Date cuenta que estas hablando de un mercado institucional que hasta hace poco no estaba en manos de clientes minorista, poco a poco van apareciendo mercados electrónicos que regulan esto, pero si acudes a una mesa es que operas con productos mayoristas.
Por lo general este tipo de emisiones son de tamaños pequeños y nominales elevados, lo que hace que se agrupen en pocas manos. El funcionamiento, es muy sencillo, te recomiendo que veas la película "margin call" que hay una muy buena ilustración de este mercado.
Es el coste de cobertura de divisa. Si te fijas, hay papeles en divisas extranjeras con calificación triple A o similar de entidades europeas que ofrecen TIRs atractivas pero que conlleva el riesgo divisa. Si conjugas la operación con el coste de cobertura divisa verás que es aproximada a una TIR 0 y si ves valor o spread adelante porque es buena operación