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Contenidos recomendados por Agpre

Agpre 17/09/24 15:20
Ha respondido al tema Fondos de Gestión ACTIVA de CALIDAD y BAJO COSTE
 Saludos a todos,  Hace algún tiempo se había mencionado en este hilo el fondo ‘Robeco QI Global Momentum Equities’, que tiene un buen comportamiento este año, así que he intentado hacer un pequeño resumen para comprender como invierte. He intentado simplificarlo, pero no se si al final me ha queda un ‘ladrillo’ demasiado teórico, espero que no demasiado.... :) Introducción, filosofía y estrategia: Se trata de un fondo que puede invertir en países desarrollados y emergentes, implementando un modelo cuantitativo que valora las acciones según el factor momentum. Este factor se basa en comprar las acciones que mas han subido durante en un periodo de tiempo determinado en el pasado. Historicamente, este factor ha conseguido buenos retornos, pero con un riesgo mayor comparado con otros factores.A la hora de implementar una estrategia de este tipo, hay dos problemas: Podemos sufrir grandes caídas en cambios de ciclo o tendencia, ya que se puede estar invertido de forma muy concentrada en un estilo o sector. Al perseguir las acciones que mas suben en cada momento, hay que estar comprando/vendiendo acciones continuamente, lo que implica unos costes de transacción elevados.  Desde Robeco, argumentan que este factor se puede explicar por dos motivos, por una reacción excesiva (sobrereaccion) o insuficiente (subreacion) de los inversores: La sobrereaccion seria la tendencia a comprar acciones que se están subiendo, lo que suele aumentar la presión alcista.La subreacion se produciría cuando un inversor mantiene un valor a pesar de alguna noticia negativa, bien porque confía en su tesis inicial (sesgo de anclaje), o bien porque prefieren mantener un valor antes de venderlo y reconocer que se han equivocado al comprarlo.  El modelo que propone Robeco pretende utilizar el momentum de subreaccion (que denominan ‘Momentum Residual’), ya que piensan que les proporciona mayores retornos y menor riesgo. Asi pues, la implentacion de este modelo cuantitativo constaria de dos partes: Por un lado se estudia el retorno de las acciones durante ultimos 12 meses (eliminando el ultimo mes) Complementariamente, se estudian otros parametros, relacionados con la valoracion, la volatilidad o la calidad. Con esta segunda parte se trataría de incorporar ese momentum residual, con la intención de reducir los problemas que comentamos antes (las caídas  en cambios de tendencia  y la alta rotación de valores)  Con todo esto se asignaría una puntuación a cada acción, y un algoritmo construye la cartera siguiendo varios criterios de diversificación. Gestores: El fondo tiene varios gestores, que pertenecen al área de renta variable cuantitativa de Robeco. Están especializados en la inversión por factores y ademas de este fondo, gestionan otros de la gama QI (Quantitative Investing) de Robeco. Los principales son Daniel Haesen, Wouter Tilgenkamp y Pim van Vliet Cartera:  Es una cartera de unas 160 posiciones, donde las 10 primeras suman un 27% del total. Al priorizar las acciones que mas suben, la rentabilidad a 1 año de estas primeras posiciones es muy elevada, con nvidia a la cabeza. Por paises: Se sobreponderan mercados que han tenidos grades subidas recientemente (aunque también mucha volatilidad), como el de Japón o el de Turquía. Por sectores: Medidas financieras: Volatilidad y riesgo:    Rentabilidad: Suele mejorar al indice en los años con un mercado alcista claro, pero también se comporta peor en los cambios de tendencia. Comisiones: 0,68% Clase limpia [LU0803250884] 1,21% Clase con retrocesiones [LU1048590381] Por ultimo, y para acabar ya, compare este fondo con un ETF que sigue el factor momentum, (por ejemplo, el Xtrackers MSCI World Momentum [IE00BL25JP72]). Este ETF invierte de forma ponderada en las acciones que mas han subido entre los últimos 6 a 12 meses. Tiene una cartera de unas 350 