes de que venzan los bonos del canje.
También me parece haber leído en alguna parte que a las empresas les supone unos costes fijos mantener emisiones vivas de estos productos (preferentes, obligaciones, bonos, pagarés, etc.) porque los distintos organismos supervisores, así como las plataformas de venta de estos productos tienen que invertir tiempo, trabajo, espacio de memoria, etc. en mantener estos productos visibles y regulados para los posibles inversores. Entonces cuando ya quedan pequeñas cantidades de una emisión antigua, a la empresa le interesa irlas retirando/amortizando para ahorrar estos costes, aparte de sustituir esos productos por otros con un interés menor. Por favor, alguno de los que tenéis más experiencia en estos productos ¿sabéis algo acerca de estos costes?.
Y otra pregunta: ¿alguien sabe cuáles son las preferentes más antiguas actualmente vigentes de cualquier empresa o banco? ¿Hay algunas más antiguas que las de Repsol? Porque aparte de que les interese quitarlas porque ahora ya se pueden financiar más barato de lo que les cuestan estas preferentes, es que tienen presiones de Basilea III para eliminarlas/amortizarlas del todo. Es un producto que da mala imagen a la empresa. De verdad que creo que su intención es eliminarlas del todo, pero en un primer momento ofrecen algo que les beneficia: quita + reducción del interés anual. No tienen nada que perder haciendo una oferta a la baja.
De las que yo sigo y del SEND tengo estos datos:
PPR CAIXA PREF.-A VBLE Perpetua KYG175471039 25-06-99
PPR CAIXA PREF.-B VBLE Perpetua KYG175471112 23-06-00
PPR C.S.FER.PREF-A VBLE Perpetua KYG1755U1195 31-08-01
PPR EL MONTE INT-A VBLE Perpetua KYG3014M1024 22-12-00
PPR REPSOL IN.CP-B VBLE Perpetua KYG7513K1379 11-05-01
PPR REPSOL IN.CP-C VBLE Perpetua KYG7513K1452 21-12-01
PPR SABADELL INT-A VBLE Perpetua KYG773751063 31-03-99
Hace tiempo que sigo el hilo de este foro y creo que he aprendido algo leyendo vuestros mensajes, por lo que tengo muy claro que con quita no acudo al canje.