Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Aquí está el anuncio de re-compra que mencionas:

Grifols Announces the commencement of an Asset Sale Offer to 
Purchase Up to the equivalent in Euros of U.S.$110,317,362.13
principal amount of its outstanding €905,000,000 1.625% Senior 
Secured Notes due 2025 and €770,000,000 2.250% Senior Secured 
Notes due 2027 
Barcelona, December 2, 2021. Grifols, S.A. (“Grifols” or the “Company”) today announced that it is 
commencing a cash tender offer (the “Asset Sale Offer”) to purchase up to the equivalent in Euros at 
the Expiration Time of U.S.$110,317,362.13 principal amount (the “Offer Amount”) of its outstanding 
€905,000,000 1.625% Senior Secured Notes due 2025 (ISIN Nos. XS2076836639 (144A) and 
XS2076836555 (Reg. S)) and its €770,000,000 2.250% Senior Secured Notes due 2027 (ISIN Nos. 
XS2077647365 (144A) and XS2077646391 (Reg. S)) (for the purposes of the Asset Sale Offer treated 
as a single series) (jointly the “Notes”), at a purchase price of 100% of the principal amount thereof plus 
accrued and unpaid interest to, but not including, the purchase date.
The Asset Sale Offer is being made pursuant to the indenture governing the Notes (the “Indenture”) as 
a result of the Company’s sale of a minority stake in its subsidiaries Biomat USA, Inc. and Biomat 
Newco Corp. through the sale of newly issued non-voting stock with certain preferential rights (the 
“Biomat Transactions”). Pursuant to the provisions of the Indenture, the Company shall use the net 
proceeds of the Biomat Transactions to repay certain amounts of its outstanding secured credit facilities
and conduct the Asset Sale Offer.
The Asset Sale Offer will expire at 4:00 p.m., London time, on January 4, 2022 (the “Expiration Time”). 
If the aggregate principal amount of Notes validly tendered (and not validly withdrawn) in the Asset Sale 
Offer exceeds the Offer Amount, only the Offer Amount will be accepted for purchase, and the Notes 
will be purchased on a pro rata basis (with such adjustments as may be needed so that only Notes in 
minimum denominations of €100,000 and integral multiples of €1,000 in excess thereof will be so 
purchased). Tenders of the Notes must be made on or prior to the Expiration Time and may be validly 
withdrawn at any time on or prior to the Expiration Time.
In the event that the aggregate principal amount of tendered and accepted Notes is less than the Offer 
Amount, any remaining net proceeds from the Biomat Transactions is expected to be used by the 
Company to prepay other outstanding secured debt.
The Asset Sale Offer is being made pursuant to an Asset Sale Offer Memorandum, dated December 
2, 2021, and related documents (collectively, the “Offer Documents”), which set forth the complete terms 
and conditions of the Asset Sale Offer. The Asset Sale Offer is made only by and pursuant to the terms 
set forth in the Offer Documents, and the information in this announcement is qualified by reference to 
those documents. Copies of the Asset Sale Offer Memorandum can be obtained from the Tender and 
Information Agent, Lucid Issuer Services Limited Tel: +44 (0)207 704 0880, Email: [email protected], 
Attention: David Shilson / Illia Vyshenskyi.

Pues porque detras del Barcelona esta la Generalitat y todo el armatoste de independentistas y constroles politicos, ya que el Barcelona es un escaparate de independentistas tremendo, ya que todo el estado esta lleno de esteladas. 

Luego la marca de Barcelona es tremendamente grande, la financiacion la van a encontrar siempre, son marcas unicas, como el Real madrid, el Manchester, el PSG... tambien pueden hacer cosas como vender el nombre del estado, que esperan sacar hasta 500 millones por el... cosas asi... 

Sin embargo, Grifols es una empresa en si, en un campo en si, y es diferente. 

Y sobre los costes de la deuda.., bueno.. en USA los bonos senior para todo el asunto de las mineras, Shale-oil, barcos de transporte y demas negocios, se mueven a precios del 6-7% ..