posiciones, mas que el fondo de robeco, pero esta algo mas concentrado en las primeras posiciones: Así que en estos últimos años, un ETF presenta una mayor rentabilidad y mejores ratios. Esto puede ser debido a lo que ya se ha comentado en este hilo varias veces, que es la importancia de las comisiones, y es que el ETF tiene unos costes de 0,25%, mientras que el Robeco, aunque tomemos la clase limpia, tiene un coste del 0,68%  Fuentes: https://www.robeco.com/es-es/productos/fondos/isin-lu1048590381/robeco-qi-global-momentum-equities-d-eur?tab=documents https://www.robeco.com/es-es/vision-de-mercado/2016/03/making-the-most-of-momentum https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000T20I https://citywire.com/es/fund/robeco-qi-global-momentum-equities/c380826?periodMonths=120
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Agpre 12/02/24 15:48
Ha respondido al tema Fondos de Gestión ACTIVA de CALIDAD y BAJO COSTE
 Saludos, Me ha llamado la atención uno de los fondos incluidos en la fantástica hoja de Halicate, el GQG Partners Global Equity, ya que ha tenido un gran desempeño en estos ultimo años, así que me he animado ha hacer un pequeño resumen del fondo:Introduccion, filosofia y estrategia: Se trata de un fondo global (incluye emergentes), concentrado, que busca invertir en empresas de gran capitalización con perspectivas de crecimiento a precios atractivos.  Aunque en Morningstar lo encuadra en la categoría ‘RV Global Cap. Grande Growth’, es mas bien un fondo flexible, que no se ata a un estilo de inversión concreto, ni growth ni value, centrándose en invertir en empresas que creen que van a tener éxito en los próximos 5 años y más allá. Consideran prioritario limitar el riesgo a la baja para ofrecer una rentabilidad atractiva, y es que a medida que pérdida aumenta, la ganancia necesaria para recuperase es significativamente mayor. Denominan a su estilo de inversion ‘Forward Looking Quality’. Piensan que para identificar empresas de calidad no basta con estudiar sus rendimientos pasados, sino en identificar las ventajas competitivas y las posibles amenazas para poder estimar sus beneficios futuros.   Su proceso de inversión, consta de varios pasos:  En primer lugar realizan un analisis botton-up fundamental, para identificar unas 300-350 empresas que cumplan esta condiciones: Han generado tasas de rentabilidad y márgenes superiores a los de sus homólogas en los últimos 3, 5 y 7 años.  Han generado una estabilidad superior en la rentabilidad de los recursos propios (return on equity) y en la rentabilidad de los activos (return on assets).   No estén excesivamente apalancadas.  A continuación se analiza la empresa desde distintas perspectivas, estudiando tambien los posibles riesgos a los que se puede enfrentar. Por ultimo, se hace una valoración, estimando los beneficios futuros y su previsión de crecimiento, a unos 3-5 años vista. En esta valoración también influyes factores macro, sobre el pais/sector donde se invierte. Sólo se adquiere una empresa cuando sus acciones se venden con un descuento significativo con respecto al cálculo del valor intrínseco.   Una de las caracteristicas del fondo en los ultimos años es su alta rotacion, ya que se desacen de una accion en cuando se cumple alguna de estas condiciones: El precio de mercado supere la estimación de valoración. Se produzca un deterioro significativo de las perspectivas de crecimiento relativo de los beneficios a largo plazo de la empresa a largo plazo. Se perciba una pérdida de ventaja competitiva a largo plazo. La empresa participa en una adquisición importante. No es posible conciliar los datos de la empresa. Encuentran una inversión que consideran más atractiva. De todas estas razones, la más habitual para desinvertir en una empresa es sustituirla por otra que les resulte más atractiva. Cartera: Se trata de una cartera concentrada, de 40-45 posiciones. A la hora de construirla, se estudia cual es la fuente de ingresos y los riesgos de cada acción, y se busca que la composición final diversifique tanto fuentes de ingresos como riesgos. Las carteras pueden presentar elevadas concentraciones sectoriales y/o por países y mostrar un importante error de seguimiento con respecto a los índices de referencia.  