Acceder

Cartera SIM: Composición, Revisión y Estrategia...

                          

 

 

Como lo prometido es deuda, y al final casi fuera de tiempo, intento publicar este post resumen de los tres primeros meses de vida de la Cartera SIM…Empezamos el día 3 de Julio y en teoría a principios de Octubre debería haberlo publicado, pero quería que fuera lo más completo posible, al final debido a la falta de tiempo tan extrema que sufro, no he podido desarrollarlo todo lo que quería, aún así este post, será un post abierto para posibles nuevas modificaciones donde pueda incluir alguna información valiosa que me faltará…

 

Sin más preámbulos vamos ir entrando en el meollo del asunto. Intentaré comentar un poquito de cada elección, un pequeño resumen de su situación actual y sobre sus últimos resultados, pero más importante aún que la información que yo pueda transmitir en este post, son las posibles preguntas que os surjan, las modificaciones que creíais convenientes, etc…este es el primer post resumen y esta abierto a todas las mejoras…

Como dice el título, veamos pues la Composición, Revisión y Estrategia de la Cartera SIM…empezaremos por el final:

 

Estrategia: Como ya comente en su momento la inversiones de la cartera SIM, están contempladas primero desde una filosofía Value-Growth-Art en donde valoramos todo lo que es la compañía y luego bajo mis principios inversores intento filtrar las mejores oportunidades que considero hay actualmente en el mercado Español (de momento solo este mercado). El marco temporal de las inversiones están contempladas a largo plazo principalmente (10 años más o menos) y alguna operación a medio plazo, donde he visto varias oportunidades estos meses, pero debido a que el capital no es demasiado abundante para lo que quiero* he tenido que filtrar y seleccionar solo operaciones donde me encuentro más a gusto. A día de hoy, todas las inversiones que tengo (11 compañías) las considero inversiones a largo plazo, incluidas las cíclicas que se encuentran en cartera, esto es debido a que considero que el momento para que estas muestren todo su potencial y den la mayor rentabilidad posible estará cerca de los 10 años, esta situación esta provocada por la gigantesca crisis que padecemos y que me hace ser muy prudente sobre un escenario positivo para este tipo de compañías, aún así considero que el potencial y calidad que pueden aportar a la cartera merecen la pena la espera, que sinceramente no tengo claro cuando es que entraremos en ese “escenario positivo” o lo que es lo mismo que arranque la economía Mundial, a un nivel fuerte y resistente de verdad…pero si tengo muy claro que estamos en el valle del ciclo, a un nivel bastante bajo, lo demás ya es adentrarse en los entresijos del futuro.

 

*Con el tiempo he descubierto que la diversificación es un arma de doble filo,  si es muy escasa puedes destrozar tu capital solo por un error y claramente creo que nos equivocamos y mucho…y si la expandes, creyendo que más diversificación es más seguridad, estas destruyendo justamente lo que te hace más fuerte y ágil, la libertad de elección sin tener que dar justificación, ni explicar el porque de tu rentabilidades negativas, etc…esta libertad implica un tiempo limitado que tenemos para el estudio de compañías con nuestras armas de inversores minoritas y creo firmemente que hay que saber seleccionar nuestras mejores ideas u oportunidades que veamos pues no encontraremos muchas que realmente merezcan la pena el dedicar nuestro tiempo y esfuerzo.  Por todo ello me he marcado unos límites de diversificación-concentración con el que creo que aprovecho mejor mis ideas-oportunidades y a la vez diversifico lo suficiente para sentirme cómodo con las inversiones. Algunas de las inversiones que me han parecido muy interesantes para incluir en la cartera SIM han sido Azkoyen, Técnicas Reunidas y DIA, estas creo que son compañías muy interesantes para quien quiera investigarlas…el que no entrarán en la cartera SIM, se debe a dos motivos, uno la concentración de cartera que ya he comentado que es vital para mi y dos considero que tengo en la cartera compañías cíclicas (también recuperable en el caso de Azkoyen)  como de crecimiento, mejores y que entiendo más que estas tres…aún así, ahí están para quien quiera seguir el rastro…(ya iré comentando en el futuro otras que me gusten también pero que no entren en la SIM).

 

Composición: La verdad es que para llevar la cartera algo más de tres meses de vida, esta muy avanzada su composición, esto es debido a tres motivos, uno soy una persona que le gusta más pájaro en mano que cientos volando, dos bajo mis valoraciones, todas las compañías estaban con el descuento necesario para ser compradas e incluso algunas bastante mayor al mínimo que les exigía y tres ante el escenario actual tan confuso y lleno de desinformación prefiero hacer lo que considero más adecuado, seguro y rentable para este capital, y sin duda para mi es invertirlo en buenas compañías.

