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Participaciones del usuario Fernas

Fernas 23/11/23 13:14
Ha comentado en el artículo Las preferentes de Fenosa X50221627135 vuelven a mi cartera
HolaLeído en el Folleto de Canje  de OS de EROSKI:¿Quiere decir que unilateralmente pueden decidir que el nominal no sea 50K y , por ej,se convierta en 35K y  amorticen al 100% esos 30K? (espero que no sea así)https://corporativo.eroski.es/wp-content/uploads/2019/02/folleto-informativo-oferta-canje-afse-por-obligaciones-subordinadas-eroski.pdfPor otro lado, si espero que el Euribor se vaya relajando en los próximos años, estas OS irán perdiendo su atractivo y por lo tanto el precio tb lo hará. Aquí creo que falla mi enfoque de  inversión a L/P y esperar ir cobrando los cupones ¿que piensas?Gracias 
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Fernas 22/11/23 09:27
Ha comentado en el artículo Las preferentes de Fenosa X50221627135 vuelven a mi cartera
Hola,Para la OS  ES0231429004  Por la parte de los riesgos, tenemos:Liquidez: No podré vender al precio que quiera, pero a las muy malas, sí podré hacerlo en el mercado secundario si hubiese algún comprador para cruzar la operación y así recuperar el capital invertido (si el precio es igual o mayor al precio de compra)Quiebra emisor: ¿deja de pagar el cupón solo cuando quiebra o tb podría hacerlo si no da beneficios ¿algún otro caso?Si el Euribor baja entiendo que habría mayor interés en el mercado por estas OS ¿correcto?, pero como estas OS están  referenciadas al Euribor a 3 Meses, si ése baja el  cupón también lo hará y perderán atractivo en el mercado ¿es así? ¿o se ven compensadas vía precio?Pero tenia entendido que lo que realmente perjudica a las perpetuas es la subida de tipos , ¿me lo podrías aclarar? ¿se verían perjudicadas en ambos escenarios?¿Cómo puedo saber cuando toma la referencia del euribor a 3 meses? ¿es anual? ¿lo recoge el mismo día que paga el cupón? (hoy E3M está a 3.962%, habría que sumarle otro 3%, ¿es correcto?)Con respecto al momento de la compra , si se incluye en el pago el cupón corrido y es de 5.15%  ¿lo debo de tener en cuenta para el calculo de la TIR ? (porque no es lo mismo 6.36% sobre 42 que 6.36% sobre 47.15)¿A qué se refieren con las put -calls que hacen referencia en la ficha y cómo me pueden impactar?Gracias de nuevo
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Fernas 21/11/23 14:54
Ha comentado en el artículo Las preferentes de Fenosa X50221627135 vuelven a mi cartera
Hola,Mi broker me está cotizando lo siguiente:Pero en BME las  ES0231429004  aparecen con una cotización de 36% no de 50% Realmente me cotiza "50% + 5.154455% " que no se que quiere decir¿lo estoy entendiendo mal yo, o me está metiendo una horquilla tremenda?Por otro lado aparece "FRN"  que no se lo que es (entiendo que deberían ser PERPETUAS)  y  tampoco sé lo que es "ya+994" ¿me puedes ayudar por favor?Gracias de antemanoUn saludoPD: ¿donde puedo medir el riesgo de la operación / de la posibilidad de quiebra del emisor? ¿hay cotización de CDS o algo donde lo indique , o habría que ir a las Cuentas anuales de la empresa como cuando analizamos una cotizada para invertir en acciones? 
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Fernas 21/11/23 10:21
Ha comentado en el artículo Crónicas del AIAF
Hola,Gracias por  el artículo , es muy interesante y está muy bien explicado¿por que dice que la fiscalidad del dividendo es mas beneficiosa que el cobro del cupón de un bono o de una preferente?¿no son ambos catalogados como Rendimientos de Capital?Gracias
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Fernas 20/11/23 13:55
Ha comentado en el artículo Las preferentes de Fenosa X50221627135 vuelven a mi cartera
Hola,Siguiendo con el ejemplo de EROSKI veo que tiene 2 tipos de OS perpetua casi identicas: ES0231429038 - PRECIO 50 - INTERES 5.87%  ES0231429004- PRECIO 36 - INTERES 6.37% Entiendo que tendría sentido comprar  ES0231429004 ya que el precio es menor y el interés mayor.Lo malo de estas perpetuas es que siendo variables reverenciadas al Euribor, si éste se va , por ej , al 1% tendríamos un  rendimiento "pobre" que apenas cubriría la inflación y entiendo que no habría liquidez para deshacer la posición (este es uno de los riesgos que asumimos cuando invertimos en RF ¿si?) Siendo perpetuas solo podríamos recuperar el principal o bien vendiéndolas en el mercado secundario o bien que la compañía las amortice , ¿es así?La compañía que amortiza unas OS perpetuas ¿lo hace siempre al 100% o podría hacer una amortización inferior?GraciasPD: Como habrás podido comprobar, me interesa mucho el tema y antes de que te canses de todas mis inquietudes y preguntas .... ¿Donde puedo leer mas sobre RF, bonos, subordinados etc? libros a recomendar?  Autores de RANKIA u otros blogs de referencia?Muchísimas gracias!
