Hay una tendencia a atribuir nuestros éxitos a la propia competencia y nuestros fracasos a la mala suerte. En la evocación de comentarios pretéritos lo normal es hablar bien de uno mismo, pero lo real es que si lo que se ha escrito es bueno ya queda implícito y todo lo que diga es trivializar lo escrito y si no es bueno, por lo que lo mejor es dejarlo; además se aprende mas de los fracasos que de los éxitos aunque ya sabemos que los fracasos son huérfanos y los éxitos tienen muchos padres.
Durante 2007 hice varios comentarios sobre el National Bank de Grecia en que claramente lo exponía como una buena inversión.
Como siempre, lo hice basándome en el análisis fundamental bajo las modalidades Top-Down, Botton-Up y análisis técnico en el que mostraba mi inclinación por este valor para el largo plazo después del análisis realizado, si bien manifesté que la compra definitiva no la haría hasta comprobar que respetase el importante soporte que tenía en la zona de 40 euros; como he mencionado otras veces carezco de dotes adivinatorias y la compra no se debía realizar hasta que el análisis técnico no me diese un veredicto positivo; ese confirmación nunca se produjo, por lo tanto la compra no llegó a formalizarse en mi caso aunque siguiese manteniendo un buen concepto de esta empresa.
El impresionante cambio que ocurrió con el escenario macroeconómico no había estado en el alcance de mis previsiones, aunque las características del banco como inversión en valor seguían vigentes; un forero de otro portal y seguidor del análisis de este banco debió de salir perjudicado con esta inversión que aparentemente era buena y en lugar de ser un fiel seguidor se convirtió en un atacante de mis escritos; lamento que se diera esa situación y como soy conocedor de mis escasas dotes para la redacción, posteriormente leí detenidamente el mensaje y creo que en esa ocasión había dejado bien claro mi postura sobre el valor.
En lugar de exponer una buena operación con un final positivo, expongo un análisis de que en caso de haber invertido en este valor habría sido un error y tener importantes minusvalías; este análisis lo expuse hace casi dos años y ya aunque éramos conscientes de que el incipiente problema de las hipotecas subprime nos traería dolores de cabeza y se presentaban épocas difíciles para la economía mundial, no podíamos imaginar la dimensión de la crisis financiera que al ser peor de lo previsto acabaría llegando a países que no estaban afectados, todo lo mas si me hubiera leído este post de hace aproximadamente un año quizás hubiese reflexionado de otra forma
Mi conclusión es que hay que hacer análisis y a medida que sean más completos, más posibilidades tenemos de evitar los errores y no por ello llegar a la conclusión de que los análisis no sirven para nada y que realmente el error se comete por ir a ciegas; creo que el análisis sobre el banco era correcto y revisando los datos manejados volvería a hacerlo de la misma forma y dejaba claro que era una inversión de valor, pero hemos de ser conscientes que análisis de una empresa tiene sus limitaciones y ha de utilizarse como un medio y no como un fin. El análisis fundamental lo considero básico en todo análisis como hipótesis de trabajo para luego ir revisando el pronóstico inicial.
El que un riesgo no pueda ser cuantificado o probabilizado o evaluado no elimina la amenaza y hay que tenerlo en cuenta por lo que no solo hay que tener en cuenta las amenazas y debilidades de la empresa según el sistema Botton-Up, sino hacerlo dentro de un entorno macroeconómico, aunque no sea nada fácil como fue en esa época el caso del Banco Nacional de Grecia. Recientemente la agencia Standard & Poor·s ha rebajado el rating de deuda a largo de Grecia a A y mantiene la vigilancia con implicaciones negativas ya que es poco probable que las medidas anunciadas por el gobierno griego no puedan paliar la delicada situación económica. El banco sigue siendo interesante como empresa pero actualmente no es una inversión aconsejable dado el entorno económico del país, Hay que recordar las palabras de Maquiavelo en “El Príncipe” cuando apelaba a la prudencia” tomar en consideración no solo las dificultades actuales, sino también las futuras y prepararse para ellas, porque, cuando se anticipan es fácil remediarlas; pero si esperas a que se acerquen, la medicina es ineficaz y la enfermedad incurable, porque como dicen los médicos, las enfermedades al principio son difíciles de detectar y fáciles de curar, pero con el curso del tiempo, si no han sido detectada, ni tratadas al comienzo, son fáciles de detectar, pero difíciles de curar”
Lo que importa verdaderamente no son los objetivos que nos marcamos, sino los caminos para lograrlos. Peter Bamn.
