No nos andemos por las ramas, esto es un desastre y un fracaso total y absoluto de la Reserva Federal (y del resto de bancos centrales) para controlar el mayor peligro que acecha a una economía o a una democracia, la inflación, la inflación es muy peligrosa y puede poner en el poder de un país a los extremistas, no sería la primera vez que ocurre en la historia.
El blog ha propuesto una cartera de largo plazo y tenemos que saber qué hacer ante el futuro entorno que nos viene, pero antes de saber que podemos hacer, habrá que preguntarse ¿Cómo hemos llegado aquí?, vamos a intentar ver porque ha pasado esto, para ver después que puede pasar y que indicios tenemos ya sobre la mesa, para finalmente tratar de ver que tendremos que hacer con nuestras inversiones.
Ya saben que este blog siempre ha culpado a los bancos centrales de ser los culpables de cada crisis económica y los responsables de cada auge, en base a eso la idea de este blog es permanecer en el mercado durante la parte de auge del ciclo, que provoca la fed con sus compras de bonos y bajadas de tipos y salirnos y ponernos en liquidez para cuando pinchan la burbuja con el tapering y la subida de tipos.
Vayamos al principio, ¿Por qué la inflación se ha desbocado justo esta vez?, verán en 2008 cuando la fed salvó el mundo al rescatar Lehman Brothers (mundo que había condenado con la subida de tipos previa) se creó una gran cantidad de dinero de la nada, y esto se hizo para tapar los pufos que iban saliendo en toda la banca de inversión, sino lo hubieran hecho habríamos ido a una recesión como la de 1929.
Cuando los demagogos dicen que se salvó a la banca, deberían saber que mienten porque no se salvó a la banca se salvaron los depósitos de todos ustedes, sin aquella intervención la crisis hubiera sido mucho peor.
Bien ese dinero creado de la nada no produjo inflación, porque no volvía al sistema, la banca aparcó las alegrías en los préstamos y no le daban el dinero a cualquiera y exigían aportar un 30% de la inversión para prestar, de forma que el consumo no se disparó, además teníamos los factores deflacionistas de siempre.
A saber, China la gran tragadera de dólares que nos produce bienes baratos, Amazon y la revolución digital conteniendo los márgenes o bajándolos, población envejecida. Pero si hubo inflación, está en los valores del Nasdaq, y en los inmuebles otra vez, vean sus precios y verán donde estaba el dinero creado de la nada.
Pero esta vez en 2020, cuando la Fed le dio por crear otra vez dinero a mansalva y comprar deuda publica americana. Esta vez sin embargo el dinero si llegó a la “gente”. Verán muchos economistas partidarios de la economía mixta actual nos decían que no habría inflación y que si la había sería poca y culpan a los “cuellos de botella” de la inflación. Creen en la concepción virginal de la inflación, que ha surgido por que la gente ha salido con el dinero ahorrado y ha consumido pero que no nos hemos de preocupar que todo se arreglará.
Pero no es así, no existe la concepción virginal, aunque la religión católica nos diga que sí o no los digan los partidarios de que el Estado sea cada vez más grande, verán en mi humilde opinión lo que ha sucedido es que todo el plan de rescate que el gobierno americano (Trump o Biden tanto monta monta tanto) ha puesto en marcha a través de su política fiscal, ya saben mucho gasto público, ya sean ayudas a empresas para que no cierren, o cheques que llegaban a los americanos para que gastaran ha sido financiada por la política monetaria más agresiva de la historia decidida por la fed, miren:
Han creado más dinero que nunca en la historia, y esta vez no ha ido a tapar pufos bancarios pero quedándose dentro del circuito bancario, esta vez ha ido al bolsillo de la gente, a través de los planes de rescate, que se pagan emitiendo deuda pública que no compra directamente la fed sino los bancos comerciales (testaferros) que a su vez es comprada por la Fed, monetización indirecta del déficit público, vean estas dos fotos:
Como ven el déficit público americano fue en 2020 de 2.723.346 millones de dólares que es más o menos en lo que aumenta la cantidad de deuda pública en manos de la Fed en ese año, eso y no otra cosa es lo que ha provocado la inflación, por supuesto los cuellos de botella existen, y la crisis del gas está ahí, pero todo viene de que la gente ha tenido más dinero para gastar creado de la nada por la fed que llega al público a través del sistema que hemos explicado, déficit, creamos deuda, la compran los bancos y la fed se la compra a los bancos.