Gracias a Impok y a sus informes semanales y a Enrique Valls por ayudarme a subirlo, podemos destripar un poquito la imagen de la cartera:

 

 

 

Resumen de la cartera:

resumen de la cartera

Informe corporativo: 

informe-corporativo

Movimientos de activos netos en el período:

movimientos-activos

Detalle de posiciones:

detalle-posiciones

Evolución:

evolucion

Contribuciones a la rentabilidad:

contribuciones-rentabilidad

Contribuciones al riesgo:

contribuciones al riesgo

Informe rentabilidad-riesgo:

rentabilidad riesgo

 

 

Debido a la falta de tiempo, no he podido ir llevando muy al día los movimientos de la cartera, por ejemplo, tengo que incluir los dividendos (que tomaremos siempre los dividendos brutos) ya que Impok, no los cuenta para calcular la rentabilidad y tengo que sumarlos a la liquidez acumulada…además cuando pase un año, será el momento perfecto para comparar el IBEX35 con dividendos y la Cartera SIM con dividendos, esto será en Julio del 2013…aún queda mucho tiempo y vaivenes por superar, pero para los impacientes pueden ver en Impok al momento, la evolución entre el IBEX35 y la SIM.

 

Muchos se preguntarán el porque de las elecciones y el porque de esta composición (aunque quien me conoce, sabe que llevo mucho tiempo hablando de estas compañías y de otras y el porque predominan las smalls ;-) ). Primero considero en mis carteras como algo muy importante el mezclar diferentes clases de compañías. Y en esta cartera SIM, sigo fiel a mis principios, tengo desde cíclicas, sólidas, de crecimiento rápido y alguna que son una mezcla de todo… (Me faltarían de crecimiento lento, las que juegan con baza y recuperables, pero exceptuando la última categoría las dos primeras no suelen estar en mi radar).

Como ya he comentado en otros post, sobre estas compañías y más de una es bien conocida, no voy a describir cada compañía (además que ya dije que todas las compañías de la SIM serían analizadas en el blog, cuando pueda) si no que simplemente voy a comentar algunas de las cosas que aportan cada una a la cartera:

 

ArcelorMittal: Compañía puramente cíclica que depende mucho del crecimiento Mundial, en especial de China, actualmente esta en mínimos de negocio, su balance es fuerte y nos proporciona una seguridad difícil de igualar en otras cíclicas, combinado con la gigantesca posición que ocupa en su sector, solo falta determinar el tiempo en que vuelvan a resurgir sus beneficios, pero el descuento actual sobre la compañía es tan grande que considero que hay margen de sobra para esperar esa recuperación.

Baron de Ley: Compañía semicíclica, en un sector fuertemente afectado por la crisis, sin embargo una gestión ejemplar y una expansión internacional fuerte y con previsiones muy positivas, hacen que cada día sufra menos la situación de España, si a eso le sumamos un balance impecable y un descuento muy interesante sobre su negocio, hacen de esta compañía una opción para cualquier cartera conservadora.

BME: La compañía más segura de la Bolsa Española (en mi opinión) y una de las mejores oportunidades actualmente. Negocio casi perfecto, que esta atravesando una situación totalmente anormal, debido a una mega crisis y a unas decisiones políticas completamente nocivas para su negocio, pero ambas situaciones son externas a la calidad de la compañía y además son pasajeras, el tiempo es el mejor aliado de los buenos negocios y BME sin duda lo es…

CAF: Calidad y equilibrio entre crecimiento y solidez en esta gran compañía, gran internacionalización, buenas perspectivas y muy buena gestión. Buen negocio a buen precio.

Duro Felguera: Una gran compañía Industrial, que tiene un potencial enorme, debido tanto a su calidad de negocio como al gran descuento que cotiza esta compañía.

Ebro Foods: Seguridad, crecimiento y una internacionalización casi global, sector muy defensivo y posición dominante del sector. Todo en uno.

Fluidra: De las mejores cíclicas de la Bolsa Española, con una clara expansión internacional, y un descuento bestial sobre su negocio.

Grifols: Para mi, esta entre las tres mejores compañías de calidad, crecimiento y seguridad de la Bolsa Española. Compañía que aún es mucho mejor de lo que actualmente se ve.

Iberpapel: Cíclica cada día más estable, con un balance más que impecable, gestión casi perfecta y solo esperando un entorno más favorable, para mostrar todas sus cualidades.

