A principios de febrero escribí un post sobre ¿Caerá Apple el 25%? Dicho post era continuación de algunos escritos a principios de años alertando sobre la posibilidad de que las bolsas cayeran. Las bolsas pueden bajar 3 de enero 2022. En mi cartera trimestral de fondos nunca he tenido tanta liquidez.
Semanalmente he seguido con la misma negatividad en mis análisis.
Es hora de examinar serenamente los motivos que me indujeron a estar tan contrarian y negativo desde finales del año pasado hasta ahora y sacar algunas consecuencias.
a) Parte del acierto se debe a la suerte. No sé si no hubiera habido el cisne negro de la guerra si hubiera acertado con Apple. Aquí se demuestra la importancia del control de riesgo asumiendo que pueden ocurrir eventos improbables inesperados fuera de tu control. Tener liquidez para estos eventos, construir carteras paulatinamente, el moving cost average y tener horizontes de maduración de la inversión amplios son nuestros aliados.
b) Tener una visión adecuada y con cierto adelanto del ciclo económico ayuda a señalar los activos que mejor se comportan. El que da primero da dos veces. Para ello es imprescindible no hacer caso de los políticos y adláteres, más bien lo contrario.
Pasee, observe, hable con los diversos agentes económicos, lea menos la prensa económica, olvídese de los gurús y de los siemprealcista. Suelo ir al mercado y aún me acuerdo cuando el café con leche costaba 25 pesetas antes de entrar en el euro y las 25 pesetas que costaba el kilo de sardinas cuando me casé.
Tuve la suerte ya a mediados del año pasado de recibir información sobre la subida de precios de las materias primas y la falta de inversión en este sector económico lo que confirmaba la tesis de Azvalor. El economista jefe de Arcano Ignacio de la Torre cuyas conferencias son una muestra de coherencia y trabajo era de la misma opinión.
Aqui el famoso reloj de la inversión de Trevor Grethan.
Mitos como el que a las bolsas les favorece siempre una subida de tipos son discutibles y manipulables. Todo depende del nivel del que se parte, de la inflación, del crecimiento, etc.
Si uno vende exclusivamente naranjas, siempre será la mejor fruta independientemente de la época en que se recolecten y consuman.
c) El aceptar que cuánto más deuda hay en el mundo, tipos reales y nominales más bajos es ir contra el sentido común y la ley de la gravedad. Cuánto antes aceptemos que el mercado está manipulado por los bancos centrales, mejor comprenderemos el riesgo que corremos y la importancia de la diversificación y de las valoraciones.
Nada mejor que las cartas mensuales de Alberto Espelosín con sus gráficos para ver la relación entre liquidez, QE , tipos de interés y el boom de las tecnológicas. Si no, hagan un ejercicio burdo descontando una renta perpetua al 2%, al 4%, al 6%. Si quiere, haga una tabla de doble entrada modificando la tasa de crecimiento y se darán cuenta de la amplitud de valoraciones y suposiciones subyacentes de los que veían el Nasdaq a niveles estratosféricos sin considerarlo una burbuja. El presente no se debe extrapolar.
d) Desde un punto de vista técnico algunas ideas
1) No tuvimos rally de Santa Claus lo que me indujo a pensar que el mercado estaba cansado.
2) Era consciente de que los que empujaron la bolsa el año pasado eran los receptores de cheques.
3) Los sectores defensivos estaban tomando la delantera.
4) "Quand el mal vé d Almansa a tots alcança". En épocas de fuerte existe la tentación de vender aquello que va bien para compensar pérdidas independientemente de la calidad de la empresa.
5) Apple está en todas los etfs habidos y por haber (Crecimiento, Valor, Garp y no sé si dividendos). Por su liquidez y plusvalías históricas candidato a ser vendido.
No sé si le ganaré la apuesta a Fernan2 sobre la paella, pero el claro ganador es él porque al igual que otros inversores compró y multiplicó, mientras yo dejaba pasar la oportunidad a pesar de la insistencia de mi hijo.
Buen fin de semana, diviertánse y no me hagan demasiado caso.
