Tibu74
16/10/17 21:04
Ha respondido al tema Publity AG (PBY)
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Hola,
Los de Valentum se han salido de Publity AG:
En
Publity hemos decidido salir tras ser incapaces de solucionar algunas dudas relevantes. ¿A qué nos referimos? En los resultados de 2016 se produjo un crecimiento sorprendente de las cuentas a cobrar que con los resultados de junio no se había corregido. Éste es un negocio en el que no debería haber cuentas a cobrar relevantes y, de haberlas, debería ser algo temporal. La compañía nos dijo que los resultados semestrales se publicarían en alemán e inglés, pero no lo han hecho. Hemos intentado hablar con la compañía en repetidas ocasiones en los últimos meses sin éxito. Adicionalmente, en junio se emitió un bono convertible de €20mn justo antes del pago del dividendo (unos €18mn). Ambas cosas (cuentas a cobrar y bono emitido sin un destino concreto antes del dividendo), junto con la incapacidad de hablar con la compañía han empezado a dar señales de alerta. No sabemos si nuestras dudas son ciertas o hay una explicación detrás de ellas, pero nuestra Regla nº.1 es no perder dinero, y siempre decimos que preferimos perdernos grandes inversiones antes que asumir riesgos de perder mucho.
Publity tiene un negocio fácil de entender y una valoración excesivamente barata que la hacía demasiado interesante como para no analizarla e invertir. No obstante, cada vez le damos más y más importancia a la calidad del equipo directivo, y éste no nos da la confianza que necesitamos para estar cómodos invertidos en el valor.
Lo que si puedo añadir es que en el este de Alemania son bastante negados con el ingles(todo lo contrario que en el oeste). Puede ser por eso que no lo publican en ingles.
Lo de que han emitido deuda justo antes de pagar dividendos es curioso. Pero la deuda todavia esta baja : menor de 2 veces EBITDA.
Saludos,