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Participaciones del usuario Gonium

Gonium 17/01/24 17:43
Ha respondido al tema Saber cotizacion preferentes union fenosa ISIN X50221627135
Hace unos días la que emitió nuevos bonos a 10 años ha sido Enagas. 600 millones, 10 años, 3,62% FIJO. Con una demanda 5 veces superior a la oferta.A Naturgy le interesa amortizar porque está emisión actualmente no les resulta nada ventajosa. Sin embargo, es ahora a nosotros a los que no nos conviene que la liquiden. Que sigan mejor pagándonos el 5,6% durante mucho tiempo, que responsables del BCE han dicho que no van a bajar tipos en 2024, jajaja!.
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Gonium 03/01/24 21:25
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Bueno, eso de que son baratas...Hoy Redeia, la antigua Red Eléctrica, ha anunciado una emisión de 500 millones en bonos a 10 años. Pagan el 3% fijo...A día de hoy, si Naturgy tiene un rating similar (que por ahí debe andar), es de locos que prefieran pagar E3M+1.65% (con los tipos actuales, en torno al 5,5% sobre el nominal) que lanzar bonos a tipo fijo ahorrándose un buen dinero y amortizando una emisión variable que a día de hoy les sale cara. Nada, que sigan unos años más antes de que algún financiero se de cuenta, esos cupones que nos habremos llevado por el camino...
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Gonium 30/10/23 20:03
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Dos apuntes:-Estas preferentes son pre-basilea III, están fuera de regulación.-La emisión que comentas supongo que es una de obligaciones perpetuas subordinadas, por un total de 500 millones emitida por Naturgy a finales de noviembre de 2021 y cupón 2,375% FIJO.Esto es, la emisión de la que hablamos en este hilo les cuesta mantenerlas E3M (actualmente, 3,95%)+1.65%=5,6% sobre el nominal del bono, y son 110 millones. Si el director financiero hubiera tenido una bola de cristal, en lugar de emitir 500 millones hubiera sacado 610 millones, y con la diferencia hubiera amortizado estas preferentes. Pero no la tenía y no creo que nadie pudiera prever el subidón de los tipos que ha habido en este período, por lo que a finales de 2023 tenemos que Naturgy paga un tipo fijo del 2,375% anual por 500 millones de deuda=11,87 millones anuales. Y en nuestras preferentes, por 110 millones paga 6,16 millones. ¿Qué emisión le sale más cara de mantener, sobre todo con la previsión actual de que los tipos no van a bajar en una larga temporada? Si quisieras reducir tus gastos financieros, y fueras a amortizar deuda, qué emisión querrías largar con los tipos actuales, una a tipo fijo u otra a variable?
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Gonium 30/10/23 18:03
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Si miras los resultados hasta el Q323, verás que están reduciendo deuda. Y está emisión es de las más caras que tienen en Euros. Si siguen quitándose deuda, sería una de las candidatas, actualmente están pagando cerca del 6% cuando el tipo medio de la deuda en Euros es menos de la mitad.Por mí, que sigan pagando cupones un tiempo. Bastante las hemos aguantado con TIRes del 1% como para hacerle ahora ascos a un 8%
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Gonium 07/11/22 18:47
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Como bien dices, hay que distinguir entre dos posibles escenarios: -Quien pueda considerar invertir ahora esperando una posible amortización, y que coincido contigo en que actualmente hay mejores opciones en el mercado.-Los que llevamos unos años de "travesía en el desierto" con estas preferentes en cartera. Y en este caso, mientras el E3M ha estado en negativo, a Naturgy le ha salido muy barata esta fuente de financiación (en torno al 1% anual). Según las cuentas del primer semestre, el tipo medio de la deuda GLOBAL de Naturgy era del 2,8%, pero eso incluye emisiones "caras" en países sudamericanos, EEUU, etc. Si miramos únicamente la deuda en Euros, comentan que el tipo medio es del 1,5% y que el 90% de la deuda está a tipo fijo. Y estas preferentes suponen un coste variable que, con los tipos actuales, ya ronda el 3,4%. Así que, por primera vez en los últimos 6 años, a Naturgy comienza a no interesarle económicamente mantener vivas estas preferentes. Ojo, pueden amortizar O NO, el nominal vivo es inferior al 1% de la deuda total de la empresa y pueden tener otras cosas en mente, pero si ya se tienen en cartera y no hay necesidad de vender mi opinión es que merece la pena mantenerlas por lo que pudiera pasar.
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Gonium 04/10/22 11:34
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El Euribor 3M ha cerrado septiembre al 1.17%, por lo que esta emisión ya le cuesta a Naturgy el 2.82%, algo por encima del interés medio que pagan en Eur a tipo variable (2.6%) y casi con total probabilidad ese diferencial seguirá subiendo durante las próximas semanas/meses.Hasta ahora, mantener esta emisión les salía muy rentable mientras los tipos estaban en negativo. Ahora es al revés, lo lógico sería considerar la amortización de todo el papel a tipos variables y reemplazarlo con nuevas emisiones a tipo fijo lo antes posible porque los tipos continuarán al alza. Y en esta coyuntura, entrar en esta emisión al 71% podría ser una oportunidad.
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