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Participaciones del usuario Ulpiano

Ulpiano 27/03/18 11:47
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
En la oferta de las comercializadoras españolas, no abundan los fondos de renta fija gubernamental de largo plazo. He encontrado, en BNP, el fondo IE00B246KL88 (Vanguard 20+ Year Euro Treasury Index Fund Institutional EUR Accumulation), pero aparece como “no traspasable”. Entre los traspasables, destaca el siguiente: LU0251661087 (Axawf Euro 10 + Lt A Cap Eur). ¿Conocéis algun otro, que sea traspasable, y que se aproxime a “20+ Year”? Me valdría cualquiera, tanto si es de renta fija gubernamental europea como si lo es de bonos USA, pero que tenga la condición de traspasable.  
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Ulpiano 07/03/18 18:17
Ha respondido al tema BNP Paribas
Puedo estar equivocado, pero se me ocurre la siguiente explicación, que solo es válida si has tenido plusvalías y minusvalías, aunque sea con predominio de las primeras. Lo principal a tener en cuenta es que las retenciones se practican no sobre el conjunto de tus resultados, previa compensación de plusvalías y minusvalías, sino sobre las plusvalías obtenidas con unos concretos fondos objeto de reembolso. Las minusvalías afloradas no interesan a estos efectos de la práctica de retenciones. Y esto es todo lo que necesitamos saber para aclarar tu duda, en el supuesto de que sea cierta la hipótesis de que has generado plusvalías y minusvalías. Ejemplo: - Si hubieras obtenido solo 200 euros de plusvalía, sin minusvalías, y el tipo de retención fuera del 19%: Resultado: Retención: 38 euros Beneficio neto: 162 euros (= 200 – 38)   -          Si hubieras obtenido 300 euros de plusvalías y 100 euros de minusvalías (lo que, en apariencia, podría considerarse como equivalente a 200 euros de plusvalías, después de la compensación de pérdidas):   Resultado:   Retención sobre plusvalías: 57 euros (0,19 x 300)   Beneficio neto: 300 (plusvalías brutas) – 100 (minusvalías) – 57 (retención)= 143 euros   CONCLUSIÓN: Si mis  cálculos y premisas son ciertas, queda demostrado que no es lo mismo ganar 200 euros de plusvalías, sin generar pérdidas en  ningún fondo reembolsado, que ganar 200 euros de plusvalías previa compensación de ciertas minusvalías afloradas (300-100). En el primer caso se soporta una retención menor. No puedes hacer los cálculos de la retención aplicable sobre lo que tú consideras la ganancia global de todos tus reembolsos, sino que debes computarla sobre las plusvalías obtenidas en los concretos fondos que reembolses con ganancias, pero siempre sin compensación de las pérdidas que hayas podido sufrir al salirte de algún fondo.
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Ulpiano 06/03/18 19:08
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Ciertamente, el coste de la cobertura del riesgo divisa parece que es bastante alto. Pero no es menos cierto que, para un inversor en euros, el peligro de sufrir dicho riesgo en el presente y en el futuro, si se trata de fondos que compran activos en dólares, no es despreciable. No estoy recomendando nada, pero aporto unos gráficos para que cada cual saque sus propias conclusiones. Uno de los gráficos es mensual y de muy largo plazo. El otro es semanal. Ambos referidos al cruce EurUsd y obtenidos con la plataforma Metatrader.  
