Juan1917
03/05/18 22:20
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Juan1917
03/05/18 22:04
Ha respondido al tema Amper (AMP): seguimiento de la acción
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Economía/Empresas.- El beneficio de Amper aumenta un 18,7% en el primer trimestre
La compañía tecnológica Amper obtuvo en el primer trimestre de 2018 un beneficio neto de 4,12 millones de euros, lo que supone un 18,7% más que los 3,47 millones de euros que ganó en el mismo periodo de 2017, según ha informado la sociedad a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
En concreto, la compañía resalta que el resultado atribuible a los accionistas de la sociedad dominante alcanzó los 2,63 millones de euros, un 40,2% más que los 1,88 millones de euros del ejercicio anterior, mientras que el atribuido a intereses minoritarios descendió un 6,9%, hasta los 1,48 millones.
Asimismo, teniendo en cuenta únicamente los negocios continuados, que excluyen las actividades en el Pacífico Sur que están en proceso de venta, el resultado neto asciende a 922.000 euros, frente a las pérdidas de 382.000 euros del mismo periodo del año anterior.
La cifra de negocio de la compañía tecnológica alcanzó los 40,9 millones de euros en los tres primeros meses de su ejercicio, lo que representa un 91,8% más que los 21,33 millones de euros logrados en el primer trimestre del año pasado.
En concreto, la cifra de ventas de los negocios continuados se situó en los 28,2 millones de euros, un 354% más que los 6,2 millones de euros del mismo periodo del ejercicio 2017, debido principalmente a la incorporación de los negocios del Grupo Nervión, que han aportado 21,3 millones de euros, así como a la mejora de los negocios continuados.
El resultado bruto de explotación (Ebitda) de AMPER (
AMP.MC)alcanzó los 5,92 millones de euros entre enero y marzo, lo que supone un aumento del 25,5% respecto a los 4,71 millones de euros registrados en el primer trimestre de 2016.
El Ebitda atribuible a los negocios continuados ascendió a 1,8 millones de euros, frente al resultado plano logrado al cierre del primer trimestre del ejercicio anterior, gracias a la incorporación de la división industrial, a las mejoras operativas de las divisiones de España y Latinoamérica y a la reducción y contención drástica de costes operativos del grupo.
Amper explica que las magnitudes presentadas al cierre del primer trimestre de 2018, "afectadas por la estacionalidad inherente histórica de los negocios recurrentes", están en línea con el cumplimiento de lo previsto para el ejercicio 2018 en el Plan Estratégico 2018-2020.
Asimismo, añade que debe tenerse en cuenta que muchas de las medidas de ajuste implementadas por el grupo en sus procesos operativos y en su gobierno corporativo se han realizado entre los meses de enero y febrero, por lo que su impacto en las cifras de Ebitda y beneficio neto para este trimestre es "sólo parcial".
Respecto a la venta de los negocios de Pacífico Sur, la compañía informa de que sigue trabajando para cerrar la operación a más tardar en el primer semestre del año 2018. Amper espera obtener un importe aproximado de 50 millones de dólares (41,7 millones de euros) al cierre de la operación y estima que la demora sufrida en el cierre de la operación "no supondrá reducción alguna en la cantidad a percibir".
http://www.eleconomista.es/economia/noticias/9113791/05/18/Economia-Empresas-El-beneficio-de-Amper-aumenta-un-187-en-el-primer-trimestre.html
Juan1917
03/05/18 16:58
Ha respondido al tema ¿Buena oportunidad para entrar en Ferrovial (FER)?
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Buenas tardes, una noticia que puede afectar a Ferrovial
Máxima tensión en Heathrow (Ferrovial) por la oferta a la baja de Arora
3 mayo, 2018 - 12:31
Heathrow ha abroncado a Arora, controlada por el magnate indio Surinder Arora, por su propuesta de ampliación del aeropuerto. Tilda de “poco seria” la oferta, que supone menos de la mitad de lo estimado en los planes presentados por la gestora Heathrow Airport Holdings, controlada por Ferrovial.
La empresa Arora, fundada por el magnate indio Surinder Arora, ha dado a conocer su propuesta para la construcción de una tercera pista de aterrizaje y una sexta terminal en el aeropuerto, ubicado al oeste de la capital británica, que costaría 14.400 millones de libras (16.325 millones de euros), un precio muy inferior al estimado antes por la controlada por Ferrovial, unos 35.160 millones de euros.
