Hola Jinete! Jeje, ahora la liquidez no me pica nada de nada... Si es que vamos de trampa en trampa! Menudo tablero del juego de la oca es éste, lleno de cárceles y pozos en que caer.Lo más sereno que he leido sobre el tema es el artículo de Josep Prats de hoy; lo copio por si reconforta un poco a los que estaban muy invertidos: Penúltima timbaAyer, los tahúres financieros celebraron su penúltima timba anual. La última, la gran timba final, tendrá lugar dentro de pocos días, cuando Janet Yellen nos diga si sube o no tipos este mes.Un par de horas antes de que hablara Draghi veíamos subidas en los bonos y bolsas europeas y caídas del euro. Una vez hubo hablado, bonos y, sobre todo bolsas, registraban fuertes retrocesos y, por lo contrario, el euro experimentaba una marcada revalorización frente al dólar.No descarten que entre los que, por la mañana, compraban compulsivamente bolsa y bonos, se encontraran un buen número de los que, un par de horas más tarde, vendían a cualquier precio dichos activos. Intentar explicarles la razón para dicho comportamiento es baladí. ¿Acaso esperaban que bajara algún pipo más la retribución negativa de los depósitos? ¿Echaron en falta algunos millardos mensuales adicionales de compra de activos? ¿No les bastaron los meses de expansión del programa, y querían algún trimestre más?Si hoy leen los comentarios de mercado verán que las explicaciones versarán sobre esos temas. Y habrá quien, haciendo un alarde de análisis concatenante, les diga que el tipo de cambio del dólar de anteayer solo se justificaba si Europa mantenía durante mucho más tiempo y en niveles mucho más bajos el diferencial negativo de tipos de interés que presenta respecto a Estados Unidos. Únanle a ello unas declaraciones de Yellen en las que dice que aunque la subida de tipos pueda empezar pronto nadie tiene que dar por hecho que vaya a ser muy acelerada, y ya tienen razones para que caiga el dólar. Si cae el dólar, cae también el beneficio, medido en euros, que las grandes compañías europeas obtienen en dólares. Y por ello cae su precio. Hasta aquí todo cuadra. Lástima que lo contrario suceda con el beneficio de las compañías americanas obtenido en euros, que en dólares aumenta. Y a pesar de ello la bolsa americana, que por la regla de tres anterior tenía que haber subido, ayer también bajó. Para qué les voy a aburrir con las cadenas de causalidad financiera... Como ya habrán podido percibir no se trata de lineas rectas, sino de circunferencias. Entren en cualquier punto de la circunferencia causal y diríjanse a izquierda o a derecha, a voluntad, y podrán pasar de causas a efectos o de efectos a causas en el orden que quieran.No le den más vueltas. La capacidad de generación de beneficios de las empresas a largo plazo es la misma hoy que anteayer. Y el escenario básico de tipos a largo plazo, que depende de la inflación a largo plazo, es el mismo hoy que anteayer. Las empresas valen lo mismo hoy que anteayer. Para los que compramos acciones pensando en su valor, nada ha cambiado. Para los que se fijan solo en el precio, ayer les cambió mucho. Tanto que algunos cambiaron de parecer un par de veces en la sesión. Jugaron la partidita, unos ganaron y otros perdieron. Antes de Navidad les queda otra, la de Yellen, la última del año. Déjenles que se entretengan. Los brokers, sus croupiers, también merecen su aguinaldo.Saludos!
