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Brúfalo 28/06/24 08:45
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
Buenos días. Los chamanistas bursátiles apuntan a cierre en positivo para el viernes.https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-06-28/la-bolsa-y-el-ibex-35-en-directo.htmlEl Ibex 35, en directo | Las Bolsas buscan cerrar la semana en positivo con la atención en la inflación y FranciaLos futuros del Euro Stoxx 50 repuntan alrededor del 0,3%28 jun 2024 - 07:26 ACTUALIZADO: 28 jun 2024 - 07:28 CEST ¿Qué hace el Ibex 35?Los futuros del Euro Stoxx 50 repuntan alrededor del 0,3%. El Ibex 35 bajó ayer un 0,72%, encadenando tres sesiones consecutivas en negativo, y baja de los 11.000 puntos, con los inversores pendientes de los datos de inflación en Europa y EE UU y de la primera vuelta de las elecciones legislativas francesas. De lunes a jueves, el Ibex 35 pierde el 0,73%.¿Qué hacen el resto de Bolsas?Wall Street cerró anoche en verde. El Dow Jones subió un 0,09%, el S&P 500 creció también un 0,09% y el Nasdaq hizo lo propio un 0,30%.Claves de la jornadaEl mercado pendiente a que la Reserva Federal (Fed) publique este viernes el índice de precios en los gastos de consumo personal (PCE) de mayo. Los economistas encuestados por Dow Jones esperan que este indicador aumente un 0,1 % intermensual y un 2,6 % con respecto al año anterior.Los inversores aguardan una relajación de las presiones inflacionistas que pudiera sustentar la intención de la Fed de bajar los tipos de interés a finales de este año.El Instituto Nacional de Estadística (INE) publica a las 09:00 horas el avance del IPC de junio de España, tras subir tres décimas en mayo hasta el 3,6%.El Banco de España difunde el avance de la balanza de pagos de abril y los datos de depósitos de mayo.En Europa destacan la lectura preliminar del IPC de Francia e Italia de junio y el dato final de la evolución del PIB de Reino Unido en el primer trimestre. Alemania informa de la tasa de desempleo y las ventas minoristas.La producción industrial de Japón creció en mayo un 2,8% con respecto al mes anterior. La tasa de desempleo de Japón se mantuvo en el 2,6 % en mayo pasado, el cuarto mes consecutivo en que se registró este porcentaje según los datos publicados este viernes por el Gobierno nipón.¿Qué dicen los analistas?Desde MacroYield sostienen que “el mantenimiento dovish de tipos del banco central de Suecia, la apuesta del gobernador del banco central de Finlandia por dos recortes más de tipos del BCE este año, un ligero recorte del paro semanal en EE UU, unos pedidos de bienes duraderos de mayo en conjunto modestamente débiles o una ligera revisión al alza del PIB del primer trimestre no fueron referencias lo suficientemente importantes para mover a unos mercados que mantienen la pauta lateral”. Y añade que “Europa continuará manteniendo la respiración a la espera de la primera vuelta de las elecciones francesas de este fin de semana”.En Tressis sostienen que “en el segundo semestre de 2024, la economía global continuará enfrentándose a fuertes desafíos. A pesar de que el temor a una recesión ha disminuido, la recuperación del crecimiento mundial es lenta y desigual entre regiones y países. La presión inflacionista persistente impide que las economías alcancen sus metas de estabilidad de precios a medio plazo y un error en las políticas de tipos de interés por parte de los bancos centrales podría complicar aún más la situación. La liquidez en el sistema sigue siendo elevada y los resultados empresariales superan las expectativas, pero los riesgos geopolíticos siguen muy presentes”.¿Cuál es la evolución de la deuda, las divisas y las materias primas?El euro retrocede a 1,0691 dólares.El petróleo Brent, de referencia en Europa, cuesta 85,73 dólares.El rendimiento del bono español a 10 años baja al 3,382%.
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Brúfalo 27/06/24 09:44
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Veremos a ver si la ansiada OPA propuesta por el niñato que gobierna ahora el BBVA no se va a tomar por dónde amargan los pepinos. Ahora el parche antes de que salga el grano es Turquía y México.https://cincodias.elpais.com/companias/2024-06-27/el-bbva-pierde-18-puntos-de-capital-por-turquia-y-mexico-y-le-complica-elevar-la-puja-por-el-sabadell.htmlEl BBVA pierde 18 puntos de capital por Turquía y México y le complica elevar la puja por el SabadellPor cada 10% de caída en las divisas mexicanas y turcas el banco pierde 10 y cuatro puntos básicos, respectivamente Álvaro BayónMadrid - 27 jun 2024 - 05:15 CESTLa apuesta del BBVA por México y Turquía tiene una elevada factura para el banco español. Con el foco de los inversores en estos dos mercados, aquejados por una alta inflación y la depreciación de la divisa, las caídas acumuladas por el peso y la lira en el primer semestre del año le supondrán a la entidad que preside Carlos Torres hasta 18 puntos en su ratio de capital de mayor calidad, el denominado CET 1. Esto alienta al banco a adquirir el Sabadell, para equilibrar el peso de estos dos mercados, pero al mismo tiempo le complica elevar la puja para hacerla más atractiva a los accionistas.La apuesta del BBVA por los mercados emergentes tiene su cara y su envés. Por un lado, le exponen a dos áreas con altas perspectivas de crecimiento