Benchmark: MSCI ACWI Index (Net) Por paises:  Por sectores: Es interesante comprobar como han ido rotando la cartera entre los distintos sectores a lo largo del tiempo.  Aquí se ve como fue incrementado el peso en energía desde mediados del 2021, y redujo sectores como la tecnología o el consumo discrecional, un movimiento que le permitió minimizar las caídas del año 2022. Durante el 2023 volvieron a incrementar tecnología hasta convertirlo en su sector principal. Actualmente, sus tres principales posiciones son Nvidia-Meta-Microsoft, que suponen un 20% del fondo. Medidas financieras: Gestores:  El gestor principal (y fundador de la firma GQG Partners) es Rajiv Jain. Antes de fundar la firma GQG en 2016, trabajo en Vontobel como portfolio manager, prinpalmente en fondos emergentes y posteriormente fondos internacionales. En youtube se pueden entontrar varias entrevistas donde habla de su filosofia de inversion. Esta creo que es una de las mas completas:https://www.youtube.com/watch?v=IMjCyiijh3Q  Volatividad y riesgo:    El fondo tiene una baja beta, si se compara con el índice global growth de morningstar Segun Citywire, presenta el menor dragdown a 3 años, dentro de la categoría global growth.  Rentabilidad:    (Datos de la clase IE00BH480X12)Comisiones: Las comisiones están por debajo de la media de otros fondos activos.0,75% Clase limpia [IE00BH480X12] 1,35% Clase con retrocesiones [IE00BH481053] Fuentes:https://gqg.com/funds/ucits/global-equity-fund/#documents https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F000011K3P https://citywire.com/es/fund/gqg-partners-global-equity-fund/c685345?periodMonths=36
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Agpre 28/01/24 22:40
Ha respondido al tema Fondos de Gestión ACTIVA de CALIDAD y BAJO COSTE
Lo he estado mirando, y es un fondo de RF corporativa, que utiliza coberturas para reducir la duración, (que no entiendo como funcionan...), así que le afectarían poco los cambios en los tipos de interés. El fondo tiene una duración del 0,01. https://www.morganstanley.com/im/es-es/intermediary-investor/funds-and-performance/morgan-stanley-investment-funds/fixed-income/euro-corporate-bond-duration-hedged.htmlLa duda que tengo es si es mejor la versión cubierta, porque dependiendo de como evolucionen los tipos de interés, puede ser mejor un fondo sin coberturahttps://www.gsam.com/content/gsam/uk/en/advisers/resources/investor-education/duration-hedged-share-classes.html
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Agpre 13/10/23 14:08
Ha respondido al tema Fondos de Gestión ACTIVA de CALIDAD y BAJO COSTE
 Buenos dias a todos. Buscando fondos de bajo coste, he encontrado uno que, aunque no esta incluido en la fantastica excel de Hellicate, creo que puede encajar en la definición de fondo de calidad y bajo coste. El fondo es el WELLINGTON GLOBAL STEWARDS, con una comisión del 0,65% si podemos contratar la clase limpia, y del  1,15% en las clase con retrocesiones.  Introduccion, filosofia y estrategia: Se trata de un fondo sostenible (Art. 9 SFDR), creado en el 2020, que invierte a nivel global, (con un maximo de un 20% en paises emergentes), y se centran en acciones que combinan un rendimiento del capital relativamente alto junto con una buena administración. Sobre su filosofía, este comentario de su gestor creo que lo define bien: "No sabemos lo que depara el futuro próximo a los mercados o a la economía mundial, dedicamos poco tiempo a hacer tales predicciones, no tenemos ninguna ventaja sobre otros inversores en este sentido. Más bien, nuestro fondo se centra en la selección de valores con dos cualidades duraderas: el potencial de altos rendimientos del capital y la administración para mantener esos rendimientos en los años venideros. Si podemos identificar equipos directivos y consejos de administración hábiles en la asignación de capital, preparados para navegar en diversos entornos y con capacidad probada para adaptarse a los tiempos cambiantes, no necesitamos predecir el próximo informe trimestral de beneficios o los datos macroeconómicos. Podemos confiar en que nuestras empresas navegarán por nosotros.  