Muchas gracias @hlopez por tu pregunta.
La diferencia de comportamiento entre el plan de pensiones y los ETFs subyacentes que has visto en Diciembre (y que efectivamente existe) no se debe a los dividendos, si no a un efecto que ocurre en los planes de pensiones (y fondos de inversión) de nueva creación: el "cash drag":
Cuando se crea un nuevo plan de pensiones, al principio las entradas diarias suponen un porcentaje elevado del patrimonio del plan. Cómo el efectivo que va entrando no se invierte automáticamente si no que pasa normalmente 1 día, esto implica que parte de la cartera queda sin invertir temporalmente. De esta manera, si la rentabilidad de los subyacentes es positiva (como ha ocurrido) el plan de pensiones obtendrá una rentabilidad algo menor, y viceversa, si la rentabilidad de los subyacentes es negativa, la del plan será menos negativa.
Este efecto, rápidamente desaparece. Por ejemplo, desde Enero el plan de pensiones de renta variable está invertido por encima del 97%.
Un saludo
Hola @gerorako,
Muchas gracias por tu email y tu apoyo. La principal razón de que los planes de pensiones sean tan opacos es que tradicionalmente han servido para generar comisiones elevadas en toda la cadena de valor.
Apuntamos tu interés en la EPSV.
Efectivamente, no se puede trasladar una EPSV a un plan de pensiones, pero si que puedes ir haciendo las nuevas aportaciones en los planes de pensiones de Indexa que también son fiscalmente deducibles.
Un saludo
Unai
Hola dullinvestor,
Muchas gracias por tu pregunta. Lanzar una EPSV es algo que tenemos en el "pipeline" y el momento concreto dependerá de la demanda que veamos por parte de clientes. Os mantendremos informados.
Un saludo y feliz 2017
Unai
Hola hlopez48,
Muchas gracias por tu pregunta y por tu confianza en Indexa. Tiene mucha relevancia tu duda.
En la web decimos que esperamos obtener una rentabilidad un 3,4% superior a la media de los fondos de inversión en España a través de menores costes, indexación y reajustes automáticos.
Para responder tu pregunta lo importante es que hablamos de superar a la media, no a todos los fondos de inversión españoles. Es más, lo normal es que varios fondos obtengan una rentabilidad superior (aunque muchos otros obtendrán un rentabilidad incluso inferior a ese 3,4% de diferencia).
¿Como va la comparación este año con la media de los fondos españoles (Inverco)? Con transparencia lo mostramos en https://indexacapital.com/es/stats
Al ultimo cierre de mes para el que hay datos de inverco, (31/10/2016) para un perfil 9 la diferencia asciende a 5,4%, muy por encima de lo que esperamos. Lo normal es que esta diferencia se vaya reduciendo con el tiempo porque el ahorro en comisiones no justifica tanta diferencia, que se ha debido a otras causas como el posicionamiento global de Indexa en contraposición al posicionamiento europeo de los gestores españoles, pero ha sido un muy buen comienzo.
De nuevo, muchas gracias por tu confianza.
Un saludo
Unai
Hola Witten.
Muchas gracias por tu comentario y tus aportaciones. Voy a ver si consigo convencerte de que nuestro submarino si que flota :)
Utilizamos el modelo de Markowitz como una herramienta para ayudarnos a crear carteras de menor a mayor riesgo de forma homogénea. Las volatilidades y correlaciones las estimamos históricamente, mientras que las expectativas de rentabilidad no las calculamos de forma histórica, si no que utilizamos o bien la rentabilidad esperada para la renta fija o bien el modelo de Black Litterman y de Gordon para la renta variable.
Los pesos que resultan de la optimización (donde se limitan los pesos máximos y mínimos) los utilizamos en un proceso iterativo en el que se evalúa si las carteras están suficientemente diversificadas y si se parecen los suficiente a una "cartera global de mercado". En definitiva lo que buscamos es invertir global y diversificado y puedes observar que las carteras resultantes lo cumplen.
No puedo estar de acuerdo con tu afirmación de que la renta fija y la renta variable ahora están descorrelacionadas. Por lo menos, no es lo que hemos visto este año durante el mes de Febrero o el Brexit (cuando los tipos ya estaban bien bajos). Quizá en plazos más largos observemos caídas tanto de renta variable como de renta fija, pero de momento no está ocurriendo.