y desligan a la entidad de la marcha económica de España. Por el otro, le sitúan en el ojo del huracán en dos mercados que despiertan dudas para los inversores.El caso de Turquía ha sido paradigmático, después de que en 2022 lanzase una opa sobre la parte del capital que no controlaba en Garanti, su firma en el país, y alcanzara el 86% del capital. El mercado cuestionó esta elevada exposición a un mercado como el turco, afectado por la hiperinflación. El beneficio descendió en el primer trimestre del año un 48% frente al mismo periodo del año pasado y un 10% frente al cuatro trimestre de 2023. El ajuste por la inflación le cuesta 522 millones a la entidad.México, que es el primer mercado del banco actualmente, ha entrado en el foco en el últimos mes, tras las elecciones generales en el país. El resultado, que consolida el poder del partido del presidente saliente López-Obrador durante cinco años más, ha lastrado la evolución de los bancos en Bolsa. El BBVA cede un 7% desde las elecciones y el peso, un 6%.El BBVA admite, en la presentación a analistas de los resultados del pasado trimestre, su alta dependencia de estos dos mercados. Admite que cada caída del 10% en la cotización del peso le resta 10 puntos básicos en la ratio de capital CET 1, por cuatro puntos básicos por cada caída análoga de la lira. Además, el banco debe asumir un coste de capital de tres puntos básicos por el negocio de cada región por cada trimestre, con un total de 12 puntos básicos para todo el primer semestre.Esto provocará ya un efecto en las cuentas del primer semestre, que se cerrarán esta semana y el banco presentará a finales del mes que viene. En lo que va de año, el peso acumula una depreciación de en torno al 3,5% en su cruce con el euro, lo que le resta unos tres puntos de capital, por otros tres puntos básicos derivados del descenso del 7% de la lira. En total, la exposición a estos dos mercados le costará ya al banco, en sus cuentas semestrales, 18 puntos básicos.Efecto en la opaEsta situación tiene un efecto directo en el papel del BBVA en la opa sobre el Sabadell. El banco que pilota Carlos Torres oferta una acción por cada 4,83 del banco catalán. Una tasación de la entidad catalana de unos 11.000 millones y que su consejo, cuando la oferta fue de una fusión amistosa, ya consideró que infravaloraba a la entidad. El BBVA, en cambio, ha reiterado que esta es su única y última puja. Una posible aparición de un caballero blanco —una de las posibilidades con las que el consejo del Banco Sabadell puede bloquear la oferta sin contravenir la ley de opas— obligaría al BBVA a mover ficha.La razón está en que la citada dependencia de la evolución de las divisas turca y mexicana complica la capacidad del banco de origen vasco de elevar la puja. También de introducir un segmento en efectivo, tal y como piden algunos inversores. Actualmente, el banco cuenta con una ratio de capital del 12,82%, a cierre del primer trimestre, lo que supone que tiene un exceso de 82 puntos básicos sobre sus objetivos. Traducido en dinero, el banco dispondría hoy de unos 3.100 millones de euros extra para mejorar su oferta y tratar de convencer a Sabadell con una oferta que incluya dinero. Los costes de reestructuración le costarían 1.450 millones y unos 30 puntos básicos de capital.Esto también tiene su efecto en los planes para remunerar a los accionistas. El BBVA ha prometido devolver todo el exceso de capital por encima de su objetivo, en el 12%, con el foco en lanzar recompras de acciones y el pago de dividendos. Esta es la principal baza que esgrime el Sabadell, repartir a sus accionistas 2.400 millones en los próximos dos años, si bien el deber de pasividad de la normativa de opas les complica acometer nuevas recompras de acciones o introducir modificaciones sustanciales en su programa de recompras de acciones.El problema está en que la dentellada de las divisas mexicana y turca puede empeorar en los próximos meses. Las propias previsiones del servicios de análisis del BBVA, BBVA Reserach, sitúan la inflación interanual a finales de mayo en el 75%, si bien esperan que el país acelere la senda en la reducción de los precios tras el verano y cierre en el 43%. Las cifras son aún elevadas y dejan la puerta abierta a que el Gobierno de Erdogan, con quien Torres se reunió este mismo mes en Madrid, acometa nuevas devaluaciones de la divisa en los próximos meses.
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Brúfalo 26/06/24 09:34
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Versión enésima del cuento de la lechera.https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-06-26/como-ganar-hasta-un-14-con-las-opas-en-marcha-sobre-sabadell-talgo-arima-y-edreams.htmlCómo ganar hasta un 17% con las opas en marcha sobre Sabadell, Talgo, Árima y eDreamsLas ofertas sobre cotizadas de la Bolsa española ofrecen opciones de arbitraje con algo de riesgo Laura Salces26 jun 2024 - 05:40 CEST Con el horizonte de Naturgy y de Sabadell aún por despejar, después de que Criteria y Taqa rompieran sus conversaciones sobre el futuro de la gasística y a la espera de los posibles vetos a la fusión de BBVA con Sabadell por parte del Gobierno y la CNMC, los inversores tienen aun la baza de arañar algo de rentabilidad en las ofertas públicas de compra (opas) en marcha.La CNMV tiene admitidas a