Imaginarium: Compañía de crecimiento que llevo siguiendo años, es mi primera apuesta por el MAB (mercado con gran futuro, donde el ejemplo ha seguir lo marca Gowex, lastima que su sector no este dentro de mi círculo de competencia). Considero que la compañía cada día esta sembrando más y mejores semillas para su futuro crecimiento y los últimos movimientos me han hecho pensar que ya esta lista para entrar en la SIM. Este año, aún será de transición pero todo me hace indicar que en 2013 ya podremos ver los primeros indicios de lo grandísima compañía de crecimiento que es IMG. Mucho potencial en esta compañía.

Miquel y Costas: Sólida, de crecimiento y algo cíclica, hacen de esta compañía algo especial, muy internacionalizada y con un balance impecable, más el descuento importante actual, hacen de esta compañía una joya con gran potencial y seguridad.

 

Este sería un pequeño resumen de lo que veo de cada compañía, pero a partir de aquí, entramos en el debate, donde podamos desmenuzar a cada una.

 

Revisión:

Este apartado lo dejamos abierto y a la espera de las publicaciones de este 3 Trimestre de todas las compañías para comentar un poquito de cada uno de los resultados (exceptuando Imaginarium que cogejeremos los del 2S). Pero ya avanzo que los del Segundo Trimestre me parecieron todos, de buenos a muy buenos resultados.

 

Bueno como creo que ya he comentado bastante, en los próximos meses espero ir publicando los análisis de las compañías que me falten y poder ir informando sobre cualquier cambio de la cartera SIM. Sin más, doy por terminado el primer informe de esta cartera SIM, que como buena inversión value, espero que mejore con el tiempo.

 

PD: Se que me estoy dejando muchas cosas en el tintero que tenía pensado explicarlas en este post, pero espero que vayan saliendo a partir de los comentarios…

 

27
¿Te ha gustado mi artículo?
Si quieres saber más y estar al día de mis reflexiones, suscríbete a mi blog y sé el primero en recibir las nuevas publicaciones en tu correo electrónico
Lecturas relacionadas
Mis "Elegidas" del MAB...¿Existen oportunidades actualmente?
Mis "Elegidas" del MAB...¿Existen oportunidades actualmente?
Gowex: Lecciones Aprendidas...
Gowex: Lecciones Aprendidas...
¿Qué es la estrategia de invertir en dividendos? ¿Cuáles son las mejores empresas en España?
¿Qué es la estrategia de invertir en dividendos? ¿Cuáles son las mejores empresas en España?
  1. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #20
    Kcire369
    05/11/12 15:10

    Hola Nel.lo y gracias...comenta cuales que me dejas con la intriga jeje ;-)
    No yo no tengo ninguna duda, ni prisas (pero entiendo que mucha gente solo mira la comparativa y no observan la estrategia, ni la jugada), para mi los resultados se empezarán a ver a partir de los 3-5 años, todo lo que pase antes para mí, es anecdótico.
    Hasta yo estoy impaciente por los análisis jejeje, tengo algunos en mente y semielaborados desde hace meses, pero el tiempo me ha faltado en demasía, pero espero en este mes publicar más de uno, aprovechando que en este mes cumpliremos mi primer añito de Blog, que se ha pasado demasiado rápido y donde he publicado bastante menos de lo que quería...pero lo importante es que estoy igual o más motivado que cuando empecé el blog, además de muy contento por la acogida, así que espero seguir muchos años más ;-)
    Un s2 compy

  2. en respuesta a tirikos
    -
    #19
    Kcire369
    05/11/12 14:59

    Hola tirikos, gracias. Duro Felguera es una joyita que descubrí hace años y que siempre me ha encantado...
    Bueno sobre lo de internacionalizar la cartera es algo que quiero hacer en el futuro, incluso podría crear en un futuro una cartera solo internacional, si tuviera suficientemente tiempo, especialmente una de Small Cap USA que es mi mercado perfecto (por la gran variedad y calidad de estas pequeñinas) y a la vez sería mi mayor reto, pero eso lo dejamos para el futuro, ya veremos...
    Esas dos USA que tienes son dos grandes compañías...GE es un gigante apenas despertándose, gran inversión hace años, para quien la pillará...
    Un s2 compy

  3. en respuesta a Kcire369
    -
    #18
    03/11/12 23:02

    Kcire369, tienes razón, el último informe trimestral muestra que tienen 2.400.000 lerus aprox en Cafs; por cierto, al loro que Bestinver lleva también Barón de Ley, Azkoyen, Miquel y Costas, Arcelor Mittal e Iberpapel, os llamáis antes de ir de compras :)?