Pese a que el precio es mejor, la dueña de Heathrow ha afirmado que Arora demuestra una “completa falta de conocimiento en cómo funcionan las operaciones aeroportuarias” y “menosprecia a los vecinos de la zona”. El consejero delegado de Heathrow Airport Holdings, John Holland-Kayne, aseguró que si los planes de Arora Group hubieran sido “serios” debería haberlos “
presentado hace años ante la Comisión Independiente de Aeropuertos para su escrutinio público“.
IAG cree que debe romperse el monopolio en Heathrow
No obstante, Arora ha encontrado aliados. Un portavoz de IAG, matriz de British Airways (BA), Iberia, Vueling y Aer Lingus, ha considerado que el proyecto debería ser “debidamente evaluado”. “La competencia en Heathrow es fundamental para mantener los precios bajos y pedimos al Gobierno que rompa el monopolio del aeropuerto y permita que terceros operen en las terminales”, agregó.
Esta comisión, creada por el Gobierno británico para asesorarle sobre qué aeropuerto de Londres debían desarrollar, determinó en 2015 que la ampliación de Heathrow era la opción más viable, ya que
permitirá crear unos 70.000 empleos para 2050 y aportar un crecimiento económico al país de 147.000 millones de libras (205.000 millones de euros) en 60 años.
El Ejecutivo de la conservadora
Theresa May, que aprobó en octubre de 2016 llevar a cabo dicha ampliación, se encuentra ahora trabajando en los planes definitivos, que el Parlamento británico debe refrendar -previsiblemente en la primera mitad de este año- para que puedan llevarse a cabo.
El aeródromo londinense anunció esta semana que permitirá la asociación de otras compañías para trabajar juntos en “algunos aspectos” del plan de expansión, algo que Arora Group celebró pero consideró “insuficiente”. “
Heathrow ha mantenido el monopolio del aeropuerto por demasiado tiempo y nuestra propuesta demuestra lo que se puede lograr si se permite un enfoque alternativo y Heathrow da la bienvenida a la competencia”, ha asegurado Surinder Arora.
https://intereconomia.com/empresas/transporte/la-monumental-bronca-de-ferrovial-arora-por-la-ampliacion-de-20180503-1231/
Juan1917
02/05/18 22:28
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
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FactSet Insight - Comentarios e investigaciones desde nuestro escritorio a los suyos
https://insight.factset.com/how-to-find-relative-value-in-inflation-linked-bonds?hs_amp=true&__twitter_impression=true
Cómo encontrar el valor relativo en los bonos vinculados a la inflación
Escrito por
Uwe Hengst, CFA | 2 de mayo de 2018
"La inflación es cuando pagas quince dólares por el corte de pelo de diez dólares que recibías por cinco dólares cuando tenías cabello".
Los bancos centrales de todo el mundo han estado apuntando a mayores niveles de inflación durante el año pasado, y 2018 parece ser el año en el que finalmente su corte de cabello costará más. Cualquier signo de alopecia sería pura coincidencia.
Los bonos vinculados a la inflación y los swaps de inflación son los instrumentos más populares para proteger contra la inflación. Los bonos vinculados a la inflación son valores en los que el capital y / o el cupón están vinculados a un índice de precios al consumidor, protegiendo así el poder adquisitivo del inversionista en el momento de su vencimiento. Si bien los vinculadores son solo una pequeña parte del universo global de ingresos fijos, vale la pena analizarlos en el contexto de una cartera diversificada.
El mercado
El mercado global de bonos ligados a la inflación tiene un tamaño de casi $ 3 billones y está dominado por unos pocos emisores más grandes. US TIPS es casi el 40% de la cantidad pendiente. Otros grandes emisores son principalmente europeos, con emisiones del Reino Unido por un total de € 733 mil millones, emisión de Francia por un total de € 230 mil millones, y emisión de Italia por un total de € 154 mil millones de deuda pendiente. Este artículo se centrará principalmente en el análisis de los bonos vinculados a la inflación en Europa.
¿Dónde encajan los enlazadores en una cartera?
Debido a su largo horizonte de inversión obligatorio, los planes de pensiones y las aseguradoras de vida son un público objetivo natural para estos valores. También son una buena jugada de diversificación para cualquier inversor a largo plazo que busque preservar el poder adquisitivo.
Como el tema del aumento de los precios al consumidor ha atraído más la atención de los medios y los administradores de activos en los últimos meses, este tipo de activos ha experimentado importantes entradas institucionales. El siguiente gráfico muestra los datos del flujo de fondos EPFR que muestran una tendencia al alza para Europa occidental a partir de noviembre de 2017.
