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De vez en cuando me piden recomendaciones o consejos para invertir. Algunas veces son opiniones generales y otras veces son opiniones más concretas. Y lo curioso es que tengo varios problemas graves para contestar. Realmente son tan graves, que normalmente prefiero no mojarme.

El primer problema ya lo he manifestado en varias ocasiones, no soy trader, ni tengo el mínimo interés en serlo. Y de hecho tampoco tendría las cualidades necesarias para serlo. Creo que para ser trader, hay que tener muy en cuenta las evoluciones a corto plazo y de cierta forma, olvidar el esquema general. Creo que este olvido, es algo muy importante para hacer lo que todo inversor financiero ha de hacer cuando detecta una burbuja; ¡invertir en ella, y dedicar todos sus esfuerzos a salir de ella antes de que explote!. Y esto sólo se puede hacer si nos autoconvencemos de que la burbuja de turno se está gestando y que “tiene recorrido”. No sé explicarlo, pero quizás es como esta canción que acaba de surgir ahora: “no puede haber principio, si se ve el final”.

 El mero hecho de no ser trader, desde luego limita y mucho esto de ser analista o de dar recomendaciones, sobre todo teniendo en cuenta que el problema es que no me atrae lo más mínimo. De sistema financiero, sé lo justo como para entender el esquema de cómo afecta a la economía el asunto, y de tratar de ir desmadejando un poco las relaciones, y cómo es posible que todo este tinglado financiero está afectando de una forma dramática a las vidas de mucha gente.

Pero es que más allá del caso particular, la gran limitación para dar cualquier tipo de recomendación a cualquier persona sobre cualquier inversión es la situación general de todo el stablishment financiero y su más que cuestionable forma de operar.

Por un lado, tenemos que tener en cuenta que uno de los principales ámbitos de actuación sobre los que se ha operado para recuperar los mercados financieros, (y condición sine qua non para la gestación y mantenimiento de burbujas), es el tema de la transparencia. Entre informes ad hoc, omisiones, y relajación de los criterios de valoración, el problema es que es muy difícil saber en qué punto estamos.  Esto es especialmente visible en todo lo que se refiere a balances. Es fácil saber que las cosas no cuadran, (sobre todo en casos muy llamativos), pero no es sencillo saber la realidad exacta de la situación. 

Este problema también puede ser superado, porque al final haciendo un esfuerzo y siempre tirando ya un poco de intuición, se puede entender de alguna forma la realidad de una determinada empresa o banco. Desde luego, lo que si ya es más sencillo es comparar entre varios.

Pero salvando este problema, entramos en el terreno de las dificultades de verdad. Para saber que va a pasar con una acción determinada, con una divisa o con un commodity en particular, tenemos que adivinar cuales van a ser las acciones de todos los gobiernos y bancos centrales relevantes. Es así de sencillo; no podremos olvidar que todos y cada uno de los precios de los distintos activos va a depender de la evolución de las decisiones tomadas. Por ejemplo; si tratamos de decidir la compra de un piso, tendremos que saber qué tontería se les ocurre a los gobiernos, en materia de reforma laboral, ya que la bajada de sueldos, implicará que a la larga bajaran los precios de los pisos, (y el importe dependerá de esto).

En estos momentos, todos conocemos el sentido de las reformas que se están tomando y por tanto, todos podemos intuir el final, pero la cosa no es tan sencilla, (un poco más tarde explico porque).

Por lo tanto, esto nos lleva a una curiosa reflexión, para recomendar cualquier inversión, tenemos que plantearnos pues lo que van a hacer las autoridades monetarias, económicas y desde luego las entidades financieras y los analistas; Y este quizás sea el punto menos problemático, porque en realidad en estos casos, el tema es bastante lineal y bastante predecible.

En este sentido, todo el mundo está alineado con un rigor impresionante, en el objetivo de salvar al sector financiero, ¡y al sector financiero en pleno, porque cualquier fisura es una fuente de caída!. Por lo tanto, cuando cae la bolsa, cuando cae el petróleo o cuando caen las acciones de un banco, o cuando cae el valor de la deuda de un país, (sube la rentabilidad), todos los gobiernos y bancos centrales van a hacer todo lo que sea para evitar que esta circunstancia ocurra.