trámite cuatro opas sobre cotizadas españolas: la de Ganz Mavag sobre Talgo por el 100% de sus títulos; la autoopa de eDreams para hacerse con el 3,57% de su capital, la del fondo francés J. Safra Sarasin para lograr el control de la socimi Árima y la de BBVA sobre Sabadell. Las primas para los inversores oscilan entre el 2,5% y el 16,8%, si bien sus niveles de riesgo son muy distintos.La admisión a trámite de los cuatro procesos no implica que el supervisor del mercado se haya pronunciado sobre ellas, ni sobre sus términos o condiciones. Según la normativa, la CNMV cuenta con un plazo de 20 días para pronunciarse desde que las admite a trámite, si bien, puede reiniciar el reloj tantas veces como considere adecuado a la espera de los permisos administrativos para las operaciones.La más rentable de las opas en curso para los inversores es la de Talgo. El grupo húngaro ofrece 5 euros por acción del fabricante de trenes, lo que supone una prima del 16,8% en función de los precios actuales. Eso sí, se trata de oferta de adquisición que cuenta con el rechazo expreso del Gobierno, que ha reconocido abiertamente que hará “todo lo posible” para evitar que salga adelante. El Ejecutivo, incluso, se estaría planteando entrar en el capital de Talgo a través de la SEPI para evitar la opa, lo que, de llegar a producirse, daría al traste la expectativa de los inversores cazaopas.Hay que recordar además que sigue en vigor el blindaje para empresas denominadas estratégicas. Un escudo antiopas (no deseadas) que activó el Gobierno con el estallido de la pandemia y que precisa que todos los inversores que no sean españoles deban contar con la autorización del Consejo de Ministros a su oferta. Es el salvoconducto necesario para que la CNMV autorice la oferta.La negativa del Ejecutivo ha provocado que la acción de Talgo no se haya acercado más a los 5 euros por título ofrecidos por el grupo húngaro. Un precio, por cierto, dado a conocer incluso antes de que se presentara formalmente la opa. Lo máximo que se ha acercado la acción a dicho nivel fue el pasado 8 de febrero, cuando cerró en 4,78 euros por título.La más segura es la de eDreams. La agencia de viajes online quiere hacerse con un 3,57% de su propio capital para llevar a buen puerto el pago de un plan de incentivos para sus empleados vía entrega de acciones. El plan de recompra anunciado asciende a 5,5 millones de títulos y tiene un importe máximo de 50 millones de euros. Ahora bien, la empresa reconoce que dados sus actuales niveles de negociación el plan de recompra se demoraría más de lo previsto y por ello pretende acelerarlo con la adquisición de hasta 4,5 millones de títulos. Para los inversores supone una prima del 4,5% sobre el precio de cierre de ayer.La última oferta en ser admitida a trámite por el supervisor, y la menos rentable, ha sido la del fondo suizo J. Safra Sarasin a través de su filial JSS Real Estate por la socimi Árima. Ofrece 8,61 euros por título, o lo que es lo mismo, valora a la empresa en 223,7 millones de euros. Para los inversores, acudir a la oferta implica una prima del 2,5% con respecto al precio de cierre de ayer. Safra ha anunciado que cuenta ya con financiación por hasta 225 millones y que no se plantea la exclusión de cotización de la socimi tras el resultado de la opa.En todos los casos hay que tener en cuenta que las operaciones aún no están aprobadas y que se desconoce cuándo se producirá la liquidación de las mismas, de llegar todas a buen puerto. Además, los inversores deben recordar que la rentabilidad final dependerá de las comisiones de su bróker, a las que hay que incluir el impuesto sobre transacciones financieras, del 0,2% sobre el precio de adquisición.La opa de BBVA por Sabadell promete dilatarse en el tiempo -y competir con la de Talgo por ser la de mayor duración-. La oferta de la entidad presidida por Carlos Torres debe pasar el filtro de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), así como del Banco Central Europeo (BCE), la CNMV y el plácet del Gobierno, que se antoja cuanto menos difícil. Tanto que existe la posibilidad de que BBVA logre luz verde para la opa sobre Sabadell por parte de los organismos reguladores pero vea vetada la fusión. Una situación que ha llevado a la CNMV a solicitar a la entidad que detalle los cálculos de las futuras sinergias si la operación no prospera.En un primer momento, BBVA detalló que la fusión de ambas entidades generaría unas sinergias de 850 millones de euros y unos gastos estimados de 1.450 millones, que algunas firmas de análisis han puesto en duda. De no lograr el visto bueno del Ejecutivo, tendría que recalcular dichos importes. A diferencia del resto de opas en vigor sobre cotizadas españolas, la de BBVA por Sabadell está previsto que sea en acciones. BBVA ofrece el canje de 4,83 títulos del Sabadell por cada una de sus acciones, lo que implicaba una prima del 17% sobre el último cierre previo a la presentación de la oferta. Una prima que se ha reducido hasta el 7,3% actual -que llegó a caer hasta el 5%-.Fuentes del mercado apuntan que una opción para que BBVA lograra esquivar el rechazo del consejo de Sabadell y atraer a sus accionistas pasa por entregar una parte en efectivo. Un porcentaje que llegan a estimar en un 10% de acuerdo con otras opas ejecutadas en el mercado europeo en los últimos años.
