No más allá de once días, el pasado 17 de mayo les dejé un post por aquí por el blog al respecto de una empresa que acababa de salir a cotizar, Substrate AI, un valor que iba a cotizar en el BME Growth (el MAB de toda la vida) y les intentaba hacer ver que era un sitio peligroso, les comentaba que no me parecía buena idea invertir en ella y les auguraba una caída continua de la acción, me atreví a decirles que el euro llegaría pronto.
Pues ya lo tenemos ahí
Esta captura es interesante después volveremos a ella, pero quédense con la copla, 22 millones de acciones, cuando la sacaron a cotizar, la sacaron a 4.39 vamos que pretendían que capitalizara 95 millones de euro facturando un millón el año pasado.
El tema es que en el post de hace once días ponía el grito en el cielo y avisaba de que llegaba una debacle, trataba de hacer ver a los minoristas que CNMV puede tragar pero que el mercado no lo iba a hacer, el post era este:
En realidad todo esto pasa por algo, por la complicidad de ciertos entes que han colaborado en ese absurdo de valoración con la que sacaron a cotizar. Uno de mis filósofos de cabecera es Epicteto de Frigia y tiene una frase para enmarcar:
“La verdad triunfa por sí misma, la mentira siempre necesita complicidad”
Un colaborador necesario de todos esto es el auditor/asesor Grant thornton Advisory que fue capaz de atreverse a firmar que esta empresa tendrá un flujo de caja de 36 millones de euros en 2026 y en base a eso con el método de descuento de flujos de caja se obtenía esa valoración de 4.30, todo eso estaría muy bien en una empresa tipo Nestlé o Coca Cola con un histórico conocido y respetado por todos, pero una empresa que facturo poco más de 1 millón de euros y que perdió 700.000 euros veo difícil que nadie se atreva a afirmar que tendrá en 2026 ese flujo de caja, pero estos amigos lo firmaron.
Pero no solo ellos han sido cómplices, lo de CNMV es de espanto, ellos no debieran bajo ningún concepto permitir que una empresa así salga a cotizar con esa valoración tan disparatada. Pero bueno a estas alturas de la vida sorprenderse por el patético comportamiento de CNMV es cándido, inocente e incauto. (Y cuidado que no acuso de nada ilegal a nadie, porque si se guardan las formas aparentes no ocurre nada)
La verdad triunfa por si misma vean el grafico de Substrate AI
Cada día un 9% abajo, sin prisa pero sin pausa, como les digo en el titulo se puede torear a CNMV pero al mercado no. Lo triste es que desde estos hilos se tenga que hacer el trabajo de defensor del inversor que CNMV renuncia a desempeñar.
¿Pero porque este valor pierde cada día más o menos lo mismo algo así como un 9%, pero ni más ni menos? ¿Por qué la verdad no triunfa rápida y violentamente?
Por el perverso sistema de cotización autorizado por CNMV: El fixing
Quería hablarles del fixing y de Substrate AI
El fixing es un sistema de fijación de precios, en teoría se usa para acciones con baja liquidez, básicamente hacen dos subastas al día una de apertura a las 12:00 y otra de cierre a las 16:00. En esas subastas hasta el final de ella no se calcula el precio de equilibrio, de forma que hasta el último instante se pueden meter ordenes de cualquier tipo y basta con anularlas en el último momento para que no “cuenten” pero si empujen a otros inversores a meterse viendo cantidades importantes a la compra.
Miren hoy a las 11:52 la acción estaba así:
Había 42000 acciones a la compra a 2.08,
Pero finalmente miren:
Como ven solo se han intercambiado 8294, esto es, alguien juega con las órdenes poniendo montones grandes y los retira en el último instante:
Vean después de las 12:00 tras acabar la primera subasta del día:
Ven ya ponen 118.600 acciones a la compra para ilusionar a minoristas incautos, y que pasa a las 16:00
Solo se han movido 24000 acciones en la subasta de cierre del día.
Esto está sucediendo cada día ponen y quitan órdenes para cazar a algún despistado pero finalmente los movimientos son ridículos.
Recuerden que tiene 22 millones de acciones y mueve como 30000 al día y en diez días son solo 300000 acciones, no hay apenas interés, y los amigos de Substrate no están consiguiendo “tontos” a los que colar su “papel” (recuerden que todo esto es jerga de Kostolany)
Aclaremos una cosa si esto cotizara en el continuo, caería mucho más cada día porque habría muchos intercambios y no solo los pocos que se hacen en cada subasta a un precio determinado, pues solo se cruzan las pocas acciones que finalmente aparecen en las subastas muchas menos de las que se muestran durante las horas previas.
Y ya no les digo que pasaría si esto cotizara en el Nasdaq con su after y su pre, si así fuera esto habría caído un 90% el primer día en la pre, y el mercado habría depurado los excesos valorativos rápida y eficazmente, pero al usar el Fixing la ventana de salida es muy pequeña y solo se pueden vender las pocas acciones que alguien esté decidido a comprar
Este formato es perverso, en teoría todo se hace amparándose en la poca liquidez de la acción pero en realidad lo que está provocando es que el ajuste a la realidad se realice a cámara lenta en vez de instantáneamente como sucedería si fuera un chicharro del Nasdaq.
En realidad el camino de la acción solo puede ser hacia abajo, de hecho le he pedido por twitter a Don Lorenzo Serratosa que me preste unas acciones y yo después le pago un interés, las vendó rápidamente y ya si eso después en un tiempo las recompro bien abajo y se las devuelvo a Don Lorenzo Serratosa (el amo de Substrate)
Pero no hay forma no me las quiere prestar, porque lo que quiere es venderlas, y sin embargo las cosas no están saliendo como esperaban los gestores, y es normal porque el asunto no se sostiene.
Una vez más como canta Loquillo “Voy de negro”, porque esto es una vergüenza, porque CNMV es una broma macabra que no protege a nadie y para lo que hace podría ser cerrada, al menos nos ahorraríamos el sueldo de todos los que nada hacen, y bueno lo que hacen los de la cotizada o sus auditores será legal pero no sé si pueden dormir bien por las noches. “Llevo el negro por el joven que caerá en la guerra, creyendo tener detrás a dios y a su madre de su lado y no es verdad es la carne de cañón de un general”, “sé que hay cosas que nunca estarán bien, pero nada es imposible mírame, yo canto esta canción que puedes hacer tu, mira dentro y carga con tu cruz”
Disclaimer
Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener este tipo de acciones pero a mi ahí no me verán, ni tan siquiera en corto porque no me las prestan. En fin sigamos esperando el momento para soltar más acciones de nuestra cartera, hoy hemos tenido rebote, lógico en mercados bajistas.