Un colega analista de investigación dijo una vez:  Invierte con buenos equipos de gestión y ellos tomarán todas las decisiones difíciles; invierte con malos equipos de gestión y el gestor de cartera tendrá que tomar todas las decisiones difíciles ".  Así pues, sigue una metodologia botton-up. Para identificar las empresas que según su criterio tienen una buena administración, su método consiste es asignar una puntuación a diversos atributos relacionados con la gestión, que creen constituyen ventajas competitivas en el largo plazo, como pueden ser: • Satisfacción de clientes y empleados. • Robustez y sostenibilidad de la cadena de suministro. • Reducción de la huella ambiental. • Inversión en innovación. • Compensación de los accionistas a largo plazo.  El objetivo final es seleccionar empresas con balances saneados, posiciones competitivas consolidadas, que gestionan su capital de forma conservadora, inviertan en innovación y con una buena calificación crediticia. Gestores: Los gestores del fondo son Mark Mandel y Yolanda Courtines. Este es el primer fondo que gestionan aunque cuentan como una amplia experiencia como analistas.  Volatividad y riesgo:      Rentabilidad:   Excepto este 2023, que va algo retrasado, el resto de años ha quedado por encima de su indice.  Cartera: Se trata de una cartera concentrada, de unas 35-45 posiciones, con una baja rotación, (en los primeros 6 meses del año, solo han sustituido un valor por otro), donde esperan mantener las compañías en cartera durante unos 10 años. El PER=18,6  Por regiones/sectores:  Por factores: Medidas financieras: Esto es una opinión personal, pero la cartera me parece que es una mezcla entre empresas que suelen estar en algunos de los fondos Quality Growth mas conocidos,  (Fundsmith/Guardcap/Seilern) como por ejemplo Accenture, ADP, Edwards Life Science, Microsoft, Lóreal, Visa...., pero también empresas mas propias de fondos de dividendos del estilo de Guiness Income, Fidelity Income o BL divident, como pueden ser Colgate, Cisco, Diageo, National Grid, Merck,Texas instruments...  ESG: Dado que el fondo tiene un objetivo sostenible (0% emisiones netas para el 2050), todas las empresas en cartera deben de cumplir uno de estos requisitos: Un objetivo de cero emisiones netas de carbono. Un objetivo publico de reducción de emisiones. Emisiones un 25% inferiores a las de la media de su sector.  Para asignar una calificación ESG, utilizan un proceso propio, usando datos de terceros: Comisiones: 1,15% las clases con retrocesiones: En euros [IE0006ZZZDJ1]  y en dolares [IE00BH3Q8P46] 0,65% la clase limpia: [IE00BH3Q8W13]  Fuentes: https://www.wellington.com/en-es/institutional/funds/global-stewards-fund https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0000125XF https://markets.ft.com/data/funds/tearsheet/risk?s=IE00BH3Q8P46:USD https://citywire.com/es/fund/wellington-global-stewards-usd-d-acc/c684647?periodMonths=36 
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Agpre 11/07/23 15:19
Ha respondido al tema Fondos de Gestión ACTIVA de CALIDAD y BAJO COSTE