En la actualidad, los ajustes de inflación de la mayoría de los vinculadores europeos están vinculados al HICP del euro, a saber, el índice del tabaco. Francia e Italia también tienen deuda pendiente vinculada a sus respectivos índices de IPC de los países.
Swaps de inflación y tasas de inflación equilibradas como indicadores futuros
Al igual que con la mayoría de las cosas en los mercados financieros, el atractivo de una clase de activos tiende a girar en torno a las expectativas futuras. Los enlazadores no son una excepción. Los niveles proyectados de los índices de IPC son un factor que afecta el precio de los vinculadores y se pueden encontrar en los datos de intercambio. En una permuta de inflación, la parte uno paga una tasa fija sobre un monto principal nocional, mientras que la segunda parte paga una tasa flotante vinculada a un índice de inflación. El siguiente cuadro indica que las expectativas de inflación ya han aumentado significativamente en los últimos nueve meses.
Una segunda forma de ver la inflación futura es usar las tasas de inflación de punto de equilibrio (BEI). Estas tasas marcan la diferencia entre el rendimiento de un bono nominal y el rendimiento real de un bono vinculado a la inflación del mismo vencimiento y calidad crediticia. Si la inflación anual promedio es igual a las tasas de BEI, los inversores serían indiferentes entre tener un bono nominal o un vinculador de inflación. Dicho de otra manera, si la inflación realizada es más alta que las tasas de equilibrio, entonces los vinculadores de la inflación superarían a los bonos nominales del mismo vencimiento. Por lo tanto, las tasas de BEI pueden utilizarse para determinar el valor relativo entre los bonos nominales y los vinculados a la inflación.
Al observar la curva BEI para Francia, el siguiente gráfico se asemeja al de los swaps de inflación anteriores. Esto no es sorprendente, ya que ambos son medidores de inflación futuros y los OATeis también están vinculados al HICP del Euro, ex índice del tabaco.
Una razón para discrepancias menores entre las dos curvas es que el volumen de emisión de vinculadores es todavía pequeño en relación con los bonos nominales. Comparando los puntajes de liquidez provistos por ICE, vemos que los bonos nominales tienden a ser más líquidos que los vinculadores de la misma madurez y calidad crediticia. Como resultado, tenemos que contabilizar una prima de liquidez. Otra razón para las diferencias entre las dos curvas es que cualquier ajuste de inflación generalmente se aplica a los bonos con un retraso de tres meses.
¿Entonces todavía valdrá la pena invertir en enlaces de inflación?
Si los vinculadores de inflación siguen siendo una buena inversión depende de sus expectativas de inflación. En caso de que los números de inflación reportados por Eurostat sorprendan al alza, los vinculadores aumentarían aún más. Viceversa, si el mercado ha anticipado demasiada inflación, habría una corrección. Como se muestra en el siguiente cuadro, los analistas encuestados por FactSet han estado aumentando gradualmente sus previsiones de inflación de la zona euro en los últimos meses. Si bien esto no es tan preciso como el uso de la serie de inflación exacta a la que los bonos están vinculados, este cuadro cuenta la misma historia que las curvas de intercambio anteriores.
Un enfoque de valor relativo
Suponiendo que un inversor cree que la inflación realizada será más alta que la que actualmente tiene un precio en el mercado, se quedan con la cuestión de qué bonos elegir. Un enfoque para responder esto es usar el análisis de valores relativos. Al comparar la propagación real de un valor con un spread ajustado, es posible dividir los bonos en depósitos ricos o baratos. Si el problema se negocia por encima del diferencial ajustado, se negocia relativamente barato en comparación con otros vinculadores del mismo emisor. La siguiente tabla detalla este análisis para el mercado del Reino Unido al resolver una función polinomial en 3 ° grado.
Cobertura del riesgo de inflación
Más allá del valor relativo o el atractivo del tipo de activo, es imperativo comprender la gestión adecuada del riesgo para evitar sorpresas negativas. Las aseguradoras o los fondos de pensiones quieren estar cubiertos frente a sus pasivos, evitando la tasa de interés y el riesgo de inflación. Al cubrir el riesgo de la tasa de interés, existe el conocido concepto de DV01. Esto mide el aumento en el valor de mercado para un cambio paralelo paralelo de 1 pb en la curva de rendimiento. Dividir el DV01 de una cartera por el DV01 del índice de referencia o del perfil de responsabilidad devolverá el índice de cobertura e indicará qué tan bien está protegida una cartera frente a los cambios en las tasas de interés.