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Brúfalo 25/06/24 11:03
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https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-06-25/puede-caer-la-accion-de-nvidia-un-50.html¿Puede caer la acción de Nvidia un 50%?Desde 1999 la compañía ha tenido grandes ciclos alcistas y bajista. Si el margen de ebitda cae al 55%, las acciones bajarán a los 70 dólares frente a los 126 actualesAlberto Espelosín25 jun 2024 - 05:25 CESTEsta pregunta puede ser ofensiva a día de hoy dada las mega expectativas que hay en el valor e incluso puede ser una falta de respeto hacer esta pregunta sobre el tercer valor con mayor capitalización del S&P 500 o una falta de confianza en eso que se llaman las expectativas, que es donde se concentra la mayor parte de la valoración. Desde 1999 Nvidia ha tenido grandes ciclos alcistas y bajistas, incluso un ciclo lateral. Para el valor ha sido muy normal hacer lo que hoy estamos viendo. Eso de multiplicar el precio de la acción es una constante al igual que lo es que baje un 50% o más.El titular de hoy quizás no es tan anormal a no ser que exista un cambio de paradigma en el que el crecimiento sea infinito, aspecto, que sabemos, no suele pasar. Lo que existe es un espectacular adelantamiento tecnológico por la derecha e izquierda a AMD e Intel que hace que ahora el viento sea de cola y muy fuerte, pero también porque los pedidos son muy fuertes por la mega instalación de centros de datos de super clientes como Microsoft que suponen un 20% de las ventas.La característica actual del consenso de analista en Bloomberg se basa en una concentración del crecimiento de las ventas en este año y el siguiente después de haber acabado el ejercicio fiscal 2024 con un aumento de los ingresos del 126%. Para el ejercicio fiscal 2025, que toma 11 meses del actual (el ejercicio acaba el próximo enero), se espera que las ventas vuelvan a doblar por la super demanda de centros de datos, pero ya en 2026 en adelante el ritmo de ventas se atempera bastante.Cuando se manejan cifras tan altas de crecimiento cualquier variación al alza o baja hace que la sensibilidad sea muy fuerte. Cotizando a 126 dólares lo único que podemos decir es que un inversor a estos niveles se mete en un ciclo que viene de multiplicar por 12 veces y que, si sale todo como ponen las cifras del consenso, estaría comprando a 32 veces PER (veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción) del año 26/27 si todo sale perfecto. Cuando digo perfecto digo pluscuamperfecto. Debe asumir la cifra que más me maravilla porque no se ve mucho y es que el margen ebitda sea sostenible por encima del 65%-70%. Compañía maravillosa pero exigentemente bella.Otro aspecto que llama la atención es la baja tasa de inversión sobre ventas que el consenso tiene puesto en precio siendo una compañía tecnológica que por naturaleza debe invertir por la rapidez de los ciclos. Mantener márgenes netos de beneficios en la zona del 52% en 2027 me parece un poco quimera. Con unas ventas de 200 billones de dólares y un margen ebitda del 55% en vez de 68%, verán que ya el ebitda caería a 110.000 millones de dólares en vez de 137.000 millones. Por su parte, el beneficio neto bajaría a la zona de lo 70.000 millones, en lugar de los 87.000 millones, mientras el beneficio por acción pasará a ser 2,84 dólares. El que a los 126 dólares actuales ha pagado sin darse cuenta 44 veces PER y la acción no vale lo mismo.O igual toda la industria sigue dormida y la acción sigue volando para que el MOIC (múltiplo de capital invertido) sea multiplicar por 16 veces y llegar a los 200 dólares. Pero por poder bajar un 50% por supuesto que puede ser y no porque cambie la excelencia de la compañía, sino porque se ajusten los multiplicadores a cifras razonables. Si se introducen elementos como la competencia, mi opinión es que podría bajar un 40% hacia la zona de 70 dólares por caída de márgenes ebitda a la zona del 55% y mayor competencia por aprendizaje de los que ahora han visto pasar al correcaminos Nvidia a toda velocidad. Esta compañía es un gran ejemplo de entendimiento de los ciclos y de la diferencia entre el valor y el precio.
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Brúfalo 25/06/24 08:12
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Buenos días. Los pitonisos predicen la continuación del ataque de priapismo bursátil.https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-06-25/la-bolsa-y-el-ibex-35-en-directo.htmlLa Bolsa, en directo | El Ibex 35 apunta al alza y se encamina a los 11.200 puntosLos futuros del Euro Stoxx 50 anticipan un inicio de sesión ligeramente alcista 25 jun 2024 - 07:24 CEST¿Qué hace el Ibex 35?Los futuros del Euro Stoxx 50 anticipan un inicio de sesión ligeramente alcista. El Ibex 35 se acercó ayer a los 11.200 puntos tras registrar un alza del 1,27%, la mayor subida del mes. En el año acumula una ganancia del 10,59%.¿Qué hacen el resto de Bolsas?En la madrugada española subían los índices de las Bolsas de Asia-Pacífico, tras haber subido ayer, también, los de las europeas.Wall Street terminó anoche en terreno mixto. El Dow Jones ganó un 0,67%; el selectivo S&P 500 cayó un 0,31%, y el tecnológico Nasdaq bajó un 1,09%, en una sesión en la que Nvidia volvió a perder fuelle.Claves de la jornadaEl Consejo de Ministros aprueba hoy la mayor Oferta Pública de Empleo (OPE) de la historia, con la que el Ejecutivo reforzará la plantilla de empleados públicos con 40.121 nuevas plazas. El Gobierno también impulsa hoy la bajada del IVA del aceite de oliva al 0%.El Instituto Nacional de Estadística (INE) publica a las 09:00 horas la lectura final del PIB del primer trimestre.En EE UU se conocen el índice de actividad nacional de la Fed de Chicago de mayo y el índice manufacturero de Richmond de junio. También se publican el índice de precios de la vivienda de abril y la confianza del consumidor de The Conference Board.Se celebra la junta general de accionistas de Faes Farma y Corporación Financiera Alba paga un dividendo de 0,96 euros brutos por acción.¿Qué dicen los analistas?James Luke, gestor de fondos especializado en materias primas de Schroders, comenta: “El oro, activo refugio por excelencia, ha superado con facilidad los máximos históricos anteriores y actualmente cotiza por encima de los 2.300 dólares la onza, a pesar de las ventas casi ininterrumpidas de los inversores occidentales durante 2023 y 2024. Los cambios en las tendencias geopolíticas y fiscales preparan el terreno para una demanda sostenida del metal precioso, y podría sentar las bases para una significativa recuperación”. Por su parte, Bank of America anticipa un precio del oro de 3.000 dólares por onza a 12 meses vista.Desde Edmond de Rothschild AM sostienen que tras la aversión al riesgo derivada de los resultados de las elecciones europeas y la disolución de la Asamblea Nacional francesa, los mercados se ha estabilizado en Europa y han continuado su senda alcista en Estados Unidos. “En la eurozona, las elecciones parlamentarias francesas del 30 de junio y el 7 de julio acapararon la atención, sobre todo porque la UE ha abierto los llamados procedimientos de déficit excesivo contra Francia y otros países. Por el momento, los inversores apuestan por que ningún partido obtenga una mayoría absoluta, situación que complicaría la adopción de medidas que ampliarían el déficit, pero también reduciría las posibilidades de reducirlo. Los últimos datos del PMI de servicios y manufacturas de Francia, Alemania y la eurozona cayeron cuando se preveían al alza. La caída se debe probablemente a las elecciones europeas, ya que los datos se recogieron después de conocerse los resultados”, apuntan.¿Cuál es la evolución de la deuda, las divisas y las materias primas?El euro sube ligeramente a 1,0740 dólares.El petróleo Brent, de referencia en Europa, cuesta 85,20 dólares el barril.El interés del bono español a 10 años baja al 3,299%.