Dado que todo el mundo está intentando que el dólar caiga, y que los emergentes o euro suban, (explicado en la serie sobre las actuaciones de los distintos bancos centrales), podríamos sacar dos conclusiones sencillas. Por un lado está claro que el dólar es alcista y el euro es bajista, (esta es la razón de las intervenciones masivas y de decisiones cuando menos arriesgadas como la de subir los tipos de interés en Europa en medio de un ataque a la deuda pública con toda una lista de países quebrados); pero por otro lado que lo mejor es recomendar el euro. Vale que el Banco Central y la comisión tengan que estar todos los días haciendo todas las animaladas posibles para que suba su valor, pero ¡es que lo van a hacer!.

Lo mismo va para los bancos, vale que la mayoría están simplemente quebrados, pero también es cierto que por muy quebrados que estén se va a hacer lo que se pueda por que suba su valor.

Todo esto me lleva a que en todos y cada uno de los mercados en los que nos encontramos, tenemos que decir aquello de: “si no se hiciese nada caería, pero ¡cómo se va a hacer….!”. Por tanto casi que puedo concluir que lo mejor es que recomiende: “el euro va a subir”, “Santander va a subir”, “petróleo va a subir”.

Y en estas llegamos al marrón, ¡porque resulta que voy y hago lo contrario!. O sea que siguiendo un procedimiento, con el que se puede estar de acuerdo o no, pero que tiene cierta lógica, llego al gran problema, y es que recomendaría una cosa y hago otra, y es en esta posición donde se vuelve todo un poco más complicado.

Dado que todas y cada una de las medidas tomadas son insostenibles y dado que la situación está en el límite, (no hay más que buscar el nivel de las burradas que se cometen para salvar al sector financiero), llegamos a la situación en la que nos hemos de preguntar: todos están dispuestos a salvar como sea y a costa de lo que sea al sector financiero, pero ¿se podrá?.

A su vez, a medida que avanzamos en este esquema de dogmas de defensa de unas medidas que nos llevan al desastre, es de esperar que poco a poco comiencen a salir voces discordantes con todo lo que está ocurriendo, de tal forma que incluso la opinión de los expertos acabará cambiando.

Todo esto me lleva a que cuando me pregunten por una inversión en Santander lo que tendría que contestar es que “si crees que el BCE, la FED y los gobiernos pueden seguir manteniéndolo, invierte; pero cuidado que en el momento en que se queden sin balas o bien en el momento en que los expertos cambien de opinión, se puede caer de una forma estrepitosa y sin avisar”.

Puede que no sirva demasiado de ayuda, pero por lo menos la situación ayuda a comprender la frase de keynes que nos decía “el mercado puede mantenerse irracional, más tiempo que las personas solventes”. Aunque en resumen no creo que sea irracional, y en estas circunstancias, lo cierto es que no puedo recomendar lo que hago, y como es obvio que no puedo recomendar lo que no hago, ¡pues tengo un problema gordo cada vez que alguien pregunta!.

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  1. en respuesta a Yo mismo
    -
    Joaquin Gaspar
    #20
    14/07/11 00:33

    Qué pronombre debería utilizar?

  2. en respuesta a Gaspar
    -
    Top 100
    #19
    14/07/11 00:21

    por ejemplo...

    respecto a vuestra frase
    Pero existen más comentarios. Es curioso.
  3. en respuesta a Maois
    -
    Joaquin Gaspar
    #18
    14/07/11 00:19

    jejeje: palomitas de maíz, jeje.

    Mi punto se refiere a que estar salvando bancos sin dar castigo a quienes los administraban incurre en el riesgo moral y quienes se portaron mal siguen teniendo incentivos para tomar más riesgos.

    Saludos

  4. en respuesta a Yo mismo
    -
    Joaquin Gaspar
    #17
    14/07/11 00:10

    ¿Cuál plural?
    En todo caso si he cometido algún horror gramatical ha de ser porque soy una mezcla américo-cubano-español. Mi lengua nativa es el inglés de hecho.

  5. en respuesta a Feinmann
    -
    Top 100
    #16
    13/07/11 22:17

    claro pero la ventaja es que se le dejen cobrar las comisiones...

    Tenemos que pagar una cantidad que ya empieza a ser un escandalo por mantener cuentas corrientes, pero el caso es que el coste de mantener una cuenta corriente es rídiculo, (si existe)....

    vale, va sin IVA, pero lo que es un escandalo no es que no cobren el IVA, lo que es un escandalo es que nadie pare la sangria de tener que pagar las comisiones.