    Lo que me hacía dudar de Paramés y CAF es que me sonaba que las había vendido, Bestinver tiene un criterio de venta que implica vender a medida que se acerca el precio de la acción al valor intrínseco, quizás vendieron y cargaron de nuevo, yo prefiero buy and hold, pero los resultados avalan a Bestinver.

    Gracias por la info de Duro Felguera.

    Slds,

    Cesc

  4. #17
    03/11/12 19:05

    Por cierto, deberías hacer los números mas grandes o regalar una lupa con el artículo :)

  5. #16
    03/11/12 19:03

    Buena cartera, alguna tengo y 5 de las tuyas las sigo, no entro porque tengo la cartera formada y me cuesta desinvertir, entonces entonces les exijo mas descuento. Esperaremos a ver tus análisis a ver si me refuerzan y me hago el animo.
    En cuanto a la rentabilidad y comprativa con el Ibex, si la empresa funciona según las previsiones, ya llegará, vamos a largo no??
    saludos y a ver esos analisis que estoy impaciente :)

  6. #15
    03/11/12 17:59

    hola tigre:
    una cartera muy interesante sin duda...hay algunas como duro felguera que desconocia que estuviesen tan bien valoradas.
    Es una cartera parecida a la mia salvo que yo me he internacionalizado un poco mas.
    Por ejemplo he cambiado C.A.F. por Alstom que la veia con mas descuento y bien gestionada y he metido algo en el mercado americano como mondelez antes kraft y mis general electric que tanto quiero ya lo sabes, pero fluidra ,grifolds e iberpapel he apostado fuerte .
    Un saludo y me alegra leerte como siempre...

  7. en respuesta a Nowitzki71
    -
    #14
    Kcire369
    03/11/12 17:09

    Hola Nowitzki71, por cierto gran jugador de baloncesto, que junto con Steve Nash eran mis preferidos, hace años cuando podía ver la NBA...
    Bestinver lleva CAF si mal no recuerdo por lo menos 10 años, y la siguen teniendo, es más siempre la ponen como ejemplo de compañía de largo plazo que sigue con potencial.
    La cuestión es que aunque Chávez, hace lo que quiere y como quiere, no es tonto, y MDF tampoco...los contratos que tiene la compañía allí aparte de tener seguros de impago, de ser contratos en dólares, lo más importante es que son contratos en que el pago se hace por obra realizada, así que cada fase de obra o pagas o la obra se paraliza, para mi eso es el mejor seguro y de momento Duro lleva años trabajando en Venezuela y no ha tenido ningún problema y no creo que los tenga, por lo que he comentado. Por ello creo que el descuento de Duro puede ser por otras cosas, incluida la crisis, por el éxodo de inversores de todo lo que sea España o por lo de Venezuela, pero ninguna de estas causas me parece ni justificada ni razonable el nivel de descuento, por ello creo que es una gran oportunidad esta compañía a los precios actuales.
    Un s2 compy

  8. en respuesta a Kcire369
    -
    #13
    03/11/12 10:40

    Dijo Paramés de CAF que tiene un management excepcional, creo que fueron accionistas hace tiempo; respecto al riesgo país de Venezuela es altísimo, no hay división de poderes y Chávez controla prácticamente toda la prensa y es un sujeto cuyas reacciones son totalmente primarias; es buena noticia que DF se diversifique habida cuenta de la afición que tiene Chávez de utilizar papelos legales como si fueran Scottex.

    Espero tu post de CAF.

    Slds,

    Cesc

  9. en respuesta a Nowitzki71
    -
    #12
    Kcire369
    03/11/12 02:44

    Hola Nowitzki71, gracias, bueno pues nos veremos por aquí a partir de ahora ;-)
    Lo de CAF lo veremos con calma en un post que tengo y que espero publicar "pronto"...pero es una compañía con unos números y una gestión excelente, esa es para mí su mayor ventaja competitiva, aparte de su propia tecnología...

    Duro Felguera sigue muy expuesta a Venezuela, pero bajo un tipo de contrato que la blinda de cualquier problema, aunque seguridad al 100% nunca hay...también cada día depende menos de los contratos de este país, pues cada día esta más diversifica geográficamente. Creo que sufre un descuento no alto, si no altísimo, solo justificable bajo unas condiciones económicas catastróficas, si esto mejora algo, esta compañía debe mínimo duplicar.
    En cuanto a solo compañías Españolas, no era, ni es el objetivo de la cartera, al contrario quiero que crezca entrando en otros mercados, en especial en las Small USA...donde hay muchas que llevo siguiendo tiempo, pero como todo esto lleva tiempo, de momento me concentro en lo que mejor conozco y a partir de aquí, con el tiempo iremos evolucionando la cartera.
    Un s2 compy