Durante 2007 hice varios comentarios sobre el National Bank de Grecia en que claramente lo exponía como una buena inversión.
Como siempre, lo hice basándome en el análisis fundamental bajo las modalidades Top-Down, Botton-Up y análisis técnico en el que mostraba mi inclinación por este valor para el largo plazo después del análisis realizado, si bien manifesté que la compra definitiva no la haría hasta comprobar que respetase el importante soporte que tenía en la zona de 40 euros; como he mencionado otras veces carezco de dotes adivinatorias y la compra no se debía realizar hasta que el análisis técnico no me diese un veredicto positivo; ese confirmación nunca se produjo, por lo tanto la compra no llegó a formalizarse en mi caso aunque siguiese manteniendo un buen concepto de esta empresa.
El impresionante cambio que ocurrió con el escenario macroeconómico no había estado en el alcance de mis previsiones, aunque las características del banco como inversión en valor seguían vigentes; un forero de otro portal y seguidor del análisis de este banco debió de salir perjudicado con esta inversión que aparentemente era buena y en lugar de ser un fiel seguidor se convirtió en un atacante de mis escritos; lamento que se diera esa situación y como soy conocedor de mis escasas dotes para la redacción, posteriormente leí detenidamente el mensaje y creo que en esa ocasión había dejado bien claro mi postura sobre el valor.
En lugar de exponer una buena operación con un final positivo, expongo un análisis de que en caso de haber invertido en este valor habría sido un error y tener importantes minusvalías; este análisis lo expuse hace casi dos años y ya aunque éramos conscientes de que el incipiente problema de las hipotecas subprime nos traería dolores de cabeza y se presentaban épocas difíciles para la economía mundial, no podíamos imaginar la dimensión de la crisis financiera que al ser peor de lo previsto acabaría llegando a países que no estaban afectados, todo lo mas si me hubiera leído este post de hace aproximadamente un año quizás hubiese reflexionado de otra forma
Mi conclusión es que hay que hacer análisis y a medida que sean más completos, más posibilidades tenemos de evitar los errores y no por ello llegar a la conclusión de que los análisis no sirven para nada y que realmente el error se comete por ir a ciegas; creo que el análisis sobre el banco era correcto y revisando los datos manejados volvería a hacerlo de la misma forma y dejaba claro que era una inversión de valor, pero hemos de ser conscientes que análisis de una empresa tiene sus limitaciones y ha de utilizarse como un medio y no como un fin. El análisis fundamental lo considero básico en todo análisis como hipótesis de trabajo para luego ir revisando el pronóstico inicial.
El que un riesgo no pueda ser cuantificado o probabilizado o evaluado no elimina la amenaza y hay que tenerlo en cuenta por lo que no solo hay que tener en cuenta las amenazas y debilidades de la empresa según el sistema Botton-Up, sino hacerlo dentro de un entorno macroeconómico, aunque no sea nada fácil como fue en esa época el caso del Banco Nacional de Grecia. Recientemente la agencia Standard & Poor·s ha rebajado el rating de deuda a largo de Grecia a A y mantiene la vigilancia con implicaciones negativas ya que es poco probable que las medidas anunciadas por el gobierno griego no puedan paliar la delicada situación económica. El banco sigue siendo interesante como empresa pero actualmente no es una inversión aconsejable dado el entorno económico del país, Hay que recordar las palabras de Maquiavelo en “El Príncipe” cuando apelaba a la prudencia” tomar en consideración no solo las dificultades actuales, sino también las futuras y prepararse para ellas, porque, cuando se anticipan es fácil remediarlas; pero si esperas a que se acerquen, la medicina es ineficaz y la enfermedad incurable, porque como dicen los médicos, las enfermedades al principio son difíciles de detectar y fáciles de curar, pero con el curso del tiempo, si no han sido detectada, ni tratadas al comienzo, son fáciles de detectar, pero difíciles de curar”
Lo que importa verdaderamente no son los objetivos que nos marcamos, sino los caminos para lograrlos. Peter Bamn.