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Fernas 19/11/23 17:46
Ha comentado en el artículo Las preferentes de Fenosa X50221627135 vuelven a mi cartera
Y como podría comprar esos bonos?Es decir , que isin tienen  o como es la forma adecuada para encontrarlos?Al ser bonos se deposita el  100% de nominal? O tb se compran con descuento?Gracias PD: xq prefieres perpetuas?  Cobras el cupón pero no recuperas el principal, ¿Cierto?Y , además , asumes permanentemente el  riesgo de quiebra/ impago?Es así o se me escapa algo?Gracias 
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Fernas 17/11/23 20:29
Ha comentado en el artículo Las preferentes de Fenosa X50221627135 vuelven a mi cartera
Gracias Y la pregunta ahora es, casi mejor invertir en estos  bonos al 11% ¿que opinas?¿Son accesibles para el inversor particular?¿ o son más riesgosos que la OS que hemos comentado?¿Consideraciones adicionales a tener en cuenta?Gracias de nuevoUn saludo 
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Fernas 17/11/23 11:41
Ha respondido al tema Seguimiento de Inditex (ITX)
¿Ha llegado la hora de vender?Todos conocemos a la empresa, que sigue siendo una muy buena empresa, pero cada vez dudo mas de su potencial como inversión Tiene un balance de lo más saneado con caja neta y  existencias  controladas...El CAPEX tb está controlado , pues realiza inversiones en integración de sus sistemas en tienda física y online y en mejorar su eficiencia de costes. No es una industria intensiva en capital. El ROE (25%) es muy bueno y superior al resto del sector al igual que su ROICPero. por otro lado, me gustaría que la dirección hiciera un uso más eficiente del capital. Me preocupa que teniendo 10.000MM en caja no hayan aprovechado a recomprar, con una  parte del exceso de caja, acciones en el Covid, inicio guerra Rusia-Ucrania a precios realmente bajos (18€-20€/acc). Además me inquieta que caigan en posibles “diworsifications”. En caso de que no sepan qué hacer con la caja , podrían repartir una parte entre los accionistas en forma de dividendo extraordinarioActualmente está a 35.53€/acc, PER 24 con un Bº estimado 2023 de €4.604MM (BPA 1,48€). Veo complicado mejorar los ratios de crecimiento. Desde la posición actual es difícil dar un salto en los márgenes sobre ventas  del 12.4% en los últimos 4 años (aislamos 2020)A pesar de que las métricas de solvencia de la compañía son excelentes, me falta potencial de crecimiento y cada vez dudo más si los directivos son capaces de crear valor para el accionista haciendo un uso eficiente del capitalQuizás sea la hora de vender, y esto no quiere decir que pueda seguir subiendo, pero mis modelos (aplicando múltiplo 22x) me dan un precio objetivo de 32-33€/acc Personalmente me cuesta mucho tomar la decisión de vender y esto implica otra cuestión, que es donde colocar el capital para que rente, al menos, el 5.5% que obtengo vía dividendosCualquier sugerencia , siempre es bienvenida. Gracias
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Fernas 17/11/23 08:05
Ha comentado en el artículo Las preferentes de Fenosa X50221627135 vuelven a mi cartera
Hola¿Se supone que el riesgo a la quiebra y por tanto de perdida del capital de las OS de Eroski estaría mitigado por lo siguiente?Eroski coloca su emisión de 500 millones en bonos rozando el 11% de interéshttps://cincodias.elpais.com/companias/2023-11-16/eroski-coloca-su-emision-de-500-millones-en-bonos-rozando-el-11-de-interes.html¿Debería subir el precio de estas OS? ¿Qué ha cambiado con respeto a los riesgos que asumíamos antes y después de esta emisión?Gracias de antemano
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