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La noticia de la semana es el lanzamiento de una OPA hostil por parte de BBVA al único banco alicantino que cotiza en el Ibex, una historia con muchas derivadas. 

Empecemos por el principio este es Carlos Torres Vila: 



Es el presidente de BBVA y corta el bacalao en el segundo banco nacional, casi primero gracias a la buena gestión que ha llevado a cabo, cuando tomó el mando de BBVA, cogió la acción a 5 euros y la llevó a 11, y eso que esa acción descuenta dividendos, o sea el total return de esa acción es superior. Los datos demuestran que ha creado valor para el accionista y que redujo el gap con el “número uno” Santander, de hecho como vendió la división de EEUU en todo lo alto justo antes de la crisis bancaria de EEUU del año pasado es para hacerle un monumento. Ha sido capaz de crear valor para el accionista y ha consolidado una empresa en todo lo alto del panorama europeo. 

Todo iba sobre raíles hasta que llegó el asunto del banco alicantino que tiene como razón social el nombre de una ciudad del extrarradio barcelonés, primero intentaron acercarse con una apertura de negociaciones: 



BBVA decidió una fusión con los alicantinos pero no les avisó, les envió un trágala y claro, los alicantinos no quedaron contentos. 

Pero el mercado es soberano e hizo esto:





Sabadell subió y BBVA bajó, el mercado no vio con buenos ojos para BBVA la operación y le penalizo. 

El banco pequeño que quiere ser absorbido se rebeló contra el grande y afirmó que no estaban por la labor y que mejor solos que mal acompañados y en esas el banco zumosol se enfada y lanza una opa hostil: 



La relación de intercambio es 1 acción de BBVA por 4.83 de los alicantinos y éstos como que muy contentos no quedan. 

Este sería el resumen rápido de lo ocurrido, por el camino ha habido subidas y bajadas de la cotización pero esta operación nos trae múltiples preguntas de difícil explicación. 

1º Porque quiere comprar ahora BBVA al banco alicantino a 2.26 que era lo que salía de la cotización de final de abril y no lo hizo en 2020, por aquel entonces BBVA tenía que algo más de los 2500 millones de euros que ofreció, era el momento y compraban a derribo y tenían dinero, y sin embargo dejan pasar el tiempo y compran ahora con Sabadell en todo lo alto pagando muchísimo pero muchísimo más que antes… no lo entiendo ¿Por qué comprar caro cuando pudo comprar barato en el peor momento del banquito? 

2º Esta operación de secreta no ha tenido nada, aquí ha habido mucha gente informada, ballenas no minoristas, la acción de Sabadell subió un 50% en dos meses y eso no es normal, aquí muchos sabían que esto ocurriría, una vez más todos somos iguales pero unos más iguales que otros: 



3º El gobierno ha salido a criticar la operación porque una fusión de este tipo, destruye empleo y afecta a la competencia… 

Ha sido el gobierno de la Nación, pero también el gobierno regional de Cataluña, y no solo el gobierno también políticos que se suponen son pro libertad de Cataluña como Alejandro Fernández los que se han opuesto a este movimiento. 



¿Y yo me planteo todo el proceso de concentración bancaria que se ha hecho en España desde 2008 no destruye empleo y va contra la competencia? 

El oligopolio bancario lleva riéndose en la cara de todos los españoles, les suben las hipotecas al subir los tipos pero no les pagan nada por sus depósitos y esto no es así por falta de cultura financiera de los españoles, esto es así porque pueden, ya que unas pocas entidades pueden no competir entre ellas al formar un oligopolio de hecho. 

4º El mercado no cree que esta operación vaya a funcionar porque BBVA solo baja desde que se hizo pública y el banco con sede en Alicante no ha hecho otra cosa que bajar.

Hoy BBVA ha cerrado en 9.60 y Sab en 1.856, en pocas palabras la relación de conversión “1 acción de BBVA por 4.83 de Sab” no se cumple, el mercado no lleva a Sab al precio que le tocaría tener comparado con el de BBVA a esa conversión, ¿Por qué? Pues porque no lo ve factible. 

Y recuerden los gobiernos tienen poder pero solo el mercado es soberano. 

El tema es, somos inversores, podemos sacar tajada de todo esto porque realmente a nosotros que más nos da si en Cataluña las pymes ven encarecida su financiación, o si en el resto de España la competencia bancaria cae, nosotros solo queremos ganar dinero, somos precioaceptantes y tratamos de sacar tajada de los eventos para hacer aumentar aquello superior a nuestra raza, a nuestra religión o a nuestra bandera… nuestra cuenta corriente. Se trata de hacer crecer el saldo de nuestra cuenta corriente, el resto lo dejamos para idealistas que se creen que van a cambiar el mundo. 