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Ulpiano 05/03/18 10:31
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
El estudio de Indexa Capital, referente a la conveniencia de cubrir o no cubrir la divisa, me suscita algunas dudas: 1)      En primer lugar, hay algunos datos que parecen no cuadrar. Por ejemplo, dice:   “Para ilustrar estos resultados, vamos a analizar en primer lugar el riesgo y rentabilidad del índice S&P500 a través 3 fondos de Vanguard desde su creación ( 06/03/2006):…”   En el párrafo anteriormente citado se afirma que los 3 fondos fueron creados en fecha 06/03/2006. Pero posteriormente parece que el autor del estudio se desdice: *Datos Bloomberg. EUR. Período: 03/11/2006 (creación de los fondos) a 01/09/2017. Ahora resulta que la creación de los fondos se produjo el 03/11/2006. En definitiva, no me queda clara cuál es la fecha de inicio correcta. 2)      Por otra parte, si se compara una clase en moneda cubierta y otra sin cubrir, y si esta comparación se hace para determinar la opción más rentable, entonces debería hacerse mención, en mi opinión, de cuál era el tipo de cambio Eur/Usd al principio y al término del periodo considerado, ya que si el dólar se ha apreciado frente al euro durante el periodo comprendido entre el 03/11/2006 y el 01/09/2017, entonces es claro que la cobertura del riesgo divisa habrá perjudicado la rentabilidad, suponiendo que la inversión se haya realizado en euros. Por esta razón me sorprende que el autor del estudio no diga nada de la evolución del tipo de cambio a lo largo del periodo considerado. Pues bien, según la base de datos de Investing, los tipos de cambio eran los siguientes en esas dos fechas de 2006 y 2017:   -) 03/11/2006: 1,2718 dólares por euro. -) 01/09/2017: 1,1859 dólares por euro Como vemos, el dólar se ha apreciado frente al euro durante el tiempo transcurrido entre estas dos fechas, inicial y final, y  lo ha hecho de manera bastante significativa.
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Ulpiano 03/03/18 23:41
Ha respondido al tema Según el método del MACD toca retirada. Os presento las cuentas
Dos breves apuntes en relación con el  “market timing”: -          Sobre los beneficios, bastante obvios, de adoptar modelos que nos permitan evitar los mercados bajistas (véase, en particular, el resumen –summary- al término del  siguiente artículo, salido de la pluma de Paul Novell): https://seekingalpha.com/article/4151580-models-work   -          Otro artículo de Gary Gordon en el que se hace el elogio de un modelo de “timing” basado en la media móvil de 10 meses (véase, en particular, el  último gráfico de este artículo y el texto que lo comenta). Por cierto, durante el periodo enero 1995/enero 2018, y alternando SPY y liquidez, la mejor Sharpe Ratio se consigue con la media móvil de 9 meses, como puede comprobarse con Portfolio Visualizer (véase el enlace a dicha plataforma en el post # 104, con la que pueden simularse resultados utilizando diversos valores para dicha media móvil): https://seekingalpha.com/article/4152004-dangerous-stock-market-ever-either-way-plan   Gracias, Escalator, por tus comentarios y aportaciones.
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Ulpiano 01/03/18 17:06
Ha respondido al tema Según el método del MACD toca retirada. Os presento las cuentas
Resulta habitual clasificar los retrocesos de los mercados de acuerdo con la siguiente escala: -          Retroceso de 0 a 10%: Movimiento normal del mercado. -          Retroceso igual o superior a 10% y menor de 20%: Corrección (correction) -          Retroceso del 20% o superior: Mercado bajista (bear market) Sobre el concepto de “bear market”: https://www.investopedia.com/terms/b/bearmarket.asp Sobre el concepto de “correction”: https://www.investopedia.com/terms/c/correction.asp Como ya he señalado en anteriores aportaciones a este foro,  la meta que debemos fijarnos en nuestra gestión como inversores en fondos es la de evitar que los mercados bajistas (bear markets) hagan mella en nuestro patrimonio. Si conseguimos este objetivo habremos dado un paso importante. En general, los modelos de “market timing” de largo plazo permiten eludir de forma bastante satisfactoria los efectos destructores de las recesiones, por lo que no parece muy juicioso prescindir de estas herramientas y empeñarse en un estricto “buy&hold”. Como ponen de manifiesto los últimos 20 años, el “market timing”, si se hace con los modelos adecuados, resulta especialmente útil para evitar  los mercados bajistas (2000/2003 y 2007/2008). Por el contrario, es poco eficaz a la hora de abordar las correcciones ordinarias del mercado. Así, por ejemplo, si tomamos 2010 como año inicial, entonces los resultados “buy and hold” superan los conseguidos con el “market timing”. Pero a largo plazo, con mercados bajistas de por medio, es el “timing” el que consigue imponerse. Para comprobar que esto es así, recomiendo comparar los diversos “backtest” cuyos enlaces aparecen en los post # 63, # 93 y # 104 de este hilo, hechos todos ellos con la plataforma Portfolio Visualizer. Cabe preguntarse si resulta o no posible implementar nuestro “timing” de manera que se limite a protegernos de los mercados bajistas (bear markets), haciendo caso omiso de las meras correcciones. Si fuera posible conseguir este objetivo, entonces la tabla de rendimientos tendría este aspecto, referida al periodo 1995/2018: Como se aprecia claramente, la rentabilidad mejora de forma notable respecto de la obtenida con la tabla del post # 104. Dejaré para más adelante la exploración de las vías para conseguir aproximarse a este objetivo ideal.
