Hay que operar con aquello en lo que uno se sienta más cómodo y conserve su salud. Por eso no eres ni "tonto" ni "cobarde" sino todo lo contrario. Simplemente, no te gustan los futuros.
De todas maneras, como cobertura y para hacer trading (por las comisiones, el apalancamiento que también puede ser bien utilizado, etc) los futuros son una herramienta fundamental.
Sí puedes ponerte corto en futuros sin tener el subyacente (o por lo menos en la gran mayoría de los brokers).
Pero si te quedas vendido y no recompras las acciones el mismo día, tendrías que hacerlo al día siguiente (o antes de tres días máximo) y tendrías que pagar la sanción que impone la CNMV por descubierto de títulos, no sé exactamente cuánto es, y además si sacaras beneficio de la operación te lo retirarían (pero las pérdidas te las comes...).
En cuanto al broker, bueno, cada uno tiene sus reglas de riesgo, etc. Lo normal es que no te bloqueen nada y te permitan hacer la operación... pero luego te obligan a recomprar los títulos antes de tres días o lo hacen ellos mismos (trasladándote las sanciones de CNMV, claro).
Edito: Buenas Daniel, acabo de ver tu mensaje... pero es muy raro que el broker te cierre o te avise de la posición unos días antes, básicamente porque el número de clientes en esa situación suele ser muy alto. Es complicado de gestionar a nivel de riesgo y a no ser que estés en saldo negativo es raro que hagan nada(aunque es cierto que algunos lo hacen).
Sí se hace por ejemplo con futuros del Bund alemán, porque ahí el riesgo es mucho mayor, o con posiciones fuertes de futuros... pero si estás vendido de un futuro, es raro.
Buenas Busonet, cuando vence un contrato de futuros típico (los de MEFF de toda la vida, que son por entrega) quedas efectivamente obligado a entregar las acciones. Si no las tienes, debes recomprarlas en el mercado inmediatamente (la venta en corto no está permitida en España salvo si se han resrvado los títulos).
Un futuro por entrega, por definición, es eso: la obligación de comprar o vender un activo a un precio fijado en la fecha de vencimiento. Si va a tu favor, mejor, si va en tu contra, también.
En cuanto a la estructura de un fondo asegurado suele ser como dices, renta fija y futuros, o a través de un bono y un swap... pero el tema de los costes no te podría decir nada porque depende de la política de las entidades y del estructurador con el que negocies la opción(el precio que te pidan por ella)...
Espero haberte ayudado algo.
España