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Brúfalo 24/06/24 08:36
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
Buenos días y feliz verano.https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-06-24/la-bolsa-y-el-ibex-35-en-directo.htmlLa Bolsa, en directo | Los futuros anticipan un nuevo castigo para el Ibex 35, con caídas del 1%El selectivo español perdería el nivel de los 11.000 puntos24 jun 2024 - 07:26 CEST¿Qué hace el Ibex 35?Los futuros del Euro Stoxx 50 anticipan un arranque de sesión en negativo y los del Ibex 35 apuntan a descensos del 1%. El Ibex 35 cerró el pasado viernes con una caída del 1,15%, aunque consiguió retener los 11.000 puntos. En la semana subió un 0,36% y en el año todavía acumula un ascenso del 9,21%.¿Qué hacen el resto de Bolsas?En la madrugada española bajaban la mayor parte de los índices de las Bolsas de Asia-Pacífico. El Nikkei 225 era la excepción, con una ligera subida.Wall Street cerró en terreno mixto una semana marcada por el gigante de los semiconductores Nvidia y sus nuevos récords, llegando a convertirse el martes de forma temporal en la empresa más valiosa del mundo.Claves de la jornadaLos inversores están pendientes de la primera vuelta de las elecciones francesas, el domingo 30 de junio, en un contexto de inestabilidad política y con Marine Le Pen dispuesta a trabajar con Macron, intentando calmar los ánimos. “Se podría producir así una cohabitación entre presidente y primer ministro de distinto partido, como ha ocurrido en el pasado, en momentos donde el mayor riesgo es que se paralicen reformas y haya incumplimientos fiscales”, sostienen en Renta 4.El Instituto Nacional de Estadística (INE) publica hoy la coyuntura turística hotelera de mayo.En Europa se conoce la encuesta IFO de Alemania del mes de junio, fundamental para observar el grado de recuperación de la economía de la primera potencia europea.En EE UU llega el índice manufacturero de Dallas.El Banco de Japón (BoJ) es consciente del impacto que podría tener un traslado del reciente incremento de los costes a los precios al consumidor y considera que “debería aumentar los tipos de interés no demasiado tarde”, según las minutas de su reunión mensual de este junio publicada este lunes.¿Qué dicen los analistas?Alex Everett, director de Inversiones de abrdn: “A los mercados no les gusta la incertidumbre y la apuesta electoral del presidente francés Macron ha provocado un nervioso comienzo del verano. Francia tiene que empezar a tomar algunas decisiones fiscales difíciles, lo que esta semana se ha visto agravado por el hecho de que la Comisión Europea le haya sometido a revisión. La formación de una coalición desordenada va a obstaculizar gravemente este proceso. No es de extrañar que la deuda pública francesa se haya ampliado frente a sus homólogos europeos, lo que supone un aumento significativo de las primas de riesgo. En nuestra opinión, esto seguirá siendo un problema específico de Francia. Los temores a una implosión de la Eurozona son exagerados. Creemos que el comportamiento de los bonos franceses seguirá siendo inferior al del resto de Europa, especialmente a medida que nos acercamos a la primera ronda de votaciones a finales de junio. Incluso si los centristas franceses sorprenden con unos resultados mejores de lo esperado, Macron ha abierto la caja de Pandora, y es poco probable que los diferenciales vuelvan a reducirse hasta sus recientes mínimos”.Nuria Álvarez, de Renta 4, considera que “el comportamiento de los mercados seguirá condicionado por el tono de los datos macroeconómicos. Después de que en Estados Unidos esta semana el S&P 500 y el Nasdaq hayan vuelto a marcar máximos, no es descartable que pueda ocurrir de nuevo si los datos, tanto de consumo personal como de deflactor subyacente que se van a conocer, apoyan la idea de que la Fed pueda bajar más los tipos, atendiendo a que el “dot plot” apunta a una única bajada más en 2024 frente a dos que el mercado está descontando”.¿Cuál es la evolución de la deuda, las divisas y las materias primas?El euro se coloca en 1,0696 dólares.El petróleo Brent, de referencia en Europa, cuesta 84,33 dólares el barril.El rendimiento del bono español a 10 años baja al 3,313%.