Unas preferentes son instrumentos de capital, no de deuda, las preferentes se pueden no pagar, la deuda no, la deuda si o si, a pagar.., por eso un bono senior asegurado, tendra siempre un coste inferior, que una deuda hidrida subordinada perpetua..., 

Hay muchas formas de capitalizarte, y muchas formas de pagarlo, todas ellas diferentes. 

El bono del Barcelona al 2% si lo no paga.., el acreedor se puede quedar con la ciudad deportiva o cosas asi...., sin embargo, Grifols en 2022 puede ejecutar cualquier historia y no pagar las preferentes. ... no es el mismo riesgo del que presta dinero. 

Un bono senior asegurado, de una empresa, es bastante seguro, y las posibilidades de perder dinero y no cobrar el cupon son muy muy pequeñas. ademas, estan aseguradas con contrapartes liquidas, es decir, el cash and cash equivalents, deudas por cobrar, pagos por cobrar, cosas asi.... 

Mientras que comprar preferentes no esta asegurado, la empresa cancela dividendos, y te quedas sin ellos, y encima sin derecho a voto, (como ha pasado con las clase B de grifols). 

Como ves, no puedes exigir el mismo interes. 

Muy buenos aportes, mucho nivel!! Esperemos que por lo menos deje de bajar que es el primer paso antes de empezar a subir.
Desde luego que un interés del 8% en los tiempos que corren es algo excesivo, esperemos que lo amorticen rápido.

Pues he escrito el mensaje sin saber de esa noticia... pues mejor me lo pones...

a todo mi mensaje ahora debes añadir esto:

coste de capital nuevo (990 millones al 8% ) - amortizaciones de deuda (  110.317.362,13  al 1.65% +  770.000.000 € 2.250% ) =

1.81 millones de euros de ahorros del primer bono + 17,3 millones de euros de ahorros del segundo bono = 19.1 millones de ahorros de costes financieros totales amortizados.

80 millones de dolares - 19.1 millones de euros  * 1,15€/$ = 58 millones de dolares.

El coste total de la operacion, son 990 millones de dolares en preferentes a un coste de 58 millones de dolares, es decir, del 5.8% . 


Luego el efecto practico de la emision al 8% queda diluido al 5.8%. 

Ahora la pregunta del millon es..., porque grifols ha hecho eso ? ... 

la realidad es que a efectos practicos SI reduce deuda, porque cambia deuda por capital, pero en resultados de beneficios, pierde valor. 

Podria ser, exigencias de las agencias de calificacion y demas historias... 

También pudiera ser que, al margen de reducir nivel de concentración / diversificar riesgo, les convenga realizar plusvalías de la filial americana y así compensar el deterioro (reciente o esperado) de la cuenta de resultados del grupo?
Viendo que los bonos, a diferencia de las acciones, están cotizando cómodamente alrededor de los 100% (mismos precios que pre-Biomat / + o -) y que para nada son niveles que impliquen que la compañía está en problemas, me cuesta mucho, más viendo que no hay vencimientos significativos de deuda hasta 2025 (habiendo extendido vencimiento en plena pandemia) que detrás de todo esta operación esté una exigencia de las agencias de rating y/o de la banca / bonistas acreedores?

El Barcelona tuvo que largar a Messi porque no tiene un euro, aunque estoy de acuerdo en que tiene apoyo institucional.
Mira, hace poquito Iberdrola colocó 750M€ al 1,6% en bonos verdes
https://cincodias.elpais.com/cincodias/2021/11/09/mercados/1636455162_434557.html
Aquí tienes otra emisión de Iberdrola de este año:
XS2333655210 | 250.000.000 EUR | 28/04/2021 | Euribor 3 meses + 0,65% | 28/04/2023

No quiero decir que no tengas parte de razón, pero Grifols es una compañía grande, conocida, su acción no llega a 16 euros desde 31, por un error de valoración de todos los analistas de mercado, no deja de sacar sus cuentas en el 3T porque éstas sean buenas.