¿Qué podemos hacer ante esto? He leído ideas de trading, como comprar Sabadell ya que quizá BBVA tenga que aumentar la oferta, o lanzar un corto a BBVA porque esto le va a costar mucho dinero, o bien un spread entre ambas… pero realmente no sabemos qué puede pasar con la cotización de ambas, si van a ir o no a la relación de conversión, si va a subir BBVA o Sab, si van a bajar o van a dar vueltas en círculos. 

El gobierno está contra la operación ¿o no?, mucho de la clase política catalana está contra la operación, el mercado no se la cree… solo podemos quedarnos quietos y comprar palomitas y contar flores en la pared, llegamos tarde a todo, si hubiéramos tenido la información que tenían los que hicieron subir a sab un 50% en dos meses… pero no, no la tenemos solo podemos contar flores en la pared, ya saben “flower on the Wall” 

 


 

Disclaimer                                                                                                     

Ya saben que no puedo aconsejar legalmente comprar ni vender acciones de BBVA o Sab, saben que cualquier cosa puede pasar y saben que llegamos tarde para invertir y sacar tajada de esta operación, solo nos queda ver si la libertad de mercado existe y nadie impide a BBVA opar a Sab, porque si dicen que la competencia se reduce y el empleo se resiente, habrá que preguntar porque autorizaron todas las anteriores. A veces lo mejor es no hacer, a veces se gana más no haciendo que haciendo. 
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  1. en respuesta a theveritas
    -
    #60
    14/05/24 23:57
    Si el BBVA quiere el Sabadell en lugar de por las bravas y cabrearse lo que tiene que hacer es subir la apuesta y con un porcentaje de efectivo como parece que pide Oliu.Ya he leído que eso se consigue vendiendo el banco británico para dar un 10% de cash y subir la apuesta actual que por otra parte es lo normal en las opas. Lo que no es normal es el comportamiento de Torres.
  2. en respuesta a Pacomen
    -
    Top 25
    #59
    13/05/24 12:06
    Pues es una explicación a lo que ha hecho bbva 
  3. en respuesta a Pacomen
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    Top 100
    #58
    13/05/24 11:33
    Gracias pacomen....un abrazo....parrce qie la cuota de.pymes es.un atractivo...a corto plazo......esto debe de hacer que sabadell pierda parte de su margen de competitividad....van saliendo cositas...
  4. #57
    13/05/24 10:21
  5. en respuesta a Estupiña
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    Top 25
    #56
    12/05/24 08:48
    A mi me gustaría saber si el regulador va a autorizar la operación o no, porque está operación restringe competencia y disminuye empleo…
    ¿Alguna de las fusiones anteriores no lo hizo?
  6. en respuesta a Vic32
    -
    Top 25
    #55
    12/05/24 08:46
    Es difícil que esto salga adelante con la opinión contraria de la clase política 
  7. en respuesta a Chanquete
    -
    Top 25
    #54
    12/05/24 08:46
    Quizá Oliu como Pizarro en su día quiera despedirse vendiendo aún más arriba y por eso todo este numerito 
    Pero con los políticos por medio …
  8. en respuesta a SilveryFox
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    Top 25
    #53
    12/05/24 08:44
    Es cierto una vez abres la caja de Pandora de la opa hostil, todo es posible.
    Y si algo no cuadra en la actitud de bbva, algún detalle nos falta 
  9. en respuesta a 8........s
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    Top 25
    #52
    12/05/24 08:43
    Hasta que no aceptemos que quienes contribuyen son los individuos y no los territorios tendremos este problema.

  10. en respuesta a 8........s
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    Top 25
    #51
    12/05/24 08:42
    El gobierno estaba a favor, Puigdemont la crítica, el gobierno se pone en contra …
  11. #50
    11/05/24 15:53
    En mi opinión Este Sr.  Ha querido zamarrear un poco el árbol de toda la maraña de intereses e intervinientes que cuelgan, entre desidiosos y renuentes. Ahora los ratios ofrecidos no cuadran, pero ha conseguido sacar el asunto otra vez a la luz. Trabajo con el Sabadell y me a bien, y no me gusta nada la operación, pero a la vista de la caída del BBVA había que entrar, largo. Veremos...
  12. en respuesta a SilveryFox
    -
    Top 100
    #49
    11/05/24 14:00
    ...banco de sabtander?.....abrazos..
  13. #48
    11/05/24 11:36
    Llamadme retorcido, pero yo creo que, queriendo o sin querer, el BBVA se la ha puesto botando a los Gobiernos (Español y de la región catalana). Resumo la situación:
    Posibles razones de los distintos parásit.... digooo gobernantes de las distintas regiones:
    • Valenciana: Son muy contrarios a la fusión, por el bien de la competencia, y son del PP (contrarios al actual Gobierno, claro)
    •  Española: ahora resulta que son muy contrarios a la fusión, por el bien de la competencia, igual "se ven forzados" a intervenir entrando en el accionariado para evitar la operación y, de paso, controlar el banco. ¡menuda moneda de cambio! para negociar con sus "socios" de gobierno catalanes
    • Catalana: son muy contrarios a la fusión, por el bien de la competencia, igual aceptan como moneda de cambio ENTRAR en la junta de gobierno de SAB una vez consumada la intervención del Gobierno central. No olvidemos que los indepes catalanes (que no son todos los catalanes) están muy dolidos y quieren venganza por la huída de "sus" bancos fuera de su feudo (cosa curiosa, no están dolidos por la huída del otro a Bélcica). Una vez dentro, pueden manipular para que SAB vuelva a cataluña y, de paso, castigar duramente a todas las empresas que tengan cuentas pendientes con SAB y que también se fueron. ¡jugada maestra típica de la mafia!