Un concepto similar está disponible para el riesgo de inflación y se conoce como IE01. Esto mide el cambio en el valor de mercado para un cambio de 1 pb en la inflación. De forma análoga a DV01, podemos calcular una relación de cobertura dividiendo la IE01 de la cartera por la evaluación comparativa o IE01 de la cartera para mostrar qué tan bien está protegida contra los cambios en la inflación. El siguiente cuadro muestra las dos proporciones del año hasta la fecha para un portafolio de muestras.
Cobertura de regresión mediante bonos vinculados a la inflación y bonos nominales
Como se discutió anteriormente, el valor relativo se puede encontrar entre los bonos nominales y los vinculados a la inflación. Los operadores y los administradores de cartera pueden usar coberturas DV01 para hacer apuestas sobre los niveles futuros de inflación. Esto se puede lograr ingresando una posición corta neutral de DV01 en un enlace nominal y una posición larga de compensación en un enlace vinculado a la inflación. Para mejorar la precisión, esto debe ajustarse por la pendiente de los rendimientos real y nominal. La siguiente tabla compara dos emisiones alemanas en las que la pendiente del rendimiento se calcula en seis meses utilizando rendimientos reales como rendimientos independientes y nominales como variables dependientes. La diferencia entre los rendimientos nominales y reales es la tasa BEI.
ES ENTiponombrerendimiento real / nominaldv01pendiente de rendimientoDE0001030559Vinculado a la inflaciónALEMANIA 0.5% IDX / LKD SNR 15/04/2030-0.7740.11651.09DE0001135143NominalALEMANIA 6.25% SNR 01/04/300.5550.0925
La siguiente fórmula muestra la cantidad de bonos vinculados a la inflación que se comprarán para permanecer neutral para DV01:
Conectando los números del ejemplo anterior y asumiendo que la posición corta tiene un tamaño de € 1 millón, llegamos aquí:
Este resultado indica que por cada € 1 millón vendido en bonos nominales deberíamos comprar € 861,963 en bonos vinculados a la inflación. Como esta operación es DV01 neutral para un cambio de 1 pb hacia arriba / hacia abajo, no perderá / ganará valor.
Atribución de ingresos fijos utilizando efectos de inflación
Podemos utilizar un modelo de atribución del rendimiento de renta fija para analizar la magnitud de los efectos de inflación ex-post y ex-ante. El efecto de inflación ex post cuantifica la porción del rendimiento relativo de referencia que puede atribuirse a los cambios en el aumento de la inflación. El efecto de inflación ex ante mide la parte del rendimiento del precio de un bono que puede atribuirse al movimiento en función de las expectativas de inflación para un valor vinculado a la inflación. El efecto de inflación ex ante se calcula como el cambio porcentual en el precio causado por mantener constante a la OEA de la obligación y empujar la fecha de liquidación hacia adelante, mientras se aplica la proyección de swap de inflación de la fecha de finalización. La tabla a continuación ilustra ambos efectos.
En resumen, los valores ligados a la inflación han sido históricamente vistos como una parte menor del universo invertible y, a menudo, son totalmente ignorados. Sin embargo, la protección del poder adquisitivo, la diversificación y la facilidad de análisis que ofrecen los hacen valer la pena explorar con más detalle
Juan1917
02/05/18 20:51
Juan1917
02/05/18 18:05
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
Hoy ha habido una importante acumulación, miedo da cuando venga la distribución. Aunque parezca que las tensiones se están calmando, no me creo nada, ójala siga subiendo.
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Juan1917
02/05/18 17:57
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
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Por qué el dominio de los bancos centrales está aquí para quedarse
La meticulosa comunicación de los legisladores ha dominado los mercados durante la última década y muestra pocas señales de desvanecimiento
Por Jon Sindreu 2 de mayo de 2018 5:30 a.m. ET
El aumento del rendimiento del Tesoro a diez años por encima del 3% por primera vez en cuatro años la semana pasada confirmó el final de una década de estímulo monetario sin precedentes. Pero el vasto poder de los bancos centrales sobre los mercados puede no haber terminado.
Una gran parte de este poder se deriva de cómo los bancos centrales han comunicado minuciosamente todas sus intenciones a los inversores, dicen los analistas. Hay pocas señales de que este enfoque cambie.
https://www.wsj.com/articles/why-central-banks-dominion-over-markets-is-here-to-stay-1525253452
Juan1917
02/05/18 17:05
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
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El dueño de la mina de uranio de Salamanca (Berkeley Energia) cotizará en la Bolsa española y en Londres
http://www.europapress.es/economia/noticia-dueno-mina-uranio-salamanca-berkeley-energia-cotizara-bolsa-espanola-londres-20180502164423.html
Juan1917
02/05/18 07:08
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
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Treasuries versus bunds: la brecha se amplía
30/04/2018
Las rentabilidades de los bonos aumentaron a finales de abril y el mercado de bonos registró algunas marcas interesantes. Por un lado, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años finalmente se negociaron por encima del 3%. Los expertos se apresuraron a señalar que, a excepción de un par de días de negociación en torno a la víspera de Año Nuevo de 2013, esta situación no se había dado desde julio de 2011. Otro indicador es la pendiente (o digamos horizontalidad) de la curva de rendimiento.
