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Warren dice que lleva JPMorgan en la cartera personal, que la carta del co es la mejor escrita que ha visto.s2
“Los dos guerreros más poderosos son paciencia y tiempo.” (León Tolstoi)
Kellogs quiere hacer “pop” comprando Pringles
by JUAN ST on 16/2/2012
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El famoso “Cuando haces pop, ya no hay stop” lo quiere hacer Kellogs. Para ello, Kellogs está dispuesto a pagar 2.000 millones de euros (2.700 millones de $) por Pringles.
El objetivo de esta compra es claro, construir un negocio mundial de aperitivos similar a su negocio de cereales.
Dejo algunos datos de Pringles:
Segundo mayor actor del mundo en el mercado de los snacks salados.
Ventas superiores a los 1.100 millones de euros (1.500 millones de $).
Tiene presencia en más de 140 países.
Tiene instalaciones en Estados Unidos, Europa y Asia.
Sin duda una gran compañía para comprar. Ahora tocaba ver si el precio es lo suficientemente atractivo para Kellogs como para poder rentabilizar esta adquisición. Sin muchos datos en mi mano, el primer ratio que veo es el de precio vs ventas. Con unas ventas de unos 1.500 millones de dólares, esta operación se cierra por tanto con un ratio menor a dos veces las ventas del año. 2,7x (más concretamente se cierra en 1,8 ventas). Pienso que un ratio razonable.
¿Había algún pretendiente más para Pringles?
Kellogs, no ha sido la primera compañía en interesarse por Pringles (propiedad de Procter & Gamble Co.). Diamond Food y P&G tenían un preacuerdo para que la primera comprara Pringles por un valor de unos 2.300 millones de dólares.
¿Pero por qué se ha roto la operación entre Diamond Food y P&G?
Sencillo. Kellogs paga más. Pero no sólo es que pague más, es que lo hace en efectivo. Kellogs pagará 2.700 millones de dólares a tocateja cuando Diamond Food parece ser que ofrecía su cifra en acciones. Por lo tanto, la operación de venta de Pringles a Kellogs es una operación más que golosa para P&G. Esa cantidad en efectivo en los tiempos que vivimos es bastante difícil de rechazar. Además es que me sorprende bastante que Kellogs haya podido ofrecer dicha cantidad en efectivo en los tiempos que vivimos. Sin duda que a día de hoy es bastante difícil de ver este tipo de operaciones.
¿Pero Kellogs tenía todo ese dinero en caja?
No. O por lo menos parece que 2.000 millones de dólares, de los 2.700 mill. $, los obtendrá de los bancos. Es decir, que financiará la mayor parte de esta adquisición con deuda financiera. De nuevo difícil de ver este tipo de financiaciones en la época de crisis que vivimos.
Conclusión
Kellogs da un paso firme en su estrategia de crecimiento y expansión mundial. Se hace con una gran compañía a un precio “razonable” (2.700 millones de $) para la compañía que está comprando. Lo paga en efectivo, aumentando su deuda financiera en 2.000 millones de dólares. Con esta adquisición, la cual parece que se cerrará en junio, Kellogs quiere convertirse en una empresa verdaderamente global de cereales y aperitivos. Por último, Kellogs espera poder aumentar entre 8 y 10 céntimos su beneficio por acción (excluídos los costes de la operación).
“Los dos guerreros más poderosos son paciencia y tiempo.” (León Tolstoi)
Yo se cuatro, donde le he localizado posiciones, je, je.... Swiss Re (reaseguros, Suiza), GlaxoSmitkline (farmacia, Inglaterra), Sanofi Aventis (farmacia, Francia), y Nestle (alimentación, Suiza). S 2 Scoral
Gracias Margrave por compartir tanto conocimiento. A veces en dos parrafos se puede encontrar más que en diez libros. Hasta ahora no compartía lo de que en bolsa nunca se compra futuro, de hecho, creo que la mayoría compra futuro y compra SIs, y eso es especulación para todo aquel que no tenga información privilegiada, o fuerza para mover cotizaciones. Pero la clave para invertir me la acabas de dar, olvidarme de los SIs y mirar la historia de la empresa. Sí tengo claro que las acciones son empresas e inversiones empresariales, pero a menudo los SIs son tan ilusionantes (para ganar) o esperanzadores (para dejar de perder)...
¡Cuidadin que lo avisa¡. ¡Vendrá inflacion, comprad casas¡. Habia leido el artículo ayer en el Wall Street Journal. Por cierto dice que tiene comprado para el a J.P. Morgan, ¡toma ya, tiene TODA la banca americana¡-
El señor Niño Becerra, se queda solo con la deflacion, aunque últimamente ya se le lee algo sobre la infalción.
S 2
Si, muy apetitoso, pero hay tres temas a considerar por el inversor potencial (siempre merece la pena hacese muchas preguntas antes de invertir):
1.- ¿Por que Procter y Gamble, vende un negocio, si es tan bueno?. Sera que tiene pegas, será que necesita hacer caja por otros problemas con sus productos de rotación y aumento de los precios de materias primas?.
2.- ¿Por que lo compra Kellosgs si es lider en cerales, para que quiere snacks?. Respuesta: hay lineas de cereales de Kellogs, muy azucaradas, con riesgo de desaparecer del mercado, por cambio de habitos de los consumidores.
3.- ¿Para que lo queria Diamond si vende nueces?. Ha tenido una grandisima caida en bolsa, por problemas de contratos de proveedores y cambio de CEO. Por eso entro en mi value radar.
Conclusion.- 3 empresas prometedoras en problemas. Es el juego de las tres cartas. Recordais el juego del ¿que pasaria si....?. Haceos preguntas, la inversión es eso. S 2
En la carta de Warren no compara valor liquidativo de brk con el s&p.s2
http://www.berkshirehathaway.com/letters/2011ltr.pdf
“Los dos guerreros más poderosos son paciencia y tiempo.” (León Tolstoi)
Valentin es de los buenos, lo se de primera mano.
s2
“Los dos guerreros más poderosos son paciencia y tiempo.” (León Tolstoi)