 Saludos a todos. Quería hacer mi pequeña aportación al hilo comentando un fondo que me llamado la atención por sus bajas comisiones, el AXA WF SUSTAINABLE EQUITY QI. Antes de nada, y a modo de disclaimer inicial, decir que soy un novato en este mundo de los fondos (hace un par de años no sabia ni lo que eran), así que nadie tome nada de lo que digo como una recomendación... :) Introducción, filosofía y estrategia: Este es un fondo que invierte en los mercados desarrollados, con el objeto de obtener un rendimiento mayor que el MSCI World Index, con una menor volatilidad y una mejor puntuación ESG. Para ello, se centra en buscar aquellas acciones donde predominen los factores de calidad  y baja volatilidad, que históricamente presentan un menor riesgo.De este modo, se confía en la calidad para impulsar la rentabilidad, y en la baja volatilidad para reducir el riesgo en las caídas.Sobre el proceso de inversión, hay que tener en cuenta que se trata de un fondo puramente cuantitativo. Este tipo de fondos usan un modelo algorítmico, para analizar el comportamiento histórico de las acciones, de modo que una vez definido el modelo el proceso de inversión es sistemático. A grandes rasgos, lo que hace es puntuar la acciones que componene el MSCI World Index, según sus factores de calidad, baja volatilidad, y criterios de ESG, y construir un porfolio diversificado, de unas 300-600 acciones, priorizando las mejores puntuaciones. El objetivo final seria seleccionar las que el gestor llama “acciones aburridas”,  que presenten beneficios sostenibles a lo largo del tiempo, y unas valoraciones sin muchos sobresaltos.Gestor: Gideon Smith es quien esta al mando todo el área de Quantitative Investing de Axa. Es informático, y trabajo como desarrollador unos años, antes de hacer un MBA en la London Business School , y meterse en el mundo de las fondos de inversión, desarrollando modelos cuantitativos.   En esta entrevista explica cual es la filosofía del fondo: https://www.youtube.com/watch?v=_e43ALx7ssoVolatilidad y riesgo:    Rentabilidad:   Cartera: Por sectores: Sobrepondera sectores defensivos como el de consumo básico frente al consumo discrecional o la tecnología. También se infrapondera el sector energético, motivada por la elevada volatilidad de las cotizaciones y de los beneficios, así como a criterios de ESG.   En el ultimo informe afirman que pese a la sobreponderación del sector financiero, la crisis del sector bancario durante este primer quatrimestre no les ha afectado negativamente, ya que sobreponderaban los bancos canadienses, las empresas de seguros diversificadas y las bolsas de valores, mientras que infraponderaba los bancos estadounidenses y europeos, y que no incluyen ninguno de los bancos afectados en la crisis . Por paises:   Por factores:    En lo que va de año el fondo se esta comportando peor que el indice, posiblemente debido a la infraponderacion de la tecnología. Como ninguna estrategia es perfecta, habrá periodos donde la combinación de alta calidad-baja volatilidad en la que se centra el fondo se comporte peor que la contraria, de baja calidad-alta volatilidad. (Como ha pasado a principios de año o durante el 2020)  ESG: Mejora ligeramente la puntuación del benchmark. Comisiones:  0,66% la clase con retrocesiones [LU1774149998] y 0,46% la clase limpia [LU1774150145] Fuentes:https://fondos.axa-im.es/fund-centre/-/funds-center/axa-wf-sustainable-equity-qi-i-eur-cap-49709#/literaturehttps://www.msci.com/documents/1296102/1336482/Deploying_Multi_Factor_Index_Allocations_in_Institutional_Portfolios.pdf/857d431b-d289-47ac-a644-b2ed70cbfd59 https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00001060D  
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Agpre 04/08/22 18:59
Ha respondido al tema ¿Cómo crearías una cartera de fondos con la misma estructura que un equipo de fútbol?
Hola, juego con el 4-3-3 del actual campeon de Europa :)  Defensa: Dos buenos centrales y laterales de corte ofensivo.   Trojan Fund                      -> Militao      Prudent Capital               -> Alava        Acatis Gane Value Event-> Marcelo   CG Global Allocation       -> Carbajal   Centro del campo: 3 todoterreno   Bl Divident               -> Casemiro      MS Global Brands   -> Modric        Guinness Income   -> Kross       Delanteros: La delantera no esta muy fina este año, espero que mejore....   Seilern World Growth                       -> Benzema   Threadneedle Smaller Companies -> Rodrygo      Fidelity Asia Pacific Opportunities  -> Vinicius   
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