Pero todo esto en sí mismo no sería un gran problema si las cosas no estuvieran llevándonos al peligroso ciclo de subida de precios subida de salarios, la famosa espiral precios/salarios. En realidad hace un año escribí un post en el que explicaba que todo esto no iba a destruir el dólar, que en realidad a cada crisis si comparaban el dinero que se creaba no con el PIB sino con la riqueza acumulada no era para tanto, y que el escenario hipernegativo de aquellos que dicen que el dólar va a ser destruido por la fed, y que el oro o el bitcoin lo iban a sustituir es una exageración. Yo creo que los bancos centrales son entes inmorales no democráticos que dirigen la economía de nuestros países como si fueran entes dignos de la Unión Soviética:
En realidad, en vez de dejar fluctuar el tipo de interés lo intervienen para llevar la economía a donde les da la gana, esto no es capitalismo salvaje, vivimos en una economía social de mercado, una economía mixta, y el dólar no va a ser destruido por esta política, y las alternativas no son reales. Estas son la reglas del juego, pero no se crean los mensajes apocalípticos de los que dicen que el dólar va a ser destruido, no, simplemente perdemos un poco de nuestra riqueza acumulada para salvar los pufos y que la economía gire con bastante empleo y más o menos les va bien, un mundo no intervenido no tendría estas crisis y estas oscilaciones de las cotizaciones pero en esencia el mundo medio va.
El peligro de esta inflación es que no sea temporal, en sí mismo que la inflación se haya ido al 6.8% no sería un problema si solo fuera este año, el problema es que va a activar la espiral precios/salarios y cuando eso sucede la inflación ya no es transitoria viene para quedarse y entonces la fed tiene que iniciar el tapering dejando de comprar bonos y debe subir tipos y eso provoca una crisis económica y a su vez una caída de las cotizaciones (que es lo que nos preocupa a los inversores). Todo aquel que este año ha estado en el mercado, en el sector privado de la economía sabrá que las subidas de precios han sido comunes, pero ahora viene lo peor miren esta noticia:
Esta es la muestra de que la espiral precios/salarios ha comenzado, Mercadona una empresa digamos socialmente responsable (eufemismo de que está dispuesta a pagar más a sus trabajadores para no perderlos) va a subir los sueldos a sus empleados, otras también lo harán y los sindicatos exigirán subidas de sueldos en los convenios, ya hay huelga planteadas para final de mes como la de los transportistas que también querrán repercutir la subida al resto de sectores, de hecho ya se percibe la conflictividad social, esto acaba de empezar.
Nadie tiene una bola de cristal para saber qué ocurrirá en el futuro, pero tienen ante ustedes ya los indicios de que la inflación no es temporal, y que la espiral precios/salarios ya está puesta en marcha.
A la fed no le queda otro remedio para 2022 que tapering y subir tipos y eso es lo que nos hará salirnos del mercado, entrar en liquidez y esperar a que una gran quiebra tipo Lehman le dé nombre a la crisis y entonces con los mercados en el suelo, volver a comprar con la siguiente rebaja de tipos para salvar el mundo que previamente han matado… lo de siempre.
Así pues amigos del blog, esto no quiere decir que haya que vender ya, no, a ver las cotizaciones caen porque los beneficios empresariales caen, y también porque los activos libres de riesgo aparezcan, si los tipos suben, algunos inversores que llevan tiempo en bolsa obligado por la represión financiera podrán salir a activos diferentes, pero esto no va a pasar automáticamente, primero fed subirá tipos y endurecerá las condiciones y en un determinado momento nos podemos encontrar en un mercado como el 2000/2001 que caía sin aparente causa y simplemente el mercado ya estaba descontando lo que pasa. Por ello no digo vendan ya, si digo no compren, todavía tenemos tiempo para pensar, pero el ciclo una vez más se va a cumplir, y la fed cerrará este ciclo.