    En fin, lo veremos en cuanto pasen las elecciones


    Saludos
  14. #47
    11/05/24 11:24
    A partir del lunes dirán que los accionistas son soberanos para aceptar o no la opa, al tiempo y empezarán a maniobrar en el sentido que ellos quieran darle a la opa. El Sabadell no se ha negado a la compra sólo ha dicho que quiere una opa seria y en efectivo o sea una opa mejorada y parte en efectivo. La película está empezando.Si el gobierno quiere la opa se tratará de someter al Sabadell hasta que la acepte. A mi me da la sensación de que estaba pactada de antemano pero Olliu no ha cumplido ha filtrado la noticia para que suba su entidad y ahora pide más y en efectivo.
  15. en respuesta a theveritas
    -
    #46
    11/05/24 11:02
     
    Las OPAs hostiles no suelen salir bien. Si tienes en contra a quien quieres comprar, te puede pasar de todo, incluso algo muy diferente a lo que en principio hubieses calculado. 

    Como ejemplo recuerdo otra OPA hostil (la tenía en cartera) más cercana en el tiempo, año 2005, sobre Endesa por parte de Gas Natural. Estos querían comprar Endesa (cotizaba sobre 16 ó 17 €) a poco más de 21 € pagando en efectivo la tercera parte y el resto en “papelitos”. 

    Endesa les dijo que NO pero ellos siguieron adelante, luego en 2006 llego una contra OPA de la alemana Eon entorno a los 24 € en efectivo y aun así, la historia terminó en 2007 cuando se la quedaron entre Acciona y la italiana Enel a un precio superior a los 41 € y pagando en efectivo, como tiene que ser. 

    Resumiendo, la OPA se materializó casi 2 años después, pagando Endesa algún dividendo extraordinario además de los ordinarios y a un precio cercano al doble del inicialmente  ofertado. 

    Muy claro lo tienen que tener los de BBVA para meterse en ese “jardín” y es probable que haya algo que no sabemos. Pero incluso si así fuese, el final puede ser de lo más inesperado como ocurrió en el caso comentado arriba. 
  16. en respuesta a theveritas
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    Top 100
    #45
    11/05/24 10:10
    ...pues depende de la comision....the...ahora doraran la pildora del territorialismo...pero a nivel estado...da igual donde tenga la sede una empresa...bueno y no exactamente...si la llevas a un area menos favorecida el diferencial de entrada de ingresos via impuestos es mayor......esto es algo que deberiamos de cambiar....asi al menos nos quitabamos las ciatro cuartas partes de toda la estupida superioridad de los nacionalismos....excluyentes....un abrazo.
  17. en respuesta a theveritas
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    Top 100
    #44
    11/05/24 10:04
    Asi es the....era solo por lo de buscarle el sentido....sentido tiene...cosa diferente es el momento polotico....un abrazo...
  18. en respuesta a 8........s
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    Top 25
    #43
    11/05/24 08:01
    Veremos cuando pasen las catalanas cuál es la verdadera opinión del gobierno 
  19. en respuesta a Aitor3
    -
    Top 25
    #42
    11/05/24 07:59
    El tema es que la acción de Sabadell no se va a la conversión que exige la de bbva 
    Puede subir para que se cumpla o bajar bbva para que se cumpla 
    O no cumplirse porque el mercado no está haciendo caso a la opa
  20. en respuesta a Antonio34
    -
    Top 25
    #41
    11/05/24 07:57
    Verás yo tenia bbva compradas ej 2020 a 2 euros y las vendí a casi 8
    Después se metió en modo irracional, su subida ya era un poco “espíritus animales” que diría keynes 
    La teoría de la conspiración de que la subieron para hacer la opa que propone es una posible explicación, puede ser cierta o ser cierta en parte porque hay más circunstancias que justifican la subida 
    Sea o no cierta a los accionistas de sab les pagan con una acción hinchada ojo con eso que las cosas caen