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Ulpiano 28/02/18 19:01
Ha respondido al tema Según el método del MACD toca retirada. Os presento las cuentas
He ampliado el backtest del modelo “Macd mensual/SMA 10 meses” hasta el año 1995 inclusive. De esta manera, se dispone ya de un histórico de 22 años. Los resultados son: Si comparamos con el “buy&hold”, vemos que el uso del “timing” permite mejorar de forma muy notable tanto la rentabilidad como el máximo retroceso (DD). Además,  la comparativa a largo plazo hace más evidentes las virtudes del “timing”. También he preparado un backtest ampliado para el modelo “SMA 11 meses”, que he confeccionado con la plataforma Portfolio Visualizer: Backtest SPY-Cash_Timing con SMA 11 meses_enero 1995/enero 2018 Aunque el acumulado de este modelo (1266,39 sobre base 100) es muy parecido al del expuesto en primer lugar (1270,12), la diferencia real entre ambos es mayor, ya que el backtest hecho con PV atribuye a los periodos de liquidez una cierta rentabilidad       (Risk Free Return Benchmark, equivalente al rendimiento de los  Treasury Bills a un mes). Ya que no hemos tenido en cuenta esa rentabilidad al hacer el backtest manual para el primer modelo, lo procedente es restarla a efectos comparativos, en cuyo caso resulta un acumulado para el modelo “SMA 11 meses” de solo 1148,34 (sobre base 100). Son cifras aproximadas.        Resulta ilustrativo comparar este backtest, hecho con PV, con el que ofrecimos para el mismo modelo en el post # 93, referido al periodo 2007-2018, ya que se aprecia como la distancia entre “timing” y “buy&hold” se incrementa con el paso del tiempo.       