La gran Cher nos lo explica en “I got you, babe”, recuerden la película “El día de la Marmota”, siempre es lo mismo, está volviendo a pasar, son las reglas del juego, a partir de ahí ustedes mismo, no se crean que esta vez es diferente:
Disclaimer
Este blog no se dedica a recomendar compras porque ya saben que no estoy autorizado legalmente, tiene una cartera de largo plazo, y tenemos bastantes acciones y alguna está bien verde, BBVA, Repsol, ALBA, CCEP, THO… en fin algún día habrá un post sobre la salida, hoy todavía no, pero los bancos centrales crean los ciclos y los concluyen y después crean otro.
La Fed no ha fracasado, Todo está pensado para seguir expoliando a los más pobres y a los ahorradores no inversores,Lo demás es paripé.
en respuesta a
theveritas
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#19
12/12/21 10:20
Sí, sí. Las empresas muy endeudadas, tipo Telefónica y ahora también Grifols, que se ha dado un atracón de compras a deuda, lo pasarán mal si suben los tipos. He nombrado dos, pero hay muchas más. Gracias, por tu aclaración.
en respuesta a
8........s
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#18
12/12/21 08:55
Siempre hemos vivido en el kaos, a veces individual otras colectivo.
No verás una cosa es una crisis económica donde un 10% se va al paro y otra cosa es una hiperinflación donde todos los activos se van al traste y toda la sociedad se rebela Siendo así los bancos centrales tienen que elegir entre dos males y se elige el mal menor Los estados están muy endeudados y la subida de tipos podría ocasionar que tengan que recortar gasto público también y subirá de impuestos recuerda que sucedió en europa en 2011 Podemos vivir una crisis fuerte, pero esto es un proceso cíclico pero su profundidad también dependerá de otros factores
Nuestra economía que algunos creen es capitalismo salvaje es una economía social de mercado intervenida por el estado en su mercado principal el mercado del dinero Y ese mercado no es libre sigue los dictados de unos entes que planifican al estilo Unión Soviética Pero no es gratis crea auges y crisis y nos toca crisis La inflación la han de controlar pero este proceso no es automático Han de subir tipos y con eso caer beneficios empresariales y entonces con esos proffit warnings cae la bolsa
El tema es que los ciclos económicos y por ende los bursátiles vienen determinados por la actuación de la reserva federal. La política monetaria restrictiva parece inevitable y eso acabará el ciclo Pero claro en esencia ya debería haber empezado la subida de tipos que habría evitado esta inflación tan descomunal pero a los políticos no les ha interesado y han pretendido que esta historia de la inflación fuera “transitoria” Aún así se ha desbocado y se están dando ya aumentos de salarios El sesgo de la PM ha de cambiar y eso no implica la caída automática de la bolsa pero si debemos saber cómo funciona esto y que va a ir pasando lo de cada crisis.
curiosa y delicada...cualquier atentado en el vaticano...cualquier soldado que se distraiga en una trinchera...cualquier estado sin un stablishment bien compensado...puede llevar la situacion actual...a un kaos de dificil resolucion....
en respuesta a
abroad
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#11
12/12/21 00:11
Todo el mundo espera subidas de tipos con inflación estructural, puede que no ocurra. Quizás los bienes y servicios estén medidos por la inflación correspondiente y las deudas públicas salvaguardadas por entidades públicas, hipotecas por el aumento de valor del inmueble, etc, etc, hasta que se ajustaran los déficits..... Curiosa situación la que nos va a tocar vivir, veremos...Suerte.
...por eso...hay tanta deuda como dices...y tanto efectivo o mas...la salida es la que es subida de precios y salarios...el como hacerlo sin tocar los tipos....es lo que al menos a mi me tiene entretenidisimo...tengo varios escenarios...uno de ellos pasa por como va a cambiar la complejidad financiera...bueno...que va a cambiar no...ya ha cambiado...pero no se la formula que han empleado...supongo que la gran oferta monetaria se trasladara a economias mas fragiles...y sean parte del motor del medio plazo...o mas aun el como dentro de economias occidentales se traslasda sin pertubar los equilibrios...supongo que estamos a las puertas de entender que esta situacion la vamos a resolver sin generar mas desigualdad...incluyendo en el sistema a los que han sido tan expuestos que estan ya fuera de el...o al menos eso me gustaria que pasara...