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Brúfalo 21/06/24 12:18
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https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/12874208/06/24/lo-que-importan-son-los-tipos-de-interes-a-largo-plazo.htmlLo que importan son los tipos de interés a largo plazoJesús Sánchez QuiñonesMadrid 6:00 - 21/06/2024 Cuando se habla sobre los tipos de interés suele haber cierta confusión entre los tipos de interés a corto plazo, fijados por los bancos centrales, y los tipos de interés a largo plazo fijados por el mercado en función de la oferta y demanda de ahorro y capital.Hasta la crisis financiera de 2008, los bancos centrales, a través de su política monetaria, solo fijaban los tipos de interés de corto plazo determinando sus niveles mediante subidas o bajadas directas de su nivel de referencia. Tras la quiebra de Lehman, y ante la dificultad de los distintos estados de financiarse en el mercado a tipos de interés razonables, los bancos centrales comenzaron a intervenir de forma masiva en los mercados de bonos a largo plazo, condicionando y alterando significativamente los tipos de interés, llevándolos incluso a niveles negativos.Durante varios años, hasta finales del 2021, el Tesoro español fue capaz de emitir bonos a cinco años a tipos de interés negativos, y bonos a diez años prácticamente a tipo de interés CERO. El comprador de dichos bonos en la subasta sabía que iba a perder dinero si los mantenía hasta vencimiento. Obviamente, esta anomalía histórica solo se puede explicar por la distorsión provocada por las compras directas e indirectas por parte del BCE. En un mercado no intervenido nunca habría sido posible emitir bonos con tipos de interés negativos.Ahora, tras dos años de intensas subidas de los tipos de interés de corto plazo por parte de los bancos centrales, la senda de descenso de los tipos está marcada con la primera bajada acometida por el BCE este mismo mes. A pesar de las esperadas bajadas de tipos de interés por parte del BCE y de la Fed, aunque menos intensas de lo que se estimaba a principio de año, no implica que los tipos de interés de largo plazo también vayan a descender.Los tipos de interés a largo plazo son más relevantes que los tipos de interés a corto plazo para el ahorro, la inversión y el crecimiento económico. Las expectativas de inflación condicionan los tipos de interés a largo plazo. A mayor inflación, mayores tipos de interés. Los tipos de interés de largo plazo se forman en función de la oferta y la demanda de capital y ahorro. La demanda de ahorro y capital está determinada por la inversión y la productividad.Existen factores globales que suponen un incremento considerable en la demanda de ahorro y capital para poder acometer inversiones muy elevadas en cuatro áreas:- Transición energética. Requiere cuantiosas inversiones en redes de transmisión eléctrica, en la producción de energías renovables, en baterías que almacenen la energía y en vehículos eléctricos. BCG estima en 19 billones de dólares la inversión necesaria hasta 2030 para lograr los objetivos de emisiones netas cero.- Aumento de los gastos e inversiones en defensa. Si la Unión Europea pasara del actual nivel del 1,6% de gasto en defensa sobre el PIB, al 3,5% de Estados Unidos, el incremento anual de inversión en defensa sería de 348.000 millones de dólares.- Acercamiento de las cadenas de producción. La tendencia al acercamiento de la producción y de las cadenas de suministros al propio territorio o a países amigos (on-shoring, friend-shoring) es una realidad. El 40% de las multinacionales americanas manifiestan que tienen planes para realizar este tipo de movimiento. De hecho, la inversión privada en plantas de fabricación en Estados Unidos se sitúa en el nivel más alto de los últimos sesenta años. EEUU ha dedicado una gran parte de los 500.000 millones de dólares del IRA (Inflation Reduction Act) a subvencionar la inversión en Estados Unidos de fábricas de sectores muy diversos.- Inversión en semiconductores e inteligencia artificial (IA). Tanto Estados Unidos, la Unión Europea, como Japón, están dedicando cantidades millonarias para la inversión en semiconductores: 250.000 millones, 100.000 millones y 13.000 millones, respectivamente. Adicionalmente, la IA requiere un elevado consumo energético, que lleva a inversiones adicionales.Todas estas cuantiosas inversiones hay que financiarlas. Algunas tendrán financiación pública, incrementando los ya abultados déficits públicos, otras solo contarán con financiación privada. En cualquier caso, el fuerte aumento de la demanda de ahorro y capital presionará a los tipos de interés a largo plazo al alza, aunque los bancos centrales bajen los tipos de corto plazo. De nuevo, no es descartable que los bancos centrales se vean obligados a volver a ampliar sus balances para evitar una escalada de los tipos de interés a largo plazo más allá de los niveles sostenibles para las finanzas públicas.
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Brúfalo 21/06/24 08:21
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Buenos días. Parece que la fiesta sigue hasta el fin de semana. Luego ya veremos.https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-06-21/la-bolsa-y-el-ibex-35-en-directo.htmlEl Ibex 35, en directo | Las Bolsas europeas buscan mantener el tono positivo para cerrar la semanaLos futuros del Euro Stoxx 50 apuntan a una apertura con leves ganancias21 jun 2024 - 07:27 CEST ¿Qué hace el Ibex 35?Los futuros del Euro Stoxx 50 apuntan a una apertura con leves ganancias. El Ibex 35 subió ayer un 1% y conquistó los 11.100 puntos en una jornada marcada por la acción de los bancos centrales. Hoy es la Cuádruple Hora Bruja, cuando tiene lugar el vencimiento de los contratos de opciones y futuros sobre índices y acciones. De lunes a jueves, el selectivo español avanza un 1,52%.¿Qué hacen el resto de Bolsas?En la madrugada española bajaban la mayoría de las Bolsas de Asia-Pacífico. La excepción era el Nikkei 225, que subía ligeramente.Wall Street cerró este jueves en terreno mixto una sesión en la que el selectivo S&P 500 llegó a superar la barrera de los 5.500 puntos por primera vez en su historia, pero acabó retrocediendo un 0,25%, hasta las 5.473 unidades. El Dow Jones subió un 0,77% y el Nasdaq cayó un 0,79%.Claves de la jornadaAyer, el Banco Nacional de Suiza (BNS) decidió reducir el tipo de interés oficial en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 1,25%. El banco central de Noruega, el Norges Bank, mantuvo los tipos en el 4,5%, mientras que el Banco de Inglaterra (BoE), ha decidido mantener el tipo de interés de referencia para sus operaciones en el 5,25%.El Instituto Nacional de Estadística (INE) publica las compraventas de viviendas en abril, así como las cifras de negocio de la industria y del sector servicios del mismo mes.El Banco de España difunde la balanza de pagos del primer trimestre y los datos de créditos dudosos de abril.En Europa llegan los indicadores adelantados de junio del PMI compuesto, manufacEn EE UU, también se da a conocer el dato preliminar del índice de gestores de compra (PMI) de junio.En Asia destacan hoy el IPC de mayo Japón y los índices PMI de junio.