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Ulpiano 28/02/18 09:23
Ha respondido al tema Según el método del MACD toca retirada. Os presento las cuentas
Perdona, Antonio, pero no me queda claro el objeto de tu pregunta. Si preguntas por conceptos generales sobre las medias móviles, puedes encontrar muchas aportaciones por medio del buscador de Rankia. Por ejemplo: https://www.rankia.com/blog/ibolution/728535-medias-moviles-teoria-operativa-estrategias-1-parte https://www.rankia.com/blog/ibolution/752494-tendencias-medias-moviles-media-movil-200-sesiones También puedes acceder a otras exposiciones teóricas sobre el mismo asunto en internet. Si no estás familiarizado con las velas japonesas, te recomiendo asimismo que te informes sobre las nociones básicas que se necesitan para su interpretación. En cuanto  a la aplicación de la SMA en los modelos que se han comentado en este hilo, cabe señalar: -          Modelo “Macd semanal-RSI nivel 50”: En este modelo no desempeña ninguna función la SMA. Los únicos indicadores que se manejan son Macd y RSI. -          Modelo “SMA de 11 meses”: Es el modelo más sencillo de los que se han comentado en este hilo. Se trata simplemente de comprar el activo de que se  trate (por ejemplo, un fondo de inversión o un ETF de renta variable) cuando el precio de dicho producto cruce al alza la media móvil simple de 11 meses, y pasar a liquidez cuando su precio corte a la baja dicha media. También cabe traspasar el producto a otro más defensivo en los periodos de “risk off”, evitando así el peaje fiscal. En lugar del fondo o ETF en el que se invierte, también se puede tomar otra referencia para el “timing” (por ejemplo, un activo indexado). Esta opción puede ser interesante siempre que exista una razonable correlación entre esa referencia y el activo en el que invertimos. Este modelo puede ponerse en práctica fácilmente con plataformas del tipo de Portfolio Visualizer, que es gratuita. Lo normal es que los cambios solo se realicen atendiendo a la situación existente al cierre de cada mes. Un ejemplo de este modelo lo encuentras en el enlace del post #93. Por supuesto, no pretendo recomendarte ni este modelo ni tampoco ningún otro. -          Modelo “Macd mensual-SMA de 10 M”: Este modelo es más complejo que los anteriores (post #25 y post #26). Reconozco que sus reglas pueden parecer bastante confusas, por lo que desaconsejo su utilización para prevenir errores de operativa. Si tengo tiempo, trataré de reformular dichas reglas con mayor claridad. No obstante, y por poner un ejemplo relacionado con tu pregunta, te diré que una de las funciones de la SMA en este modelo –no la única- es servir de confirmación a las señales del Macd mensual. En efecto,  el paso a liquidez (o a posiciones defensivas) requiere que el histograma del Macd mensual  entre en valores negativos. Ahora bien, esta señal debe ser objeto de confirmación, y una de estas posibles confirmaciones –hay otras- se produce si la corrobora la SMA de 10 meses. Esta confirmación se entiende realizada tanto si el índice ha cortado ya a la baja la SMA en meses anteriores a aquél en que tiene lugar la señal del histograma del Macd (y continúa por debajo de la SMA), como si la corta a la baja por primera vez a cierre del mismo mes en que se produce la primera señal del histograma. Esto último es lo que sucedió en noviembre de 2007, y te animo a que lo verifiques por ti mismo en el gráfico. Valga lo dicho como un ejemplo de una de las funciones de la SMA en este modelo.
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Ulpiano 27/02/18 10:00
Ha respondido al tema Según el método del MACD toca retirada. Os presento las cuentas
¡Saludos, Sirdrake! Puede que repercutan la divisa y los dividendos, no estoy seguro.  Para este modelo no utilizo la SMA de 11 meses, sino la de 10 meses, que da señales más tempranas, lo que considero preferible para entrar nuevamente en el mercado al término de una corrección. La media móvil simple (SMA) se añade al gráfico del SP500 como indicador diferente del Macd, por lo que no se atiende a las líneas del Macd para determinar si el precio corta o no corta dicha media, ya que dispone de línea propia. Como verás por las imágenes acompañadas, por un lado va dicha media (SMA), y, por otro, el Macd. La media móvil, que en el gráfico aparece como “ MA (10, close)”, es la línea de color magenta que aparece interactuando con las velas japonesas del gráfico del SP500. El Macd, por el contrario, aparece en la parte inferior del marco, fuera del gráfico propiamente dicho del SP500.  Acompaño también una imagen con los parámetros del Macd. Como puedes ver, está marcada la casilla de “signal line”. Si se desmarca, los valores del histograma resultan afectados y las señales del modelo pueden variar ocasionalmente. He constatado que en los gráficos de Investing  no aparece dicha opción, por lo que prefiero trabajar directamente con los gráficos de Tradingview. Que yo sepa, la versión gratuita actual de Tradingview solo te permite guardar la configuración de un único gráfico. Hace algún tiempo permitía guardar más configuraciones, pero ahora no.
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