#9
11/12/21 23:21
No entiendo el relato: "Como vamos a entrar en espiral precios/salarios se tienen que subir tipos, para evitar extremismos." Sin embargo, la subida de tipos va a provocar una crisis brutal... Que también traería consigo extremismos. Luego no arregla nada.
Ademas de eso. ¿Estamos seguros que las anteriores veces que se produjo este "ciclo" eran equivalentes a ahora? Lo digo porque ahora mismo los estados estan superendeudados. Todo el crecimiento economico no es real. Es ficticio. Si a lo que aumenta el PIB, le restas la deuda nueva te vas a cero o incluso a negativo... Quiero decir que es inviable para los estados que suban tipos.
Lo mismo para las familias y las hipotecas. La burbuja inmobiliaria es otra vez notable. Montones de hipotecas en tipos variable y al limite de gasto familiar porque "los tipos no pueden subir".
Mi idea es vender posiciones parecidas a la suya pues compre también en ese periodo porque creo que la caída será fuerte y no quiere ver como mi capital se consume para una vez tenga la liquidez volver a comprar Esta recesión será muy dura para la bolsa, los múltiplos actuales son muy exigentes
La pandemia ha creado problemas en la oferta, también lo digo en el post, estamos de acuerdo Pero sin la brutal campaña de política fiscal expansiva del gobierno de EEUU los compradores no habrían demandado los productos que la oferta no ha podido atender Se debió permitir un equilibro más abajo de producción y precios para después poco s poco recuperar una senda alcista pero no quisieron eso
#6
11/12/21 20:59
Me aconejas. Es un escrito que me hace empequeñecer. Está claro que las cosas económicas no están como estaban, pero me hacía falta un escrito como el tuyo para darme cuenta del porqué. Las acciones bajan, los fondos también y lo que no baja anda dando tumbos de inseguridad. Una vez más, gracias por tus enseñanzas.
bien explicado...theveritas...añadiria las decisiones economicas que se tomaron en el 95...y que fueron tomadas para a parte de su beneficio retrasar en lo posible el despegue de china...no solo hablamos de dinero...la cuestion geopolitica tiene una de sus patas en tod esto...gracias...
#4
11/12/21 18:10
Gracias por el post! Ya nos tienes acostumbrados al "Momento Theveritas" los fines de semana. Qué opinas de la posibilidad que plantea aquí tu amigo Pagamés?
Inflación y los bancos centrales manteniendo los tipos bajos? Sería posible? A quién favorecería?
#3
11/12/21 17:54
Contigo aprendo de economía... Y de música, jeje. Otra vez el día de la marmota. Me considero una persona paciente, pero me fastidia verme otra vez a las puertas de un ciclo lateral o bajista y tener que esperar años a que baje y vuelva a subir. Con lo que molaba ganar cada año más del 20%... Estaba claro que no podía durar siempre
#2
11/12/21 16:43
Ya con el tappering y subidas de tipos a la vuelta de la esquina (eso dicen, veremos si son capaces ejecutarlo sin provocar un decrecimiento económico mayúsculo), se debería empezar a oler las bajadas de cotizacione, sobre todo en mercados completamente dopados grown. Con esas expectativas, lo más lógico sería vender para reservar liquidez y aprovechar lo que el mercado nos pueda ofrecer. Pero no, yo no venderé mis REP compradas a 5,7, LOG a 14,6, MCM, GLNG, ENOR, etc compradas todas en lo más profundo del 2020, pues me seguirán aportando buenas plusvalías vía dividendos. Por el contrario, seguiré ampliando posiciones en un sector que creo altamente devaluado, minería de oro y plata y adquiriendo activos duros. Porque lo que creo es que esta vez, la próxima recesión, cuando llegue, será épica.
#1
11/12/21 16:24
De acuerdo en parte, en mi opinión, la pandemia ha creado unos problemas de oferta (cuellos de botella) creando dicha inflación, las materias primas escasas y cada día mas caras, se han sumado a la impresión desaforada de papel, y hoy ya se esta convirtiendo en estructural. Invertir, yo lo tengo claro, materias primas, pienso en el giro "verde" propiciado por su escasez, de acuerdo en parte con Antonio Turiel, siendo mas optimista en cuanto la transición energética. Gracias, suerte.
