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Participaciones del usuario Pedroluisfer

Pedroluisfer 29/03/25 10:08
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Si, eso tiene que pasar. Pero yo veo muy posible que se refinancie la suma de las OS2028 más los bonos senior a un tipo de, por ejemplo, el 7 por 100. Digamos 700 millones al 7 por 100 el 30 de nov de 2027.Los gastos de emisión de pedir 200 millones o 700 millones serán muy parecidos y bajas el interés de los 500 millones
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Pedroluisfer 28/03/25 12:11
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Ahi ves el isinhttps://www.boerse-frankfurt.de/bond/xs2711320775-eroski-sociedad-cooperativa-10-625-23-29La horquilla en Frankfurt es de un euro. Me imagino que Renta4 las podrá comprar, si eres profesional.Y Aurigabonos o Gaesco me imagino que también.
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Pedroluisfer 28/03/25 11:51
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Ahora mismo cotizan los bonos senior a 107,80 con un TIR del 8,52% pero... eso sale si se amortizan el 30 de abril de 2029. Pero, como todos sabeis, los bonos se pueden amortizar al 100% a partir del 30 de noviembre de 2027 (2,7 años desde ahora).Por tanto, quien compra a ese precio de 107,80 está asumiendo un posible TIR de aprox 7,5%.Veremos a cuanto se refinancia eventualmente en el 2027 que podría ser por debajo del 7% si el euribor no vuelve a dispararse para esas fechas y Eroski sigue la senda sin sobresaltos de resultados de EBITDA y beneficio neto.
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Pedroluisfer 21/03/25 11:21
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Yo en mi excel de rentabilidades previstas por emisión introduje hace unos días el evento de amortización en 5-6 años (31 enero 2031) de las dos emisiones perpetuas. Parece a mucho tiempo vista pero el tir sube y mucho.Independientemente de esta amortización, una vez ya ha pasado un mes sin sueltas, y si se sigue así sin ellas, el camino de la cotización de estas perpetuas tiene que ser imparable hacia una estabilización en menos de 3 años (cuando las 2028 se paguen al 100) en el entorno del 77-82%. Este precio da un rendimiento anual incluso altito (los +2,5/3% pesan mucho) para una empresa sin tensiones financieras, como parece que Eroski lo será en breve.Si se intuye amortización mas o menos cerca del 2028 ese rango podría estar mas arriba pero, aun no previendo amortización, ese rango sería adecuado si Eroski se mantiene en la senda actual de normalización total de sus finanzas.No creo que estas afirmaciones sen voluntaristas (si Eroski sigue su senda de ventas/beneficios y no hay sueltas en plan martillo pilón) sino realistas comparativamente analizando el mercado de la renta fija. Lo que nos pasa es que tendemos a ser pesimistas porque tenemos cerca cotizaciones mas bajas y situaciones de tensiones financieras pasadas.  Pero de aquí a 2028 irá habiendo mas gente que irá conociendo estas emisiones y habrá dinero fresco entre nosotros producto de la amortización 2028 (que quizas sea en el segundo semestre de 2027).
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Pedroluisfer 20/03/25 13:44
Ha comentado en el artículo Caixabank exuberante.
El señor theveritas, sobre todo, ayuda a no perder dinero más que a ganarlo, que no es poco.Es uno de los analistas de mente más preclara de España, sobre todo porque no tiene intereses propios en cada tema de los que habla. Cosa casi insólita.
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Pedroluisfer 19/03/25 20:30
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Por la letra pequeña que tiene la emisión de los 500 millones, entiendo que la primera opción no es posible, dado que antes de amortizar las 2028 tienes que amortizar los 500 millones o algo parecidoYo veo muy probable que ocurra tu segunda hipótesis en el segundo semestre del 2027.Sobre la amortización de las perpetuas la veo muy posible en cuanto el interés de los bonos senior se aproxime mucho a euríbor más 3. Y eso puede darse tranquilamente en 4-5 años si los resultados económicos de Eroski siguen bien e incluso el rating mejora en uno o dos grados.Y la veo posible porque si esa diferencia es muy pequeña también vende en imagen la devolución del dinero a sus cooperativistas. Algunas emisiones tienen calls que se ejercen y no siempre se sustituye por otra emisión con intereses más bajos.Hay más motivos. (La Caixa nos amortizó las preferentes al 100 que daban euríbor más 0,10 por cocos al 10 por 100. Había una razón de imagen importante. No todo es matemáticas)
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Pedroluisfer 19/03/25 11:18
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Todas estas noticias, si se confirman, acercan todavía mas:1) Pago de las de vencimiento 2028 no en 2,9 años sino en 2,4.2) Una amortización de las perpetuas (que no descarto en absoluto ya que así podrían decir que han devuelto todo el dinero a los cooperativistas) en un plazo de 4-5 años. Sería pagar algo mas de intereses pero pocos mas si consigue nuevos bonos a un interés de una empresa sin tensiones financieras.
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