  10. en respuesta a Imarlo
    -
    #11
    Kcire369
    03/11/12 02:34

    Exacto Imarlo, como ya comente cuando inicie esta idea de cartera SIM, hasta que no haya compañías extranjeras y además con un porcentaje determinado, no es una cartera para comparar con otros índices, de momento el único objetivo es el IBEX35 con dividendos y ahí miraremos dentro de un año, que como bien comentas, es un plazo insignificante para una cartera a largo plazo.
    Un s2 compy

  11. en respuesta a kenfisher73
    -
    #10
    Kcire369
    03/11/12 02:31

    Hola kenfisher73, si Azkoyen esta en el fango de verdad, es más es una de las incluidas en el post del Limbo, donde solo hay compañías con graves problemas. Por eso la llamo recuperable y además cíclica, pero creo que esta haciendo las cosas bien para cambiar el rumbo y me parece una compañía interesante, por eso la comento, ahora considero que no aporta más alfa (digamos más calidad o potencial) a la cartera del que ya tengo, pero creo que si aportaría más riesgo, así que no entra.
    Un s2

  12. en respuesta a Imarlo
    -
    #9
    Kcire369
    03/11/12 02:26

    Hola Imarlo y gracias, pues la verdad, es que he intentando copiar la imagen de Impok, en la sección cartera de mi usuario, donde se puede ver la evolución de la cartera pero no se descarga la imagen. Mi informática es muy básica...pero se puede ver en Impok en mi usuario como he comentado. Si alguien logra bajarla o sabe como se puede se agradece ;-) de momento el IBEX35 ha experimentado una subida casi fulminante desde Julio y gana por bastante, hay que tener en cuenta que he empezado con una gran liquidez que renta casi al 0% de interés y que todavía no esta invertida a su totalidad, más lo que ha ido creciendo por el ahorro. Además que estamos en el nacimiento de la cartera con un horizonte temporal muy largo, aún queda mucho por hacer y por esperar pacientemente a contemplar los resultados. Hay día de hoy, no estoy seguro si este año batiré al IBEX35 con dividendos versus SIM con dividendos (aunque sería el primer año, en que una cartera personal no lo bate), pero a partir de ahí ya se verá...
    Un s2 compy

  13. en respuesta a Jose41
    -
    #8
    Kcire369
    03/11/12 02:16

    Hola Jose41, muchas gracias...si claro que interesa toda información, y ahí tenemos a todas con sus gráficos, algunos datos y sus noticias.
    Un s2 compy

  14. #7
    03/11/12 00:11

    Acabo de descubrir tu blog, muy bueno.

    Siempre me ha gustado bastante CAF, pero no veo claro cual es su ventaja competitiva sobre Alstom por ej, ignoro si siguen manteniendo esa fiscalidad que les favorecía (pagan un 20% de impuestos)?

    Duro Felguera estaba muy expuesta hace un par de años a Venezuela, por lo que debería aplicársele cierto descuento por exposición geográfica, a no ser que haya cambiado su exposición.

    Sólo empresas españolas?

    Slds,

    Cesc

  15. en respuesta a kenfisher73
    -
    #6
    02/11/12 17:10

    Las comparaciones son a largo plazo. No nos sirve de mucho, por no decir de nada comparar una cartera con una filosofia a largo plazo y ver como se comporta contra el indice en un año... pero si que nos puede dar información la rentabilidad a medio-largo plazo relacionado con la volatilidad. Y decia con el ibex porque las empresas cotizan en el mercado nacional y no tiene demasiado sentido compararlo con el sp500. si fuesen empresas USA y española si que tendria mas sentido compararlo con el sp500.

    Un saludo

  16. #5
    kenfisher73
    02/11/12 14:33

    Azkoyen lleva ya unos años en el fango.. Ya en su día vendieron su línea de negocio más rentable –la del café– al Grupo Pascual. También hubo líos en la directiva. Y para rematar, las máquinas de tabaco están en claro declive.

    Creo que tiene lo de la tecnológica Primion en Alemania y lo de Coges (medios de pago) en Italia como posibles aventuras de éxito.

  17. en respuesta a Imarlo
    -
    #4
    kenfisher73
    02/11/12 14:21

    Y el S&P 500 un 9%..

  18. en respuesta a Imarlo
    -
    #3
    kenfisher73
    02/11/12 14:20

    El Ibex, desde Junio, es imbatible.. Hablamos de un 30% :)

  19. #2
    01/11/12 18:46

    Hola Kcire, podrías poner en el gráfico la comparativa frente al ibex.

    Un saludo, y buena cartera

  20. #1
    Jose41
    01/11/12 12:33

Definiciones de interés
Sitios que sigo