Tienes razón en que las expectativas de rentabilidad en renta fija las determinamos suponiendo una inversión a término y que dado que los ETFs tienden a mantener una duración constante entonces no tiene porque darse esa rentabilidad. Pero es que nosotros no decimos que la rentabilidad vaya a ser un 0,5% anual, si no que la media debería estar ahí a la que hay que añadir una volatilidad. Y por otro lado, no existe mejor estimador de la rentabilidad esperada de una cartera de bonos con duración constante que su rentabilidad esperada actual.
Sobre la distribución gaussiana, estoy completamente de acuerdo contigo. Es una hipótesis, que no se cumple, especialmente en los plazos cortos de tiempo. No obstante, para inversiones de largo plazo (plazos de rentabilidad anual, por ejemplo), mi experiencia es que para renta variable es muy buena aproximación esta distribución y que para renta fija (diversificada y con riesgo de crédito limitado) es suficientemente buena aproximación. De todas formas, el conocer estas limitaciones hace que de nuevo evaluemos con espíritu crítico los resultados del modelo dentro de nuestro comité asesor: https://indexacapital.com/es/team
Espero que ahora me concedas que el submarino flota mucho más.
Un saludo
Unai
Buenos días Dale,
Muchas gracias por tu pregunta. Puedes ver todo el detalle de los planes en la página de nuestro modelo de inversión: https://indexacapital.com/es/model#model-fund-selection , seleccionando la pestaña "Planes de pensiones".
Iremos reajustando los ETFs que componen el plan si por movimientos de mercado se desvían de su cartera modelo. Por otro lado, podremos ir incorporando nuevos ETFs para incrementar la diversificación.
Un saludo
Hola Alfabetagamma,
Muchas gracias por tu comentario. Sobre tus dudas:
1. En los planes de pensiones podemos utilizar ETFs ya que las plusvalías que se generan dentro del plan de pensiones no pagan impuestos y por tanto no es necesario utilizar fondos de inversión. por otro lado, en los ETFs hay una gama mucho más amplia y las comisiones son algo más bajas.
2. En cuanto a la comisión media, tienes toda la razón. La media está entorno a 0,28% (ya que pesan más los fondos con comisiones bajas que altas). Lo hemos corregido. No obstante tras hacer el perfilado, en la presentación del plan, las comisiones que se muestran son exactas.
Un saludo
Muchas gracias por tus comentarios @Witten. De parte de Indexa (soy co-fundador y co-CEO) nos gustaría hacer las siguientes apreciaciones:
En Indexa creemos que a los clientes que delegan en nosotros la gestión les aportamos valor en dos sentidos. El primero, es que la receta que das de peso en RV en función de la edad no es adecuada para todo el mundo. Hay inversores que aun siendo jóvenes no tienen la voluntad de asumir mucho riesgo. Por tanto, es necesario perfilar correctamente a los inversores en función de una serie de preguntas. Por otro lado, la evolución de mercado puede hacer que los pesos originales de tu cartera se desvien de la cartera objetivo. En este caso Indexa Capital hará los reajustes necesarios sin que el cliente tenga que preocuparse.
Por otro lado, no estamos de acuerdo con la afirmación de que con una cartera de dos fondos "es suficiente" diversificación. Existen fuentes de diversificación adicional a los bonos nominales que se pueden utilizar (como los bonos ligados a la inflación, o los bonos de países emergentes, por ejemplo) y además es conveniente invertir específicamente en acciones de mercados emergentes como fuente específica de rentabilidad.
Por último, realizamos una labor de continua revisión de los fondos indexados o ETFs disponibles, buscando los más adecuados para los clientes en cada momento (en función de costes, tamaño, tracking error, ...). Como ejemplo, el fondo que comentas "Vanguard Global Short Term Bond Hedged" tiene una comisión de suscripción de un 0,20% lo cual hace que no sea interesante con el nivel actual de tipos (por lo menos con un porcentaje elevado).
Por estas razones te invitamos a ponernos a prueba, y comparar con otras alternativas de inversión. A largo plazo tenemos una propuesta muy difícil de batir.
En todo caso encantados de comentar cualquier duda o sugerencia que te pueda surgir.
Un saludo
Por supuesto. Estamos en la calle Serrano 213, Piso 1, A4. Madrid en horario de oficina. Por favor envía un email a [email protected] para cerrar la reunión.
Un saludo
Hola chavenri,
Muchas gracias por tu comentario. Nuestro modelo de gestión lo puedes hallar en https://indexapital.com/es/model
En Indexa lo que hacemos es utilizar fondos indexados de muy bajo coste para crear carteras muy diversificadas por clase de activo y con una vocación de tener una baja rotación. En este sentido compartimos mucho de la filosofía Bogleheads.