La diferencia entre los rendimientos del Tesoro a 2 años y 10 años se redujo a 43 puntos básicos, que es la lectura más plana desde septiembre de 2007. Una lectura aún más notable se puede observar en los diferenciales entre los rendimientos de los bonos soberanos estadounidenses y los alemanes: a un nivel de casi 2,4 puntos porcentuales. Hay que volver a 1989 para encontrar una diferencia de rendimiento similar, como refleja el gráfico de la semana de
DWS. Según
Torsten Strohrmann, responsable global de tipos de interés de la gestora para EMEA, esto refleja tres situaciones:
1. Una etapa diferente en el ciclo de política monetaria.
2. La política fiscal está en un camino divergente: si bien los gobiernos europeos, en parte debido a la mala experiencia durante la crisis del euro, han reducido sus déficits, éste sigue aumentando en el sector público de Estados Unidos. A medio plazo, es probable que una mayor financiación pública impulse al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro.
3. Finalmente,
los economistas ahora son más optimistas sobre las perspectivas de crecimiento económico en Estados Unidos y un poco más cautelosos en Europa.
En sí mismo, el diferencial de tipos transatlántico no es nada nuevo. La brecha entre los bonos del Tesoro de Estados Unidos y los bonos alemanes ha estado ampliándose durante casi 10 años. Durante el año pasado, esto hizo poco para impulsar el dólar en los mercados de divisas. Pero durante los últimos 10 días aproximadamente, el dólar ha estado recuperando el terreno perdido frente al euro. Ahora está negociándose al nivel más alto desde mediados de enero. “Creemos que el dólar ha superado su prolongada debilidad y no nos sorprendería si continúa fortaleciéndose. Estratégicamente, esperamos que el dólar se cambie a 1,15 euros en un horizonte temporal de 12 meses”, afirma Strohrmann.
Para
Didier Saint-Georges, miembro del comité de inversión de
Carmignac, el aumento de los rendimientos en Estados Unidos no responde directamente a un incremento de la inflación o a un sobrecalientamiento de la economía. "Se debe a una variación de gran calado en el equilibrio de la oferta y la demanda. El Tesoro estadounidense necesita refinanciar cantidades masivas de bonos a corto plazo, y el creciente déficit presupuestario impulsa las emisiones de bonos a largo plazo, y ya no se puede contar con un banco central dispuesto a comprar a cualquier precio. Los mercados están pasando de tener que lidiar con un problema de exceso de ahorro al de un exceso de emisiones", afirma.
Por tanto, en su opinión, los rendimientos del bono estadounidense podrían seguir subiendo, y afectar a los rendimientos a escala global, algo que no sería favorable para los mercados, dado que el ciclo económico está alcanzado su punto álgido. "Para los mercados, lo que está en juego es una reversión del reajuste de las carteras, que comenzó con la relajación cuantitativa hace 9 años, a favor de la renta variable y la deuda corporativa. Esta reversión debería limitar los efectos sobre los rendimientos de los bonos, pero a costa de un ajuste de las valoraciones en el resto de clases de activos", concluye.
https://es.fundspeople.com/news/treasuries-versus-bunds
Juan1917
01/05/18 18:57
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
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Por qué la estacionalidad "puede" ser alcista hoy
Publicado el 1 de mayo de 2018 por
Rob Hanna
El primer día de negociación del mes suele ser un día alcista para el mercado. En el pasado
he desglosado la tendencia por mes . Y desde 1987 mayo ha producido la mayor cantidad de ganancias. A continuación se muestran los resultados de mayo que datan de 1987. (El rendimiento de la nota se mide de cerca a cerrado).
Las estadísticas aquí son muy desequilibradas a favor de los toros. Ganar%, ganar: índice de siniestralidad, factor de ganancia, y el comercio promedio son excepcionales. Quizás el dicho debería ser "¡Vende en mayo, pero no el primer día!".
http://quantifiableedges.com/why-seasonality-may-be-bullish-today/
Publicado por José Luis Cárpatos