  6. #15
    13/07/11 21:54

    Creo que ya lo he dicho alguna que otra vez, pero no esta de mas recordar que en este pais y para los bancos, cajas y clubes de futbol hay lo mas parecido a "barra libre". Porque ellos y no otras empresas o particulares?... ....

  7. en respuesta a Yo mismo
    -
    #14
    13/07/11 21:48

    A lo que iba, que en realidad es otra ventaja de la banca. No se le aplica la regla general.

  8. en respuesta a Feinmann
    -
    Top 100
    #13
    13/07/11 21:45

    ya, pero como resulta que las comisiones se pueden repercutir mediante estimaciones del gasto que ocasiona....¡pues nada!...

    vamos, un cachondeo...

  9. Top 100
    #12
    13/07/11 21:00

    Cuando a mi me preguntan si subirá, les digo "lo más posible es que tal vez, lo más seguro es que quién sabe" que es lo mismo que decir "es posible que suba, pero existe una cierta probabilidad de que no". O también sirve "el futuro es ciencia ficción".

  10. en respuesta a Yo mismo
    -
    #11
    13/07/11 20:38

    Pero ¿como puede entonces tener beneficios por la larga lista de conceptos por los que hacen cargos? si tiene beneficios es que no solo se trasnmite un gasto, sino que encima le incrementa en una comisión.

  11. en respuesta a Gaspar
    -
    Top 100
    #10
    13/07/11 20:25

    una dudita que me asalta...

    ¿porqué usas el plural?... Es curioso...

  12. en respuesta a Feinmann
    -
    Top 100
    #9
    13/07/11 20:23

    En teoría es porque las comisiones no son ingresos de las entidades sino que son una compensación de un gasto y en este sentido cuando trasladas el coste de un servicio este no está sujeto a IVA.

    pero luego la banca si presta servicios con IVA, como por ejemplo en los leasing o renting...

  13. en respuesta a Gaspar
    -
    #8
    13/07/11 20:23

    Macho, parece que nacimos ayer, El estado español ha prestado unos cuantos millones de euros para salvar a cajas de su quiebra y esos millones han salido del déficit público, y para corregir el déficit público se han hecho los recortes que se han hecho. La otra alternativa es ir viendo como van cayendo las cajas una tras otra, como la gente va en masa a retirar los depósitos de ellas... ¿ Te suena Argentina ? así que los préstamos del frog es una minucia para lo que ha evitado. En Usa dejaron quebrar a dos bancos que se lo buscaron, y se lio parda, aunque no tanto allí como "aquí".

    Personalmente me hubiera encantado ver como dejan caer a Caja Castilla la Mancha, y la otra de los curas, y miles de gentes pidiendo en las puertas que les devuelvan los depósitos y planes de pensiones, por la tele comiendo palomitas de maíz y una buena cerveza, vamos la mejor película y en directo....

  14. #7
    13/07/11 20:06

    Tomás, una pregunta a ver si me pudieses responder: todos los productos y servicios que se venden tienen IVA, menos unos, los servicios financieros. Nos ofrecen tarjetas o nos cobran comisiones varias, pero ninguno de esos servicios son debidamente facturados y recargados con el IVA. ¿por que?

  15. Joaquin Gaspar
    #6
    13/07/11 18:05

    Con respecto a vuestra frase: todo el mundo está alineado con un rigor impresionante, en el objetivo de salvar al sector financiero. Quiero añadir este texto del libro que estoy leyendo.

    One of the basic pragmatic principles that emerged in the 1980s, for example, was that state power should protect financial institutions at all costs. This principle, which flew in the face of the noninterventionism that neoliberal theory prescribed, emerged from the New York City fiscal crisis of the mid-1970s. It was then extended internationally to Mexico in the debt crisis that shook that country to the core in 1982. -The enigma of Capital- David Harvey
    En cuanto a las recomendaciones, siempre he dicho que aunque es bueno conocer distintos puntos de vista y escuchar consejos, uno tiene la obligación de hacer su propio análisis y due diligence, porque al final de cuentas la decisión de uno. En todo caso la culpa y responsabilidad es de uno. Saludos
  16. en respuesta a Txuska
    -
    #5
    13/07/11 17:05

    Tienes más razón que un santo, invertí en un fondo japones "Growth" de crecimiento vaya...y vaya crecimiento, lo tengo desde el 2001 con 70% de perdidas latentes, ya ni lo miro, lo he dado por perdido, si me levanto dentro de 10 años y me dan algo me voy de cena y si no ...ajo y agua.Esa es la prueba mas palpable de lo que puede pasar, no lo que te cuentan en la prensa salmón o los analistas, no se nada o casi nada de bolsa, pero si que tengo experiencia...una amarga experiencia.
    Saludos