¿Qué dicen los analistas?Azad Zangana, Economista y Estratega Senior europeo, Schroders: “El Banco de Inglaterra decidió mantener los tipos de interés. Puede que la inflación haya vuelto al 2% y que la economía británica se esté ralentizando, pero el Banco de Inglaterra no ha roto los precedentes de su política monetaria. La ralentización del crecimiento en el Reino Unido y las alentadoras tendencias de la inflación eran argumentos de peso para que el Banco de Inglaterra recortase los tipos de interés. La inflación ha caído a su nivel más bajo en casi tres años. Mientras tanto, el crecimiento se estancó en abril, la tasa de desempleo (tasa trimestral) subió al 4,4% y la economía perdió 140.000 puestos de trabajo. La razón de esta cautela radica principalmente en la preocupación de los inversores (reflejada en los mercados monetarios) de que la caída de la inflación británica hasta el objetivo central de inflación del BoE del 2% en mayo sea solo temporal. A pesar de que los argumentos a favor de un recorte de los tipos eran sólidos, la comunidad de inversores cree que el Banco de Inglaterra relajará su postura cuando el mercado esté preparado”.Filippo Alloatti, de la gestora Federated Hermes, explica que la situación política en Francia ha llevado a un desplome y un posterior repunte del mercado y a una ampliación de los bonos del Estado respecto al bund alemán. Esta situación “está generando un mayor coste de financiación para los bancos franceses, pero estamos observando un escaso impacto en el capital”, indica. No obstante, añade que existe “una correlación histórica entre los diferenciales bancarios de Francia y sus bonos soberanos” y “en la medida en que los diferenciales de la deuda soberana francesa frente a Alemania aumenten de forma semipermanente, también lo harán los diferenciales bancarios”.¿Cuál es la evolución de la deuda, las divisas y las materias primas?El euro roza los 1,072 dólares.El petróleo Brent, de referencia en Europa, cuesta 85,64 dólares el barril.El interés del bono español a 10 años baja al 3,339%.
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Brúfalo 20/06/24 08:09
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Buenos días y cumplimiento de expectativas.https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-06-20/la-bolsa-y-el-ibex-35-en-directo.htmlEl Ibex 35, en directo | Las Bolsas apuntan al alza con el radar en los bancos centralesLos futuros del Euro Stoxx anticipan una apertura ligeramente alcista 20 jun 2024 - 07:21 CEST¿Qué hace el Ibex 35?Los futuros del Euro Stoxx anticipan una apertura ligeramente alcista. El Ibex 35 bajó ayer un 0,1%, pero conservó los 11.000 puntos, en una sesión con escasos indicadores macroeconómicos y sin Wall Street, que hoy vuelve a la actividad.¿Qué hacen el resto de Bolsas?Signo mixto hoy en los principales índices asiáticos. El Nikkeisube un 0,2%, elHang Sengde Hong Kong pierde un 0,4% y elShanghai Compositese deja un 0,1%.Wall Street no operó ayer al ser día festivo en EE UU.Claves de la jornadaReino Unido conoció ayer que la inflación descendió al 2% el pasado mayo, frente al 2,3% de abril, lo que abre la puerta a un recorte de tipos. Precisamente, hoy se reúne el Banco de Inglaterra (BoE) para decidir sobre la política monetaria. También se reúnen el Banco Nacional de Suiza (SNB), el banco central de China y el Norges Bank de Noruega.El Instituto Nacional de Estadística (INE) publica la formalización de hipotecas sobre viviendas de abril.En Europa llega la confianza de los consumidores de la zona euro y el BCE publica su boletín económico.Los inversores están pendientes de la reunión del Eurogrupo, por si añade algún detalle sobre perspectivas económicas en la zona euro.En EE UU se esperan la encuesta Filadelfia de la Fed.Telefónica paga un dividendo con cargo a las reservas de libre disposición de 0,15 euros brutos por acción. Atresmedia entrega a sus accionistas 0,240 euros por acción y Acciona Energía abona hoy un cupón de 0,48 euros brutos por título.¿Qué dicen los analistas?Scope ha asignado a la calificación de Francia una perspectiva negativa porque las previsiones fiscales del Gobierno solo apuntan a una estabilización de la deuda pública en niveles elevados, con el riesgo de que la deuda siga aumentando cuando surja la próxima crisis. Thomas Gillet, director de ratings soberanos y del sector público de Scope Ratings, señala que “en Francia, la apertura de un procedimiento de déficit excesivo refleja los debates en torno al coste de los programas de los distintos partidos políticos. Los periodos electorales suelen ir acompañados de promesas centradas en nuevos gastos más que en medidas para reducir el déficit público, lo que aumenta la incertidumbre sobre la capacidad del próximo gobierno para aplicar un plan creíble de consolidación fiscal a medio plazo y cumplir las normas presupuestarias europeas”.Dan Scott, responsable de multiactivos en Vontobel: “El segundo semestre del año presenta algunos aspectos positivos. La resistencia del consumidor estadounidense, el estímulo fiscal de China y la incipiente recuperación de la eurozona contribuyen a una expansión económica moderada, pero constante, que probablemente se prolongue hasta finales de 2024. Sin embargo, estas perspectivas positivas no están exentas de riesgos. Una de las principales preocupaciones que tenemos es si los tipos de interés se mantienen demasiado altos durante demasiado tiempo, lo que acabará provocando alguna ruptura. En Estados Unidos ya se observa un aumento de la morosidad en las tarjetas de crédito y los préstamos para la compra de automóviles. El continuo aumento de las provisiones para préstamos morosos relacionados con el sector inmobiliario comercial estadounidense también es un claro indicador de que están apareciendo poco a poco grietas que requerirán una respuesta política”.¿Cuál es la evolución de la deuda, las divisas y las materias primas?El euro se mantiene en 1,0741 dólares.El petróleo Brent, de referencia en Europa, cuesta 85 dólares el barril.El rendimiento del bono español a 10 años sube al 3,359%.
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Brúfalo 18/06/24 08:27
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Por fin llegó el día en el que el Santander oficializó que es el que la tiene más gordahttps://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-06-18/santander-arrebata-a-bnp-el-trono-de-banco-mas-valioso-de-la-union-europea.htmlSantander arrebata a BNP el trono de banco más valioso de la Unión EuropeaLa capitalización de la entidad española alcanza los 69.790,8 millones, frente a los 66.876 de la francesaGema Escribano18 jun 2024 - 05:25 CESTEl optimismo que recorría los mercados se ha visto interrumpido por el terremoto político que vive Francia. Los inversores, que desde noviembre no hacían más que incrementar el apetito por el riesgo ante el temor de perdérselo, aprovechan las dudas para hacer caja. El intento de remontada del lunes no borra las pérdidas de la semana pasada. Aunque los descensos son generalizados, la Bolsa francesa con los bancos a la cabeza se llevan la peor parte. Coincidiendo con la pérdida de reinado del Cac francés como mercado más grande de Europa, Santander ha arrebatado a BNP Paribas el trono de banco más valioso de la Unión Europea.Con una caída del 10,89% en Bolsa en la última semana, el representante francés ha evaporado 8.175,76 millones de euros y deja su capitalización en los 66.876,4 millones de euros. Aunque Santander no ha permanecido al margen de la corrección de las últimas jornadas, la entidad que preside Ana Botín limita la caída al 6,8%. Esto es suficiente para que Santander se consolide de una vez por todas como el banco más valioso de la región con un valor en Bolsa de 69.790,8 millones.El pasado 21 de mayo el banco español hizo un primer acercamiento y por momentos arrebató al francés el cetro, una situación que no se veía desde hacía cuatro años. Hace justo un mes, el sector bancario europeo continuaba exprimiendo al máximo los buenos resultados del arranque del primer trimestre y los rumores de consolidación bancaria. Más allá de la opa de BBVA sobre Sabadell, los inversores celebraron el apoyo del presidente francés, Emmanuel Macron, a las fusiones entre los principales bancos europeos para fortalecer la integración financiera de la UE. La posibilidad de que se cumplan los peores pronósticos y que la formación de Macron no pase a la segunda vuelta de las elecciones francesas pone en vilo la integración transfronteriza. Como señalan los analistas de Janus Henderson esto es especialmente negativo para los bancos. Las expectativas de una actividad paneuropea de fusiones y adquisiciones en el sector que conduzca a un mercado más consolidado se verán ahora atenuadas.Junto a la parálisis del proyecto europeo, los analistas destacan el impacto que puede tener en la cartera el repunte de las rentabilidades de la deuda. Una de las lecciones que dejó la crisis de deuda la eurozona es que el riesgo país está íntimamente vinculado al riesgo financiero. Como estrategia para aumentar sus ingresos, las entidades compran deuda. Además de embolsarse los cupones, los bancos esperan obtener un extra por el aumento de los precios, una tendencia que revierte en los episodios de estrés. A medida que las rentabilidades repuntan, el precio, que evoluciona a la inversa, cae. Esto se pudo apreciar en la caída de Silicon Valley Bank que afloró unas pérdidas de 1.800 millones de dólares por la venta a pérdida de su cartera de deuda.Aunque el mercado se ha tensionado, la situación en la banca francesa no es tan débil. BNP ganó 3.010 millones en el primer trimestre, un 27% por encima de lo previsto por los analistas, y superior a los 2.852 millones registrados por Santander.A pesar del pobre desempeño de las últimas jornadas, los analistas se siguen mostrando optimistas con el futuro del banco francés. El 66,7% de las firmas que siguen al valor aconsejan comprar acciones, frente al 29,6% que recomienda mantener en cartera y solo el 3,7% opta por la venta. En las últimas jornadas Alphavalue ha movido ficha y ha revisado al alza su valoración. La firma de análisis aconseja compra y fija como precio objetivo los 73,9 euros, ligeramente por debajo de los 79,8 euros que establece el consenso de Bloomberg.Barclays, una de las firmas que mantiene en compra el rating de BNP Paribas, destaca las perspectivas para el conjunto del año difundidas en la última presentación de resultados. De acuerdo a lo señalado en su último informe, el banco espera incrementar en un 2% sus ingresos. Esto equivale como mínimo a 47.900 millones de euros, superior a los 47.800 millones del consenso.Las recomendaciones de BNP Paribas son muy parejas a las de Santander. El 71,9% de las firmas aconseja comprar, frente al 25% que recomienda mantener y el 3,1% que opta por la venta. Aunque el reto más inmediato pasa por recuperar la cota de los 4,5 por acción, el consenso de Bloomberg se muestra optimista y fija como precio objetivo los 5,56 euros. Es decir, le otorgan un potencial del 26%.A la espera de la próxima actualización, el departamento de análisis de Bankinter mantiene en cartera a la entidad española. Entre las razones que justifican está el hecho de que la ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable (12,3%) y en términos de eficiencia se sitúa entre los mejores de la banca europea.Los expertos destacan que el margen de intereses sorprendió positivamente, con un incremento del 17,6% en el primer trimestre, gracias a la actividad comercial y los tipos elevados. Como colofón a estas buenas valoraciones los analistas apuntan a la calidad crediticia. A cierre de marzo la tasa de morosidad se situaba en el 3,1%, por debajo del 3,4% registrado a cierre de 2023.Aunque Santander ha logrado arrebatar a BNP la corona, la capitalización de la entidad española continúa estando por debajo de Iberdrola e Inditex, las dos cotizadas más valiosas de la Bolsa española. Desde la presentación de sus resultados el grupo textil está imbatible. Con una subida del 17,7% en el año, la capitalización de Inditex alcanza los 144.740 millones, a gran distancia de los 76.920 millones de Iberdrola.
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