  17. Top 100
    #4
    13/07/11 15:53

    Un buenisimo post y que va al meollo de la cuestion las cosas en este caso las acciones , comoditties etc estan a su precio real por si mismas o porque las mantienen .
    Hace bien poco era lo que pasaba con los pisos y cuando empezaba a parecer exagerado se decia que era un bien que siempre seria necesario y siempre se podria vender (Liquidez y demanda), por ello la gente se sacrificaria y aguantaria, mala suerte pasra los que llegasen tarde y comprasen en maximos ,Este argumento aun lo oigo que al necesitar la gente una casa pues que no tendran mas remedio que sacrificarse.
    Yo veo que la gente no tiene dinero , muchas veces el tema en mi grupo es sobre tarifas mas baratas , cenas mas baratas , comestibles mas baratos
    Si se suele decir que siempre hay algun tonto como en el poquer , creo que algunos hay desplumados , pero nuevos jugadores no hay y quien va a sostener los precios y quien va a pagar para que suban,al menos en España .
    No hay dinero , hace tres semanas vi como lo hacia banca civica al ir a una oficina ,a los abueletes les sacaban el dinero de fondos de inversion para meterlo en acciones de ellos .
    Esta conversacion de que subira a largo plazo la tubimos hace casi 20 años sobre el nikei con un amigo pillado por la bajada estabamos a 14000 y aunque me parece que ha remontado en alguna ocasion ¿Al final como esta 20 años despues? y es Japon y exporta No como España con el segundo o tercer deficit comercial per capita mas alto del mundo.

  18. #3
    13/07/11 13:45

    Para mí, el problema de las recomendaciones financieras es que, en muchas ocasiones, digas lo que digas la vas a cagar.

    Me explico. Cuando alguien te pide un consejo financiero así, a bote pronto, en una conversación de 5 minutos, lo que quiere es algo rapidito y sin rollos:
    - ¿Compro Bankia?
    - ¿Es momento de vender estas acciones que tengo del año catapún?

    Lo que te piden es un SI o un NO y sin rollos. Y sobre todo, lo que quieren es que ACIERTES porque si no te llevas la etiqueta de TONTO DEL CULO, financieramente hablando. Si dices que venda las acciones y al día siguiente suben 0,1% ya eres tonto porque "me has dicho que venda y ahora están subiendo".

    Resumiendo: que cada uno se equivoque por sí mismo. Y el que tenga interés, que aprenda.

  19. #2
    13/07/11 13:44

    La gente además no entiende que las recomendaciones tienen caducidad. Creen que son para toda la vida. Si te arriesgas y dices COMPRA, no te harán ni caso hasta que el pronóstico haya acertado y sea el momento de vender.
    Siempre se puede decir algo como:
    "Si me preguntas hoy 13 de Julio a las 13:42 te digo COMPRA, pero quizás si me lo preguntas mañana te digo VENDE"
    Aunque solo sea para quitárselos de encima.

  20. #1
    13/07/11 00:02

    Supongo que ya conocerás la mítica historieta de Xavier Sala i Martín:

    «La verdad es que me encantaría saber predecir el futuro, porque esta incapacidad manifiesta me lleva a situaciones muy comprometidas. Imagínense ustedes la cara que debo poner cuando estoy en una fiesta y alguien me pregunta si es el momento de comprar acciones de Telefónica. Si digo que no tengo ni idea, la gente se piensa que soy un inútil y me dejan solo toda la noche... Si, por el contrario, me lo invento y digo que Telefónica va a subir, me arriesgo a que me crean, a que, en vez de subir, Telefónica baje y que los pobres señores terminen arruinándose ... Algunas veces he intentado salir del atolladero recomendando la compra de acciones de Bodegas Bilbaínas: 'Si las acciones suben', le digo al interlocutor que busca consejo financiero gratis, 'ganará usted mucho dinero, y, si no, tendrá vino para hacer una buena fiesta', este truco me permite salir del compromiso, pero debo reconocer que no es más que una forma de esconder mi ignorancia sobre lo que pasará el día de mañana. De hecho, pensándolo bien, ni tan siquiera sé si Bodegas Bilbaínas cotiza en bolsa».

    Un abrazo.


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